钢铁行业周报：消费淡季+钢厂亏损减产，钢材市场波动加剧

价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4260元/吨，较上周环比-6.8%，热轧3.0mm价格为4380元/吨，较上周环比-6.8%。本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比下跌。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-90元/吨，-99元/吨和-23元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量965万吨，周环比降17.72万吨，其中建筑钢材产量周环比减16.23万吨，板材产量周环比降1.49万吨，螺纹钢本周减产17.43万吨至287.91万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降28.48万吨至1542.43万吨，钢厂总库存676.04万吨，周环比增33.98万吨，其中，螺纹钢社库降31.99万吨，厂库增18.64万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量301.26万吨，环比升20.72万吨，本周建筑钢材成交日均值15.47万吨，环比增长15.84%。 投资建议：受美联储加息等外围因素影响，短期商品市场波动加剧。基本面上，钢厂亏损减产发酵，钢材产出连续下滑。需求端，钢材消费边际有所好转，测算本周螺纹钢表观消费量301.26万吨，环比升20.72万吨。库存方面，本周社库下滑，但厂库环比大幅增加33.98万吨。整体看，当前钢材基本面呈现供需双弱的局面，钢厂亏损减产叠加钢材进入季节性消费淡季，重点关注后期复工复产，以及各项稳经济政策对钢材需求的拉动。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢； 4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 中国船舶：钢材价格下降对今年业绩的即期正面影响较小 近日，中国船舶工业股份有限公司以网络互动形式召开2021年度业绩说明会。有投资者提问，今年钢材成本同比去年略有下降，造船板价格在时间上如何影响公司成本。中国船舶对此表示，公司钢材一般会提前采购，同时考虑市场价格，开展调整采购计划。钢材价格会对新承接船的预计成本会有影响，但对已开工或是已锁定采购价格的船舶的成本影响较小。对今年业绩的即期正面影响较小。 包钢股份:关于与北方稀土重新签署稀土精矿关联交易协议的公告 公司拟与中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司（以下简称“北方稀土”）重新签署《稀土精矿供应合同》，拟自2022年7月1日起双方稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨（干量,REO=50%），REO每增减1%，不含税价格增减783.78元/吨（干量），稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨（干量，REO=50%）。 重庆钢铁“稳增长”多策并举显成效 重庆钢铁聚焦“三降两增”重点难点工作，系统策划行动方案，明确工作目标、建立跟踪和评价办法，形成长效工作机制，针对经济炉料降本、节能减碳降本、差异化精品增效以及钢铁专业化整合增效分别成立专项工作组。5月共确定5个一级项目、22个二级项目、57个三级项目。专项工作组通过合理规划坯材需求平衡，充分利用存坯组织生产，进一步降低钢坯消耗，提升热卷、双高棒等产线成材率，提高材钢比。5月材钢比完成109.59%，增效2016万元。 太钢不锈：子公司拟7.71亿元购买炼钢产能 太钢不锈公告，公司控股子公司鑫海实业拟购买武钢有限及宝钢特钢合计116万吨炼钢产能指标用于实施162万吨不锈钢项目（一期）的建设和运营，总价款（含税）合计为7.71亿元，项目建成后将成为公司300系不锈钢低成本高效化生产基地。 方大特钢：方威、方大钢铁拟转让5.01%股份 方大特钢公告，实控人方威、控股股东方大钢铁拟将其持有合计5.01%股份以6.98元/股的价格转让给徐惠工，合计转让价款为8.15亿元。 中信特钢：今年计划达到1500-1600万吨产销量规模 中信特钢在机构调研时表示，下半年，公司预计钢铁行业整体将逐渐好转，呈现稳步增长的趋势。下半年汽车行业将会加快复苏，汽车行业将同步带动产业链上包括轴承、齿轮、传动轴等一系列特钢行业需求，呈现明显增量态势。从市场规划来看，随着国家绿色制造的不断推行，未来一段时期，预计能源用钢领域将持续保持景气，公司目前正着手开发未来清洁能源市场，公司今年争取计划达到1500-1600万吨的产销量规模，“十四五”期间计划产销量达到2000万吨。 宝钢股份连续拿下东方电机多个冷轧磁极钢项目 今年以来，宝钢股份冷轧磁极钢产销研团队发挥技术领先优势，不断深化产业链合作，发挥贴身服务优势，针对东方电机加工要求、交货期及下游工艺等各项指标制定了精准的投标方案，成功实现了青海玛尔挡大机、安康项目、葛洲坝大机改造等项目冷轧磁极钢100%供货份额。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至6月24日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为4260元/吨，较上周降310元/吨。高线8.0mm价格为4670元/吨，较上周降330元/吨。热轧3.0mm价格为4380元/吨，较上周降320元/吨。冷轧1.0mm价格为4910元/吨，较上周降220元/吨。普中板20mm价格为4650元/吨，较上周降350元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至6月24日，中西部钢厂的热卷出厂价为1170美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷出厂价为1620美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1650美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板价格为2035美元/吨，较上周降15美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1290美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为920美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价1065美元/吨，较上周降20美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1170美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1475美元/吨，较上周降85美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1170美元/吨，较上周降55美元/吨；欧盟钢厂线材报价为1160美元/吨，较上周降30美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。本周迁安铁精粉价格947元/吨，较上周降156元/吨；武安铁精粉价格890元/吨，较上周降210元/吨；唐山铁精粉价格760元/吨，较上周降120元/吨；国产矿市场价格下跌。本周青岛港巴西粉矿975元/吨，较上周降125元/吨；青岛港印度粉矿790元/吨，较上周降110元/吨；连云港澳大利亚块矿1036元/吨，较上周降125元/吨；日照港澳大利亚粉矿810元/吨，较上周降98元/吨；日照港澳大利亚块矿1030元/吨，较上周降128元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2760元/吨，较上周降400元/吨；铸造生铁4500元/吨，较上周降150元/吨。 本周焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格下降，周末报价3140元/吨，较上周降300元/吨；淮南焦煤（1/3）周末报价2220元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价2790元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.92%，环比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%； 高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降1.17%，同比下降1.87%；钢厂盈利率15.15%，环比下降26.84%，同比下降59.31%；日均铁水产量239.65万吨，环比下降3.64万吨，同比下降4.03万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。