环保及公用事业行业：抽水蓄能建设提速，相关上市公司投资主体众多

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 抽水蓄能建设提速，相关上市公司投资主体众多 环保及公用事业 证券研究报告/行业周报 2022年7月3日 评级：增持（维持） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 联系人：郑汉林 Email：zhenghl@r.qlzq.com.cn Ta le_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元) 33,456 行业流通市值(亿元) 12,514 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 苏文电能 44.70 2.15 2.9 3.92 5.01 20.79 15.41 11.40 8.92 0.46 买入 申菱环境 25.62 0.58 1.01 1.41 1.87 44.17 25.37 18.17 13.70 1.17 买入 芯能科技 11.05 0.22 0.43 0.56 0.79 50.23 25.70 19.73 13.99 0.36 增持 安科瑞 27.99 0.79 1.12 1.56 2.14 35.43 24.99 17.94 13.08 0.88 买入 路德环境 21.44 0.82 1.19 1.97 2.49 26.15 18.02 10.88 8.61 0.78 买入 华能国际 7.15 -0.65 0.54 0.71 0.87 13.24 10.07 8.22 0.19 买入 中闽能源 8.63 0.34 0.55 0.62 0.71 25.38 15.69 13.92 12.15 0.29 买入 中国核电 6.97 0.43 0.58 0.61 0.66 16.21 12.02 11.43 10.56 0.49 买入 福能股份 14.02 0.65 1.35 1.46 1.66 21.57 10.39 9.60 8.45 0.55 买入 国电电力 3.98 -0.10 0.36 0.49 0.64 11.06 8.12 6.22 0.22 买入 同力日升 39.75 0.90 1.42 1.86 2.38 44.17 27.99 21.37 16.70 1.75 买入 晶科科技 5.47 0.12 0.20 0.27 0.33 45.58 27.35 20.26 16.58 -1.69 买入 华能水电 7.15 0.32 0.37 0.41 0.46 22.34 19.32 17.44 15.54 3.18 买入 备注：股价取自2022年7月1日数据。 31.18 2.3 2.82 27.84 16.95 13.56 11.06 0.79 [Table_Summary] 投资要点  行情回顾：本周，公用事业行业指数上涨2.07%，跑赢沪深300指数0.43%，市场表现强于大盘。环保行业细分子行业中，水务涨幅较大。公用行业细分子行业中，水电涨幅较大。  专题研究：我们对涉及投资运营抽水蓄能的上市公司进行梳理，根据不完全统计，相关上市公司主要有文山电力、湖北能源、豫能控股、中闽能源、三峡能源、长江电力、国电电力、吉电股份、协鑫能科、赣能股份等，其中文山电力、湖北能源、豫能控股有已核准抽水蓄能项目，其余公司主要为前期阶段项目或资产注入预期。  行业信息：财政部日前下发了《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆11个省区可再生能源电价附加补助。本次共下达补贴资金27.5496亿元。其中，风电14.7061亿元、光伏12.545亿元、生物质2890万元。  投资建议：能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。此外，绿电试点交易启动，从价格端为绿电企业带来边际收益，且碳排放权配额交易和CCER交易为绿电企业带来增量业绩来源。绿电板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注：1）火电转型标的华能国际、国电电力、中国电力，国家出台煤价调控及煤炭保供等系列举措，调控力度较大，预计未来火电煤炭采购价格有望下行。叠加交易电价上浮及发电量提升，2022年一季度火电板块营收高增的同时扭亏为盈，后续有望继续迎来盈利修复，同时经过前期下跌后，板块已具备一定的安全边际； 2）海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份，海上风电2021年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度； 3）政策支持核电安全有序发展，未来核电项目审批呈常态化趋势，核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电；4）2022年来水情况较好，水电业绩有望增长，建议关注水电量价稳中有升且推进风光水一体化发展的华能水电。环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。整县推进政策与经济性因素共同驱动，分布式光伏有望持续高增长，建议关注在手项目丰富，打造综合一体化运营商的晶科科技。未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份。十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，《南方电网“十四五”电网发展规划》指出，十四五期间南网配电网建设投资规模为3200亿元，约占总体投资一半，同时预计国网未来也将加大配电网建设投资力度，建议关注配电网工程建设和运维的苏文电能。储能装机规模有望显著增长，建议关注通过收购进入新 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升；储能装机增长带来储能热管理市场需求爆发，带来储能热管理市场需求爆发，建议关注工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 pRoOoOnP8OdN7NsQpPoMmOkPnNpQkPoOnRbRrRwOvPqQqMvPnRuN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.行情回顾 ........................................................................................................... - 6 - 2.专题研究 ........................................................................................................... - 9 - 3. 上市公司动态 ............................................................................................... - 14 - 4.行业动态 ......................................................................................................... - 16 - 5.碳中和动态跟踪 ............................................................................................. - 18 - 5.1.国内碳市场行情 ........................................................................................... - 18 - 5.2.国际碳市场行情 ........................................................................................... - 19 - 6.投资组合及建议 .............................................................................................. - 20 - 风险提示 ............................................................................................................ - 21 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表1：各行业周涨跌幅情况.............................................................................. - 6 - 图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 ........................................................... - 6 - 图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 ........................................................... - 6 - 图表4：环保行业周涨幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表5：环保行业周跌幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表6：公用行业周涨幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表7：公用行业周跌幅前五个股 ...................................................................... - 7 - 图表8：16年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势 ...................................... - 7 - 图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 ......................................... - 7 - 图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） .............................................. - 8 - 图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨） ............................................................ - 8 - 图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨） .................................................................... - 8 - 图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） .................................................. - 8 - 图