有色金属周报系列：有色金属（铜、铝、镍）周度数据跟踪

| 1 请务必阅读正文后的法律声明 有色金属周报系列 有色金属（铜、铝、镍）周度数据跟踪 （2022.6.27-2022.7.1） 所属因子品种重点检测指标7月1日周度变化变化幅度单位全球交易所库存26.02+1.85+7.68%万吨社会库存含保税42.02+1.43+3.52%万吨铜库存出库量8990-930-9.38%吨库存消费比/天数6.66-0.16-2.35%天国内铝锭社会库存73.4-1.70-2.26%万吨铝锭出库量14.97-2.65-15.04%万吨铝棒库存10.64-0.52-4.66%万吨全球交易所库存6.84-0.09-1.25%万吨社会库存含保税1.34-0.01-1.06%万吨产量（月）898307.61-36,321-3.89%吨冶炼盈亏（月）2918+242+9.04%元/吨冶炼开工率（月）83.98%-0.84%-0.99%/进口盈亏6302.85+5,827.67+1,226.41%元/吨铜精矿TC72.36-1.60-2.16%美元/吨铜精矿港口库存97.3+8.80+9.94%万吨粗铜加工费12500.000.00%元/吨产量（月）334-9.50-2.77%万吨冶炼盈亏1136.49+269.33+31.06%元/吨冶炼开工率（月）91.50%-0.10%-0.11%/进口盈亏-294.7+118.59+28.69%元/吨产量（月）14800+500.00+3.50%吨冶炼开工率（月）67.37%+2.27%+3.49%/进口盈亏11071.13+13,376+580.26%元/吨铜杆开工率72.35%-0.58%-0.80%/升水湿法价差100-30-23.08%元/吨洋山铜溢价76.5+3.50+4.79%美元/吨精废价差543.28+158.62+41.24%元/吨铝材开工率66.70%+0.04%+0.06%/铝杆加工费700+50+7.69%元/吨铝棒加工费600-100-14.29%元/吨硫酸镍对镍豆溢价3.45%+2.68%+350.50%/电池级硫酸镍溢价-6850-600.00+9.60%元/吨NPI对原料溢价0.74%-0.01%-1.03%/镍板对原料溢价245.54%+1.78%+0.73%/铜完全成本61592.3721-2,472-3.86%元/吨铝完全成本17913.51-379.33-2.07%元/吨现金成本1383.63-24.32-1.73%元/吨库存铝 T-1镍铜镍成本镍铜铝镍供应需求铜铝 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1294号 投资咨询部 有色金属组 胡畔 有色金属研究员 hupan@htfutures.com 从业资格号：F3021849 投资咨询号：Z0014160 王云飞 有色金属研究员 wangyunfei@htfutures.com 从业资格号：F03097603 投资咨询号：Z0017562 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 | 2 请务必阅读正文后的法律声明 一、重点监测指标与价格 本周有色板块价格承压下跌，外盘弱于内盘。截至7月1日收盘沪铜主力合约报收61460元/吨，周跌幅2.85%，LME三月铜报收8055.00美元/吨，周跌幅3.21%；沪铝主力合约报收18900元/吨，周涨幅0.16%，LME三月铝报收2468.50美元/吨，周涨幅0.76%；沪镍主力合约报收172310元/吨，周跌幅12.53%，LME三月镍报收21790美元/吨，周跌幅1.40%。 因铜具有明显的金融属性，可以通过融资意愿指标去观察铜的投机性需求，该指标一般领先铜价3个月左右。从该指标可以看出，5月以来铜价存在下行压力，后续或有一定反弹预期但高度有限。 图： 全球库存量vs铜期货价格 单位：万吨，元/吨 图：全球铜融资意愿vs LME期货价格 单位：吨，美元/吨 102030405060708090100300004000050000600007000080000900002018/2/202019/2/202020/2/202021/2/202022/2/20期货收盘价(活跃合约):阴极铜铜交易所总库存 400050006000700080009000100001100030%40%50%60%70%80%90%2019/8/172020/2/172020/8/172021/2/172021/8/172022/2/17全球铜融资意愿（领先3个月）期货收盘价(电子盘):LME3个月铜 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 图：国内社会库存vs铝期货价格 单位：吨，元/吨 图：全球库存量vs镍期货价格 单位：万吨，元/吨 4500009500001450000195000024500002950000500010000150002000025000300002018/2/152019/2/152020/2/152021/2/152022/2/15期货收盘价(活跃合约):铝铝交易所总库存 051015202530354045500001000001500002000002500003000002018/2/202019/2/202020/2/202021/2/202022/2/20期货收盘价(活跃合约):镍镍交易所库存 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 二、供应端 2.1 铜 铜供应主要关注铜矿端资本支出、供应及加工费表现，主要生产流程为铜矿冶炼-粗铜（粗炼）-阳极铜（精炼）-电解铜，因此将产业链原料端情况一并列入来观察铜供应。本周铜精矿指数报72.36美元/吨，周环比小幅下降1.6美元/吨，仍处高位，显示精矿供应短期存在干扰但不改中长 8YcUgZ6VpOrQ7N9R6MtRqQsQoMkPoOrOeRmMqO8OmNrRxNnPsRNZnQnO | 3 请务必阅读正文后的法律声明 期趋松态势；铜精矿周度港口库存较上周增加8.8万吨至97.3万吨，环比增9.94%。本周进口粗铜加工费维持在150美元/吨，国产粗铜加工费较上周持平于1250元/吨，粗铜供应持稳。现货进口盈亏领先月度进口量近四周，本周现货进口大幅改善，进口窗口维持打开，截至7月1日进口盈利6302.85元/吨，周环比增加5827.67元/吨。 图：电解铜产量 单位：吨 图：铜冶炼盈亏平衡VS开工率 单位：元/吨 600000650000700000750000800000850000900000950000100000010500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年 707580859095100105-1500-1000-50005001000150020002500300035002017/2/282018/2/282019/2/282020/2/292021/2/282022/2/28铜精矿现货冶炼盈亏平衡SMM中国铜冶炼厂开工率：总 数据来源：SMM、海通期货投资咨询部 数据来源：SMM、海通期货投资咨询部 图：电解铜进口量vs进口盈亏 单位：吨，元/吨 图：沪铜精矿港口库存 单位：万吨 -6000-4000-2000020004000600080001000001500002000002500003000003500004000004500005000005500006000002017/1/262018/1/262019/1/262020/1/262021/1/262022/1/26中国电解铜月度进口量现货进口盈亏：现货进口盈亏 4050607080901001101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年 数据来源：SMM、海通期货投资咨询部 数据来源：Mysteel、海通期货投资咨询部 图：进口铜精矿指数 单位：美元/吨 图：粗铜加工费 单位：元/吨，美元/吨 20304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年 14014515015516016580090010001100120013001400150016002021/10/292021/12/292022/2/282022/4/302022/6/30国内南方粗铜加工费(周)-平均价CIF进口粗铜(周)-平均价 数据来源：SMM、海通期货投资咨询部 数据来源：SMM、海通期货投资咨询部 | 4 请务必阅读正文后的法律声明 2.2 铝 铝冶炼盈亏领先于产能开工率四周左右，价格上涨或者成本下跌引发冶炼利润上涨，利润回升下带动产能开工率回升，随着产量增加从负面影响价格。本周冶炼利润较上周增加269.33元至1136.49元/吨附近，仍有一定利润空间。铝锭进口盈亏领先月度进口量近四周，本周铝锭进口亏损小幅收窄118.59元至亏损294.7元/吨，仍处进口盈亏附近。 图：电解铝产量 单位：万吨 图：开工率vs铝期货价格 单位：%，元/吨 2502602702802903003103203303403501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年 85868788899091921000012000140001600018000200002200024000260002017/2/212018/2/212019/2/212020/2/212021/2/212022/2/21期货收盘价(活跃