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镍价下行,高温合金行业盈利能力有望修复。镍基高温合金占比达80%,电解镍占高温合金成本比例较高,近期价格先升再降。镍价回调下,高温合金冶炼企业盈利能力有望提升。全球高温合金主要应用在航空航天等领域,进口替代空间广阔。我国军用航空发动机高温合金中约40%依赖进口,随着工艺的不断提升,进口替代空间广阔。成本端方面,电解镍占高温合金成本比例较高,3月份电解镍价大幅走高严重压缩冶炼企业的利润水平,随着镍价回调,高温合金冶炼企业盈利能力有望提升。