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晨化股份是精细化工助剂细分行业龙头，产品包括聚醚改性硅油、聚醚、聚醚胺、烷基糖苷、阻燃剂、硅橡胶等，主要客户广泛分布于聚氨酯、纺织、印染、日化、农药、铁路、消防、风电、光伏、石油页岩气开采、电子、汽车、电缆、建筑安装等领域。公司已获取出口欧盟认证，出口有望加速提升。聚醚胺业务景气度有望持续提升，下游涉足国家产业政策重点支持行业，近十年来市场需求快速增长。预计公司2022-2024年收入分别为16.10、21.09、28.26亿元，EPS分别为1.73、2.18、2.69元，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。风险提示包括经济景气度大幅下行、新项目投产不及预期、原材料价格大幅波动等。
