社服行业周报：海南起降航班数回暖，政府推动离岛免税购物节启动

投资要点 本周投资观点：1）免税：海口、三亚机场起降航班架数已恢复至往年同期水平，海南政府开展为期半年的首届海南国际离岛免税购物节，静待“客流回暖”与“政策刺激”双驱动下离岛免税市场规模提升。国内局部疫情已得到基本控制，在1000/3000亿指标框架下，线上、线下业务需同步发力，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点推荐中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，关注自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源：上海疫情进入常态化防控阶段，企业稳步推进复工复产，上海正常生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数上涨2.0%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，行业涨跌幅排名第15位（共31位）。本周3个子行业板块实现上涨，酒店餐饮为涨幅最大的子行业，涨幅约6.9%。行业估值水平(PE-TTM)为63倍，相对沪深300溢价率为415.9%(+8.9pp)。个股方面，本周社服行业A股有66家股票涨幅为正，35家下跌，其中复星旅游文化表现最好(+31.2%）、丽江股份(+30.6%)、*ST西域(+26.1%)涨幅较高，创业黑马(-15.8%）、*ST海创(-13.3%）跌幅较大。 行业数据更新：6月25日-7月1日，上海地铁客运量为4235.1万人次，环比上周上升15.2%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为320、246架次，环比上周分别+4.3%、+12.0%，同比-10.7%、-21.7%。2022年5月，全国城镇调查失业率为5.9%，同比上升0.9个百分点，环比下降0.2个百分点。 新冠疫情跟踪：6月25日-7月1日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计407例，环比上周-57%；无新增死亡病例；2）上海：上海新增报告本土确诊及无症状病例累计88例，环比上周-38.9%；无新增死亡病例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约390.2万例，环比+8.1%；新增死亡人数8156例，环比+0.8%。 新冠疫苗接种情况：截至7月1日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.0亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为235.6剂次，高于全球、北美、欧洲水平53.7%、37.3%、36.2%。6月24日-6月30日全球日均接种新冠疫苗约665.1万剂次，环比减少8.0%；全国日均接种新冠疫苗约63.4万剂次，环比减少8.6%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：东呈集团递交招股书，拟深交所主板上市；港中旅拟4亿认购中旅物业9.71%，认购金额用于香港红磡酒店项目建设；2）餐饮：我国已发布食品安全国家标准1419项；浙江绍兴上线特色食品作坊，集聚发展智慧共治系统；3）景区：中国多地景区免门票，竞相发力“暑期档”； 全国首个生态文明建设主题公园正式开园；4）旅游零售：深圳关区CEPA进口关税享惠超30亿元；首届海南国际离岛免税购物节在三亚国际免税城正式启动；5）旅游服务：康旅集团所持云南城投39.87%股份被冻结；东海A退、东海B退6月29日正式摘牌；6）人力资源：失业保险稳岗返还提速增效，向273万户企业发放129亿元；地方推公共卫生特别服务岗促毕业生就业；7）商贸零售：中国商业联合会发布2022年中国商业十大热点，预计2022年我国社会消费品总额增长率将不低于6%。 上市公司重点公告跟踪：外服控股：公司收购上海远茂企业发展股份有限公司部分股份并增资暨关联交易；中国中免：中国旅游集团中免股份有限公司重新向香港联交所递交境外上市外资股(H股)上市申请并刊发申请资料。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.06.27-2022.07.01） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数上涨2.0%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，行业涨跌幅排名第15。2022年初以来至今，社服行业下跌9.0%，跑赢沪深300指数0.55个百分点，行业涨跌幅排名第17。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周3个子行业板块实现上涨，酒店餐饮为涨幅最大的子行业，涨幅约6.9%。年初至今两个子行业板块出现上涨，旅游及景区为涨幅最大的子行业，涨幅约为12.5%。跌幅最大的子行业为专业服务，下跌约19.6.%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平(PE-TTM)为63倍，相对全部A股溢价率为322.7%(+7.8pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为216.6%(+5.9pp)，相对沪深300溢价率为415.9%(+8.9pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有66家股票涨幅为正，35家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：复星旅游文化(31.2%)、丽江股份(30.6%)、*ST西域(26.1% )、华天酒店(23.2%)、海伦司(23.1%)、颐海国际(19.7%)、携程集团(19.5%)、君亭酒店(18.6%)、元隆雅图(17.2%)、同庆楼(16.1%)。 本周跌幅排名前十的个股分别为：创业黑马(-15.8%）、*ST海创(-13.3%）、*ST海创B(-12.5%）、勤上股份(-9.5%）、豆神教育(-8.6%）、国缆检测(-8.1%）、传智教育(-6.5%）、曲江文旅(-6.3%）、博瑞传播(-5.6%）、中公教育(-5.2%）。 表1：2022/06/25-2022/07/01社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 随着疫情形势逐渐向好，交通恢复平稳运行，上海和北京的地铁客运流量逐渐增加。6月25日-7月1日，上海地铁客运量为4737.6万人次，环比上周上升11.9%，同比下降37.3%。 6月23日-6月29日，北京地铁客运量4216.0万人次，环比上周上升13.3%，同比下降36.1%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内疫情逐步得到控制，餐饮收入环比提升。2022年5月全国餐饮收入为3012.3亿元，同比下降21.1%，环比上升15.5%；全国限额以上餐饮企业收入为785.7亿元，同比下降14.9%，环比上升20.4%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 随着航空业逐步走出新冠疫情的影响，海口美兰机场及凤凰机场每日执飞航班量已恢复至往年同期水平。6月25日-7月1日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为335、292架次，环比上周分别+4.6%、+18.6%，同比-7.1%、-5.0%，海口美兰机场受今年第3号台风“暹芭”影响，7月1日多数航班取消；三亚凤凰机场日均起降架次已恢复至往年同期水平。海口美兰机场日均客流量为3.9万人，环比上周上升8.7%，同比下降20.0%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内疫情的影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年5月，全国城镇调查失业率为5.9%，同比上升0.9个百分点，环比下降0.2个百分点；16—24岁人口调查失业率为18.4%，同比上升4.6个百分点，环比上升0.2个百分点；25—29岁人口调查失业率为5.1%，同比上升0.7个百分点，环比下降0.2个百分点。 图14：我国调查失业率升高 3新冠疫情跟踪 截至7月1日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例446例，累计治愈出院病例222075例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例225747例，无现有疑似病例。 上海疫情常态化防控阶段，但仍有疫情反复。6月25日-7月1日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计674例，环比上周+65.2%，无新增死亡病例；其中上海新增报告本土确诊及无症状病例累计35例，环比上周-60.2%，无新增死亡病例。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：2022年上海新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 6月25日-7月1日，全球新增新冠肺炎确诊病例约493.1万例，环比+19.2%；新增死亡人数9231例，环比+6.2%。截至2022年7月1日，全球新冠肺炎确诊病例累计约5.4亿例，累计死亡约633.3万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至7月1日，全球共接种新冠病毒疫苗约120.7亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为153.2剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.0亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为235.6剂次，高于全球、北美、欧洲水平53.7%、37.3%、36.2%。6月24日-6月30日全球日均接种新冠疫苗约665.1万剂次，环比减少8.0%；全国日均接种新冠疫苗约63.4万剂次，环比减少8.6%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 表2：国内多地对北京、上海低风险地区分类和防控措施（截止至2022年7月1日） 多国自2022年起逐渐放开防疫限制。1）泰国：取消入境乘客的泰国通行证系统登记； 已完整接种新冠疫苗的乘客入境泰国无需核酸检测证明，如出现不适症状则需进行抗原检测； 未完整接种疫苗的乘客，登机前需出示72小时内的检测阴性证明。2）加拿大：加拿大入境限制将至少延长到9月30日。入境需要提供已完全接种疫苗的证明。未接种疫苗的加拿大公民或永久居民，则需要提供入境前的新冠病毒检测证明，并在抵达后隔离14天。3）英国：海外入境英国不再需要COVID-19核酸检测，以及填写英国乘客定位表。 表3：海外防疫政策更新 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【东呈集团递交招股书，拟深交所主板上市】聚焦大众市场系国内第五大连锁酒店管理集团，加盟酒店超过3000家，品牌及品质获市场认可。东呈集团是一家数字化驱动的，通过全要素赋能旗下加盟酒店，为大众出行者提供高性价比住宿体验的创新型连锁酒店特许经营企业，是国内领先的酒店管理集团，据中国饭店协会发布的《2022年中国酒店TOP50集团报告》，东呈集团酒店规模在中国连锁酒店管理集团中排名第5。疫情洗礼后，中国酒店行业面临全新的市场环境。今年5月国家出台了关于稳住经济的一揽子政策措施，各地方政府也出台多项政策努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间，国民经济呈现恢复势头。多重政策利好也提振了市场对于酒店行业复苏的信心，东呈集团选择在此时上市，有望抓住后疫情时代酒店行业复苏时机实现全面发展。7月1日，中国证监会正式披露了广西东呈酒店管理集团股份有限公司(以下简称“东呈集团”)的招股书，公司拟在深交所主板上市。 （迈点网） 【华天酒店控股股东筹划战略重组】目前重组方案尚未确定酒旅集团成立于2021年