豆粕菜粕周报：宏观叠加产业，粕类大幅下行
豆粕菜粕周报2022-06-201/7豆粕菜粕周报|2022-06-27作者：尚油汇团队联系方式：0592-590301018850335280448998874@qq.com宏观叠加产业，粕类大幅下行摘要：本周宏观因素持续发酵，在美联储6月加息75个基点后，并释放出后续仍有175个基点的上调空间预期，激进的加息预期令市场担忧全球经济衰退，导致多数本就处于历史高位价格的大宗商品普遍大幅下跌。从油脂油料产业来看，6月10号美国农业部发布月度油籽供需报告，报告将2021/22年度全球大豆产量上调262万吨，期末库存上调91万吨至8615万吨，库存消费比回升至23.63%。南美的旧作产量调高导致近期此前一直坚挺的巴西大豆贴水开始出现明显的松动，带来进口大豆成本逐渐走低，进而带动国内进口成本降低。新作方面，虽然2022/23年度全球大豆预期产量增幅较大，但南美大豆新作产量兑现预期需要种植面积和天气的配合，且时间至少要到9月以后。目前北半球各种油籽作物都处于种植和生长期，未来需要关注各油籽主产国的种植面积及生长天气，以及俄乌冲突和谈判的进展，是否会影响两国的油籽产量和出口量。目前全球油籽供需处于双弱格局，再加上宏观货币、汇率等因素的干扰，导致美豆及国内豆粕始终维持震荡状态。 豆粕菜粕周报2022-06-202/7一、豆菜粕行情回顾本周美豆及国内豆菜粕大幅下跌。 sMnNnNnPaQ9R9PmOpPsQnPfQnNqPeRoOpNaQoPoOvPoOoRxNoPvN豆粕菜粕周报2022-06-203/7根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第24周（6月11日至6月17日）111家油厂大豆实际压榨量为188.34万吨，开机率为65.46%。本周油厂实际开机率略高于此前预期，较预估高4.52万吨；较第23周增加25.69万吨。预计下周2022年第25周（6月18日至6月24日）国内油厂开机率略有上升，油厂大豆压榨量预计189.95万吨，开机率为66.02%。总的来看，各区域市场开机率涨跌互现，但变化幅度整体偏小。2022年第24周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2.9万吨，较上周减少1.1万吨，本周开机率13.12%，下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估1.4万吨，下周开机率预估6.33%。 豆粕菜粕周报2022-06-204/7 豆粕菜粕周报2022-06-205/7 豆粕菜粕周报2022-06-206/7二、总结及操作建议市场分析本周宏观因素持续发酵，在美联储6月加息75个基点后，并释放出后续仍有175个基点的上调空间预期，激进的加息预期令市场担忧全球经济衰退，导致多数本就处于历史高位价格的大宗商品普遍大幅下跌。从油脂油料产业来看，6月10号美国农业部发布月度油籽供需报告，报告将2021/22年度全球大豆产量上调262万吨，期末库存上调91万吨至8615万吨，库存消费比回升至23.63%。南美的旧作产量调高导致近期此前一直坚挺的巴西大豆贴水开始出现明显的松动，带来进口大豆成本逐渐走低，进而带动国内进口成本降低。新作方面，虽然2022/23年度全球大豆预期产量增幅较大，但南美大豆新作产量兑现预期需要种植面积和天气的配合，且时间至少要到9月以后。目前北半球各种油籽作物都处于种植和生长期，未来需要关注各油籽主产国的种植面积及生长天气，以及俄乌冲突和谈判的进展，是否会影响两国的油籽产量和出口量。目前全球油籽供需处于双弱格局，再加上宏观货币、汇率等因素的干扰，导致美豆及国内豆粕始终维持震荡状态。国内方面，7-9月船期采购进度偏慢，令油厂挺价心态坚决，并且一度在豆粕库存高企的现状下拖起豆粕现货基差价格。但随着时间的推移，特别是进口大豆贴水的下降，国内的大豆买船进度不断推进，虽然预计7-9月份国内进口大豆平均将不到700万吨，但配合眼下国内油厂600万吨大豆和110万吨豆粕的库存，以及每周进口大豆50万吨的拍卖不断，令9月份之前的国内豆粕供给仍有保障。在当前消费并未大幅增加的情况下，豆粕库存仍将进一步上升。策略建议豆粕/菜粕单边行情：偏弱震荡豆菜粕价差：短期震荡为主现货基差：9月前有压力。风险提示油籽主产国发生极端天气，俄乌冲突加剧，各国进出口政策变化。 豆粕菜粕周报2022-06-207/7作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队座机：0592-5903010，手机：18850335280地址：厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
