本报告主要从三个视角探讨疫情经济系列之五——疫情后的投资机会。首先，过去两年，疫情大规模冲击导致宏观供需两端遭受严重冲击，行业供需格局在以往的经济周期中通常是慢变量，且供给主要由政策推动。而疫情发生后，供需矛盾切换变为快变量，已经历了5轮供需矛盾切换。因此，规避下半年复苏斜率不确定性的最大抓手，在于供给反复受到冲击后的供需紧平衡主线。其次，本报告通过三个视角透视行业供需格局及利润传导：视角一，供给长约束导致哪些行业长期处于紧平衡状态？视角二，经济复苏阶段未来供需矛盾核心集中在哪些行业？视角三，紧平衡背景下哪些行业获得较高的超额利润？最后，从行业集中度、成本传导系数、行业供需缺口三个视角来看，推荐三条主线：1）供给端最具确定性的煤炭、农业；2）受益于新老基建发力和疫后修复的有色、石化、交运、食品饮料、社服；3）位于新一轮景气起点且集中度加强带来成本传导能力提升的电力设备、汽车。
