宏观深度报告：美联储缩表的决定因素和影响

根据报告正文，美联储缩表的决定因素包括通胀高企、金融体系流动性过剩和改善资产负债表需求。缩表有助于缓解美联储多重“燃眉之急”，降低金融系统风险，包括改善资产负债表、提高长端利率上行速度、置换出部分宽松的短期利率政策和减少超额准备金可能造成的通胀。然而，缩表进程也可能导致流动性收紧，资产价格承压，美股或由“杀估值”转入“杀盈利”阶段，美债将持续高位，中美利差三季度倒挂压力延续。此外，缩表进程还受到地缘政治风险发酵、油价等持续高位和通胀失控的风险等因素的影响。