科技周刊 2022 年 6 月 8 日：看好上海重新开放/刺激政策

华泰研究2022 年 6 月 8 日 │ 中国（大陆）主题华泰观点：被低估的股票因经济复苏而反弹上周，特斯拉宣布裁员 10%，引发投资者对经济衰退的担忧。纳斯达克下跌 1% 哇。在中国，申万电子上涨 5.9%，恒生科技指数上涨 5%。上海从6月1日起重新开放，地方政府出台刺激汽车消费的政策。蔚来、小鹏和理想汽车的 5 月份销量出现反弹。投资者看好复苏，阳光、威尔、联创和恒润上涨。消费电子产品方面，iPhone 13 预售表现强劲，618 购物节降价 20%。我们看到本周将在 WWDC 2022 上发布的新产品和苹果的供应商（歌尔、立讯精密、Avary Holdings）出现反弹。半导体方面，中芯国际（北京）二期招标，Naura和ACM Research上涨。建议投资者关注复工复产和消费回升。申万电子涨5.9%，上证综指涨2.1%上周全A股日均成交8655亿元，与前一周持平。电子板块，百仕通（31.0%）、Primarius（25.8%）、传音（22.5%）领涨，扬杰（-2.1%）领跌。上周北向资金净流入总额为 253 亿元人民币。欣旺达和 Gigadevice 受到青睐，而 Naura、 Will 和 Luxshare 被减持。其他 TMT 板块中， SW-Communications/SW-Computer/SW-Media 上涨 4.0/5.0/2.2%。其中，虹软（18.4%）领涨，芒果优传媒（-7.4%）领跌。恒生科技指数升 5.0%，而恒生指数升 1.9%上周 H 股日均成交 1,084 亿港元，环比上升 28.2%。电子板块方面，瑞声科技（10.0%）、建滔（8.6%）、舜宇（8.4%）领涨，联想（-0.4%）和中芯国际（-0.3%）领跌。港股净流入 24 亿港元，美团、舜宇和中国电信为受青睐的个股，腾讯、中芯国际和小米被减持。互联网板块，快手涨16.6%，美团涨9.9%，百度涨5.2%，腾讯涨5.0%，阿里巴巴涨1.4%。美团上周公布1Q22业绩，蔚来本周公布1Q22业绩。纳斯达克中国概念股 4.1%；纳斯达克 -1.0%；标准普尔 500 指数 -1.2%上周，纳斯达克中国概念股大涨4.1%，纳斯达克下跌 1.0%，标准普尔 500 指数下跌 1.2%，PHLX Semicon Index (SOX) 下跌 1.7%，美国 10 年期国债收益率上涨 22 个基点至 2.96%。在半导体领域，联发科（5.5%）、AMD（4.0%）和台积电（1.9%）领涨，而东京电子（-10.3%）、恩智浦（-6.9%）和美光（-4.6%）领跌。互联网板块，亚马逊上涨6.3%，谷歌上涨1.6%，Meta下跌2.2%，SEA下跌4.9%。美国汽车板块，蔚来涨9.1%，力力涨7.9%，小鹏涨6.5%，特斯拉跌7.4%。比特币上周上涨 3.1%。 Salesforce 上周发布了结果。鸿海精密、联电和台积电将于本周公布 5 月财报。风险：海外疫情恶化、经济放缓、创新产品渗透率低于我们预期。行业表现电子CSI300(%)154(8)(20)(31)6 月 21 日 10 月 21 日 1 月 22 日 May-22 资料来源：Wind，华泰研究阅读本报告时必须附有重要披露和分析师证明，位于报告末尾报告。1股票研究报告电子产品科技周刊：看好上海重新开放/刺激政策电子产品超重（维持）分析师黄乐平，博士证监会编号 S0570521050001 leping.huang@htsc.com 证监会编号 AUZ066 (852) 3658 6000分析师陈旭东证监会编号 S0570521070004 chenxudong@htsc.com 证监会编号 BPH392 (86) 21 2897 2228分析师证监会编号 S0570121090024 证监会编号 BSF274张宇+(86) 10 6321 1166分析师黄丽月证监会编号 S0570121070191 andrewhuang@htsc.com 证监会编号BRH099+(852) 标普高盛天然气指数美国国债中证全球原油期货芝加哥期权交易所波动率指数标普高盛小麦指数 标普高盛大豆指数擦圣保罗 IBOVESPA 指数 伦敦富时 100 指数澳元标准普尔 GSCI 黄金指数总回报MOEX 俄罗斯指数 中国国债标普高盛铜业指数日经 225 指数印度卢比漂亮的索引中国新年英镑 STOXX 欧洲 600 指数DAX 指数 CAC 40 指数道琼斯工业指数恒生指数上证综合指数日元 SP500MSCI新兴市场指数MSCI 世界指数 SW Communication 沪深 300 指数 ACWI/CAPITAL MKTS深成指纳斯达克中国概念索克斯恒生科技指数法明纳斯达克综合指数申万传媒创业板价格指数申万电脑西南电子比特币美国国库 申万电子创业板价格指数 恒生科技指数西南电脑擦纳斯达克中国概念中广电深成指日经 225 指数申万传媒沪深300指数上证综指中国国债恒生指数MSCI新兴市场指数Nifty Index 中证全球原油期货英镑比特币澳元中国新年标普高盛铜业指数法明MOEX俄罗斯指数印度卢比DAX 指数 S&P GSCI 黄金指数总回报CAC 40 指数 伦敦富时 100 指数 圣保罗 IBOVESPA 指数 STOXX 欧洲 600 指数 MSCI 世界指数道琼斯工业指数纳斯达克综合指数SP500 SOXACWI/资本 MKTS标普高盛大豆指数 标普高盛天然气指数日元Cboe 波动率指数 S&P GSCI 小麦指数电子产品上周市场回顾图1：上周全球指数表现10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%库存纽带货币商品其他注：纳斯达克中国概念股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind代码：HXC.O） 资料来源：Wind，华泰研究图 2：全球指数年初至今的表现150%130%110%90%70%50%30%10%-10%-30%库存纽带货币商品其他注：纳斯达克中国概念股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind代码：HXC.O） 资料来源：Wind，华泰研究2阅读本报告时必须在报告末尾附上重要的披露和分析师证明。 电子产品3阅读本报告时必须在报告末尾附上重要的披露和分析师证明。图 3：上周 A 股行业股价表现 图 4：A 股行业股价年初至今表现房地产建设银行挖掘 医疗和制药 娱乐纺织品运输非银行综合家电农业化学有色金属实用建筑材料媒体钢轻工业制造商务餐饮传播机械 国防 计算机 电子 汽车 电子设备-4% -2% 0%2%4%6%8% 10%注：上证行业指数 资料来源：Wind、华泰研究电子计算机媒体防御医疗与制药机械非银行轻工制造 家用电器 电子设备 食品饮料 娱乐 通讯 建筑材料商业化工实用纺织品钢有色金属车农地产银行综合交通建设开挖-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0%注：上证行业指数 资料来源：Wind、华泰研究图 5：上周 H 股行业股价表现 图 6：H 股行业股价年初至今表现注：港交所行业指数-4%-2%0%2%4%6%8%卫生保健公 用 事业 信息技术 非必需消费品工业材料物业与建筑金融 消费必需品集团 电信活力-40%-30%-20%-10% 0% 10% 20% 30% 40%注：港交所行业指数资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究能源电信物业与建筑金融材料集团医疗保健公用事业 消费必需品工业 非必需消费品 信息技术 电子产品4阅读本报告时必须在报告末尾附上重要的披露和分析师证明。图 7：过去 12 个月的申银电子指数表现 图 8：上周申银电子指数的表现申万电子深证综合指数上证综指上证A股125%115%上证综指105%申万A股95%85% 深证综指75%65%西南电子0%1%2%3%4%5%6%7%资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究图 9：过去 12 个月 CS 科技指数表现 图 10：上周 CS 科技指数表现200%180%160%CS半导体 CS ICCS 光学 CS 消费电子 CS 其他集成电路CS 其他140%120%CS 消费电子100%80%60%CS半导体CS光学0%5%10%15%资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究2.1%2.7%3.9%5.9%6.2%7.7%9.3%11.4%11.5%Jun-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Mar-22 Apr-22 May- 225月22日Jun-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Mar-22 Apr-22 May- 225月22日 电子产品5阅读本报告时必须在报告末尾附上重要的披露和分析师证明。 上证A股指数（右）恒指（右）图 11：上证 A 股换手率与指数表现 图 12：H 股换手率与恒指表现(人民币十亿) 8007006005004003002001000股票成交量4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000(十亿港元) 250200150100500周转33,00031,00029,00027,00025,00023,00021,00019,00017,00015,000资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究图13：A股/H股手机板块市值及PE 图14：A股半导体板块市值及PE市值（人民币十亿）3,0002,5002,0001,5001,0005000市值前瞻成本市盈率 (X)35302520151050市值（人民币十亿）3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000市场帽远期市盈率市盈率 (X)9080706050403020100资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究图 15：恒生科技指数过去 12 个月的表现 图 16：恒生科技指数 12 个月远期市盈率120%100%80%60%40%20%0%恒生指数 恒指4035302520151050资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究中位数 = 19中位数 = 43 恒生指数 恒指Jun-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Mar-22 Apr-22 May- 225月22日Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20 Jun-20 Aug-20 Oct-20 Dec-20 Feb-21 Apr-21 Jun-21 Aug-21 Oct-21 Dec-21 Feb- 22 Apr-22Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19 Jun-19 Sep-19 Dec-19 Mar-20 Jun-20 Sep-20 Dec-20 Mar-21 Jun- 21 Sep-21 Dec-21 Mar-22Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18