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中国中免与白云机场签订免税店经营合作补充协议,预计带来近9亿元的租金冲回。该协议调整了租金协议,包括进境店经营期限的延长,对保底销售额增加客流、经营面积调节系数等。公司预计Q2将带来一次性租金冲回近8.73亿元(税前),这将显著影响Q2经营业绩。公司与机场平等合作的姿态再次展现,未来机场租金费用将趋于可控。我们预计公司22-24年EPS分别为4.58/7.61/9.15元,目标价266元,维持“买入”评级。