计算机行业周报：L3立法首获通过，智能汽车乘风而行

投资要点 行情回顾：截至2022年6月24日，本周沪深300指数报收4394.77点，上涨1.99%；申万计算机指数报收3965.91点，上涨2.73%，跑赢大盘。全行业横向看，计算机行业涨跌幅居10/31位。 当前计算机行业PE（ TTM ）为38倍，远低于近5年来中位数45倍，仍处于底部区间。 本周核心观点：伴随首部规范智能网联汽车管理法规在深圳落地，国内高级别自动驾驶的法律空白问题取得突破，并有望形成示范效应向全国推广，L3全面准入有望迎来加速。同时，理想L9的发布进一步拉升智能汽车板块景气度，其智能座舱方面搭载两颗高通8155芯片，可支持车内5屏交互，打造家庭第三生活空间；其智能驾驶方面搭载两颗英伟达Orin芯片，最大算力达到508TOPS，配合包括激光雷达在内的24个感知硬件，可实现全场景的导航辅助驾驶功能NOA。总体来看，智能汽车仍是具有“政策+技术+需求”三重周期向上共振的最佳成长性赛道之一，产业趋势正强，建议积极关注中科创达、四维图新、德赛西威等占据卡位优势的龙头企业，伴随市场情绪回暖，估值仍有拔升空间。 L3立法终获通过，高阶自驾落地加速。6月23日，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》获深圳市七届人大常委会第十次会议表决通过。本《条例》是深圳市在新兴产业领域的重要立法，也是中国首部规范智能网联汽车管理的法规，对以往处在模糊领域的L3级别自动驾驶的全域通行问题做出了明确规定，并对L3及以上自动驾驶的权责、定义等重要议题进行了详细划分。我们认为，困扰产业许久的智能网联汽车法律空白问题已取得积极突破，并有望带来示范效应向全国加速推广，国内自动驾驶行业或将迎来L2+级到L3、L4级的跨越式发展。 汽车产业链利好频发，明星车型打造示范效应。除了受益于汽车供需改善带动外，智能汽车本身亦是具备强产业趋势的赛道。6月22日，李克强总理主持召开国务院常务会议，确定加大汽车消费支持政策，刺激车市持续回暖。从近期发布的新车型来看，功能丰富的智能座舱和高算力计算平台已经开始规模上车，其中理想L9无疑引发了市场上极高的关注度，发布72小时预定量超过3万名。理想L9搭载了两颗高通8155智能座舱SoC，支持三块15.7寸的三星OLED屏幕以及HUD，同时搭载两颗英伟达Orin芯片，最高算力达到508TOPS，配合“摄像头+激光雷达+毫米波雷达+超声波雷达”的同级别最强传感器配置和自研的AD Max智能驾驶系统，有望为下一代智能汽车的设计带来明显的标杆效应，推动行业加速发展。 华为软硬兼修加速上车，国产车机蓬勃发展。以华为为代表的国产车机生态正不断丰富，继问界M5和极狐阿尔法S HI版上市取得亮眼表现后，6月25日，由长安汽车、宁德时代、华为三个强力玩家联手打造的智能电动新品牌阿维塔11系列正式亮相，除业界最为关注的CHN纯电平台外，华为首次实装的智能底层3系统（华为HarmonyOS智能座舱车机操作系统、华为AOS智能驾驶操作系统、华为VOS智能车控操作系统）亦是对整车跨域融合和SOA架构开发的进一步尝试。在三个域控制系统的基础上，还有面向服务的跨域集成软件框架Vehicle Stack，可以按照整车的应用场景和体验需求调用系统能力，实现性能最优。硬件方面，阿维塔11搭载MDC810芯片，最高算力可达400TOPS，同时搭载34颗传感器，包含3颗激光雷达、6颗毫米波雷达、13颗高清摄像头、12颗超声波雷达，并且整套硬件均由华为提供，能满足点对点的连续智能驾驶辅助，覆盖高速、城区以及泊车等多重场景。 本周投资组合：1）稳健组：中科创达、金山办公、广联达、中科曙光、朗新科技。2）弹性组：智明达、龙软科技、新国都、石基信息、中望软件。 风险提示：疫情反复影响项目进展；宏观经济承压；原材料价格上涨；贸易摩擦加剧；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；研发进度不及预期等。 1本周核心观点 1.1L3立法终迎突破，明星车型提振板块景气度 L3立法终获通过，高阶自驾落地加速。6月23日，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》获深圳市七届人大常委会第十次会议表决通过。本《条例》是深圳市在新兴产业领域的重要立法，也是中国首部规范智能网联汽车管理的法规，对以往处在模糊领域的L3级别自动驾驶的全域通行问题做出了明确规定，并对L3及以上自动驾驶的权责、定义等重要议题进行了详细划分。 根据此前公布的征求意见稿，《条例》从道路测试和示范应用、准入登记、使用管理、数据保护、法律责任等八大重点方向进行了具体细则规定，其中明确提出“高度自动驾驶和完全自动驾驶的智能网联汽车可以不配备驾驶人”，为L3+级别以上的自动驾驶合法上路解除限制。同时，《条例》针对无驾驶人的交通事故责任划分进行清晰界定，明确规定由车辆控制人承担相应的法律责任，解除了过往困扰业界的主要难题之一，还明确了具体事故处理流程，并将车载设备等记录的数据作为交通事故责任认定的法定依据。 此外，《条例》明确提出市、区人民政府应当统筹建设深圳智能网联汽车大数据云控平台等基础设施，并鼓励鼓励智能网联汽车提供出行等多样化服务，允许合法收取服务费用，调动多方力量推动产业健康、蓬勃发展。 我们认为，困扰产业许久的智能网联汽车法律空白问题已取得积极突破，并有望带来示范效应，向全国加速推广，国内自动驾驶行业或将迎来L2+级到L3、L4级的跨越式发展 。 表1：《深圳经济特区智能网联汽车管理条例（征求意见稿）》重点内容 明星车型频繁发布，提振行业景气度。6月21日，理想L9正式发布，智能座舱与智能驾驶成为最大看点。智能座舱方面，理想L9搭载两颗高通8155芯片，可创新性支持车内五屏三维交互（包括大尺寸HUD、安全驾驶交互屏，以及三块15.7英寸的3K分辨率三星OLED中控和娱乐屏），打造家庭“第三生活空间”；智能驾驶方面，理想搭载两颗英伟达Orin芯片，最大算力达到508TOPS，配合包括“AT128线激光雷达+6颗800万像素摄像头”在内的24颗传感器和高精地图，可实现全场景的导航辅助驾驶功能NOA。根据理想汽车官方公众号，其发布72小时内，支付5000元的预订用户超过3万，亮眼的销售数据引起业内外广泛关注，极大程度提振智能汽车板块景气度。 图1：理想L9创新性打造“五屏三维”智能座舱 图2：理想L9在车顶搭载一颗禾赛AT128线激光雷达 此外，除了与各家车企争夺在硬件预埋的军备竞赛外，理想在软件算法方面的进步同样亮点十足。根据理想汽车智能驾驶副总裁郎咸朋介绍，理想汽车从2021年开始切换到全栈自研方案，从线性流程升级到闭环流程，开始用数据驱动的方式开发自动驾驶，目前理想汽车的有效学习场景总里程达1.9亿公里，仅次于特斯拉。通过研发路线、算法、数据三个层面，理想在智能驾驶技术体系上将从“数据回传”迭代至“全链路自动化”，计划在2025年实现有效里程数据超过100亿公里，并实现城市自动驾驶。 图3：理想智能驾驶数据总量和样本类型达到行业顶级水平 图4：理想智能驾驶路线规划图 智能驾驶领域技术迭代持续，华为车机生态落地加速。除英伟达、高通等国际主流芯片迎来高速发展之外，以华为为代表的国产车机生态正不断丰富。问界M5作为首款搭载华为鸿蒙座舱的重磅车型，3月开启交付以来取得亮眼成绩，截至5月底已经累计交付11296辆，创下所有新品牌单款车型交付最快破万的记录；此外，5月7日，首款采用华为inside模式的车型极狐阿尔法S HI版正式上市，搭载华为MDC810芯片，最大可提供400TOPS算力，能够实现全场景的智能辅助驾驶，包括高速、城区和泊车三大使用场景，标志着华为的高阶智能驾驶能力正式落地；6月25日，由长安汽车、宁德时代、华为三个强力玩家联手打造的智能电动新品牌阿维塔11系列正式亮相，除业界最为关注的CHN纯电平台外，华为首次实装的智能底层3系统（华为HarmonyOS智能座舱车机操作系统、华为AOS智能驾驶操作系统、华为VOS智能车控操作系统）亦颇为亮眼。 软硬兼修，蓬勃发展。三系统中，HarmonyOS是微内核操作系统，即只把最基本的操作系统功能放入内核中。非基本的服务和应用程序在内核之上构建，并在用户模式下运行，优点包括提供一致的接口、可扩展性、灵活性、可移植性、可靠性、适用于面向对象设计等等；AOS操作系统则是华为整套智能驾驶系统软硬件后端的支持，能够同时满足智能驾驶软件开发、车规数据驱动开发等的核心要求，目前已通过ASIL-D等安全认证，除了能支持华为自研的智能驾驶算法，也方便和合作伙伴联合开发；VOS车控系统则是把传统汽车数百个ECU功能集中到一个架构下统一管理控制， 原生支持异构多核，模型化工具链，兼容AUTOSAR，除了华为的处理器，还支持主流的恩智浦、英飞凌等ECU。此外，在三个域控制系统的基础上，还有一个跨域的集成调度功能Vehicle Stack，是面向服务的跨域集成软件框架，使整车特性快速开发、验证、部署，可以按照整车的应用场景和体验需求调用系统能力，实现性能最优。 硬件方面，阿维塔11搭载MDC810芯片，最高算力可达400TOPS，同时搭载34颗传感器，包含3颗激光雷达、6颗毫米波雷达、13颗高清摄像头、12颗超声波雷达，并且整套硬件均由华为提供，能满足点对点的连续智能驾驶辅助，覆盖高速、城区以及泊车等多重场景。 图5：华为三大操作系统首次在阿维塔11实装 图6：华为VehicleStack探索汽车SOA架构高效开发 2行情回顾 2.1计算机板块表现 截至2022年6月24日，本周沪深300指数报收4394.77点，上涨1.99%；申万计算机指数报收3965.91点，上涨2.73%，跑赢大盘。 表2：本周计算机板块相对各指数涨跌幅统计 从申万全行业涨跌幅来看，截至6月24日收盘，计算机行业居10/31位。 图7：本周申万各行业涨跌幅统计 当前计算机行业PE（ TTM ）为38倍，低于近5年来中位数45倍，处于底部区间。 图8：近5年计算机行业PE水平 表3：陆港通2022计算机行业持股比例变化情况 2.2个股表现 表4：本周个股涨跌幅情况 3细分赛道观点梳理 3.1智能汽车 智能座舱处于“1-N”的渗透率、功能性提升阶段，高级别自动驾驶处于“0-1”的爆发阶段。 受益于汽车产业链复工复产的带动，智能汽车板块5月以来表现较好。并且，中科创达、四维图新、德赛西威等龙头企业受益于其行业地位、商业模式、下游需求高企等原因，展现出较强的抗风险能力，项目订单的交付受疫情扰动较小，前期的下跌更多是估值的压缩而非业绩的不及预期。智能汽车仍是具有“政策+技术+需求”三重周期向上共振的最佳赛道之一，当前估值仍有向上修复空间。 重点推荐：中科创达、四维图新、德赛西威。 表5：智能汽车板块重点个股本周情况 3.2云计算 云计算是整个IT产业的底层变革，亦是未来十年的长周期主线，整体处于“1-N”的渗透率提升阶段。 IaaS层：1）服务器行业在经历为期一年的去库存低谷后，需求自2021年8月以来开始逐步恢复，若以信骅科技的月度营收作为前瞻指标，其2022年 M1/M2/M3 收入同比增速分别为60.1%/28.1%/60.7%，或预示服务器行业新一轮景气周期将近。此外，伴随下游算力需求呈现多样化以及智算中心、超算中心等新基建的推进，高毛利的AI服务器于边缘计算服务器逐步迎来规模化放量，叠加国产计算产业链的发展成熟，服务器行业的盈利能力有望迎来结构性优化。2）IDC行业过去一年的需求受到互联网、教育等监管政策趋严压制，短期内受疫情冲击较大，部分项目的施工交付有所滞后。而伴随四月底平台经济监管政策的边际放松，以及东数西算、双碳等大背景下带来的数据中心绿色化、集约化、智能化发展，中长期看行业竞争格局有望迎来积极变化。 SaaS层：疫情催生线上服务需求，行业景气度仍居高位，SaaS企业的订阅制商业模式优越性凸显。目前SaaS企业的云化转型已进入深水区，但根据转型进展的不同，各公司的业绩表现有所分化。广联达、金山办公等公司转云进程