1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 金融工程 金融工程定期 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 估值、情绪与市场观察（第1期） 新一轮牛市可能已经开启，更多一级行业出现多头信号 近期观点： 信贷/货币信贷新一轮4年周期可能已开启，而股市周期与信贷周期高度同步，考虑到4月份已经历恐慌性抛售，因此我们认为新一轮牛市可能已经开启，即使如果7月份出现业绩不及预期，也大概率不会创新低，4月份低点可能是新一轮牛熊市的起点。 估值分位数： 目前主要宽基指数估值已回到4年滚动20%上方，仅科创50估值分位数仍较低。中信一级行业指数方面，仍有部分中信一级行业指数处于（4年滚动）估值的20%分位数以下：银行、综合金融估值在5%分位数以内；房地产、 非银金融、计算机估值在10%分位数以内；纺织服装、医药、传媒估值在20%以内。 情绪指标： 目前我们跟踪的四个情绪指标均处于正常区域。 市场表现： 6月24日的跳空缺口较为重要，更多资金入场，包括部分前期踏空的资金。在缺口未回补之前，我们仍可认为市场超预期地强。 近期关注： 宽基指数关注科创50ETF（估值低）和中证500（估值相对较低）；行业指数关注消费者服务和交运（疫情控制受益）、食品饮料（业绩稳定）、非银金融（保险和券商）、钢铁和建材（稳增长受益）。  风险提示 量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2022年6月27日 基础数据 指数 本周涨跌 上证指数 0.99% 深圳成指 2.88% 中小100 1.74% 创业板指 6.29% 万得全A 2.15% 沪深300 1.99% 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 杨升松 执业证书编号：S0210520030001 电话：021-20655201 邮箱：yss1578@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 诚信专业发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程专题 正文目录 一. 估值百分位数据 .................................................... 3 1.1 主要宽基指数估值百分位数据 ........................................ 3 1.2 中信一级行业指数估值百分位数据 .................................... 3 二. 情绪指标 .......................................................... 4 2.1 新高新低指标（NHNL） .............................................. 4 2.2 新高新低差指标（(NH-NL)%） ........................................ 5 2.3 期权PCR指标 ...................................................... 6 2.4 当日净融入交易额占比指标（NMTAP） ................................. 7 三. 市场表现 .......................................................... 7 3.1 各一级行业创年度新高数目及分布 .................................... 7 3.2 各一级行业创年度新低数目及分布 .................................... 8 四. 主要指数评级和近期关注的行业 ...................................... 8 4.1 主要宽基指数评级 .................................................. 8 4.2 中信一级行业指数评级 .............................................. 9 4.3 近期关注的行业 .................................................... 9 五. 风险提示 ......................................................... 10 图表目录 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 ............................................................................ 3 图表2：中信一级行业指数估值百分位数据 .................................................................... 4 图表3：NHNL指标和万得全A走势图 ........................................................................... 5 图表4：新高新低差指标（(NH-NL)%）和万得全A走势图 ........................................... 5 图表5：上证50ETF期权PCR与50ETF走势图 ........................................................... 6 图表6：沪深300股指期权PCR指标与沪深300指数走势图 ....................................... 6 图表7：NMTAP指标与万得全A走势图 ........................................................................ 7 图表8：各一级行业近期创年度新高数目及分布 ............................................................. 7 图表9：各一级行业近期创年度新低数目及分布 ............................................................. 8 图表10：主要宽基指数评级 ............................................................................................ 9 图表11：中信一级行业指数评级 ..................................................................................... 9 vUoXyUqRpOtRmOsRpM8OcM8OnPpPpNsQjMpPpReRpNyQ9PmMoRuOqRsPNZpNmO 诚信专业发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程专题 一. 估值百分位数据 1.1 主要宽基指数估值百分位数据 伴随两个月的反弹，目前主要宽基指数估值已回到4年滚动20%上方，仅科创50估值分位数仍较低。 2022年6月24日，主要宽基指数中，仅科创50估值分位数（4年滚动）处于20%以内。 从相对价值分位数的角度来看，宽基指数仅中证1000和科创50均处于（4年滚动）20%估值分位数以内。 图表1：主要宽基指数估值百分位数据 来源：wind，华福证券研究所 1.2 中信一级行业指数估值百分位数据 虽然经过2个月的反弹，但是目前仍有部分中信一级行业指数处于（4年滚动）估值的20%分位数以下。2022年6月24日，银行、综合金融估值在5%分位数以内；房地产、 非银金融、计算机估值在10%分位数以内；纺织服装、医药、传媒估值在20%以内。 以相对价值分位数角度看，机械、纺织服装和医药处于（4年滚动）20%估值分位数以内。 煤炭PB、电力及公用事业PB、汽车PE估值（4年滚动）在90%以上。 2022/6/24PEPE分位数（滚动4年）PE分位数（滚动10年）PE分位数（历史）相对价值分位数（滚动4年）相对价值分位数（滚动10年）相对价值分位数（历史）PBPB分位数（滚动4年）PB分位数（滚动10年）PB分位数（历史）万得全A18.03 51.6149.4830.86 38.20 40.10 27.60 1.77 54.7642.4721.63 万得全A（除金融、石油石化）27.41 44.7044.7236.18 28.70 17.50 19.70 2.67 57.9151.4542.29 上证指数13.06 43.2542.6623.75 26.20 33.60 20.40 1.40 37.5925.1111.73 深圳成指28.34 66.1263.3563.29 61.50 52.90 56.50 3.04 57.9859.5256.39 中小10034.40 75.1873.8863.79 63.80 38.00 33.10 4.15 62.0062.9448.72 创业板指56.10 54.5860.2259.73 33.10 31.30 30.60 6.78 57.0572.3677.06 上证5010.66 58.2965.7840.23 51.80 55.60 31.80 1.37 74.1569.5237.66 沪深30012.78 56.0257.1038.39 43.30