方正中期期货贵金属(黄金、白银)期货期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2022年6月23日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】日内，欧元区PMI数据表现不及预期，欧元弱势利好美元，美元指数震荡走强，降低了贵金属的吸引力；另外，经济衰退担忧和有色金属集体走弱利空白银，白银走势弱于黄金。截止17:00，现货黄金整体在1830-1839美元/盎司区间运行；现货白银表现弱于黄金，整体在21.19-21.44美元/盎司区间弱势运行，跌幅在0.7%左右。沪金沪银方面，沪金沪金日内走弱，沪金涨0.07%至396.7元/克，沪银跌1.06%至4649元/千克。关注6月23日22:00美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告做证词陈述。 【重要资讯】①市场在担心经济衰退问题，无论是宏观经济数据表现还是货币政策转向冲击，亦包含供给端的冲击，经济衰退担忧仍在升温，经济衰退问题难以避免。政策收紧与经济衰退风险，已经成为当前金融市场和商品市场波动的核心逻辑；在此大宏观背景下，大宗商品本轮牛市已经结束，对于风险类资产仍有回落的较大空间，对于具有避险属性的贵金属，特别是黄金，配置价值依然较高，建议继续逢低配置。②鲍威尔表示，继续加息是适当的，加息的速度取决于未来的数据，不排除任何加息幅度（包括100BP），美联储可能需要在未来某个时候卖出所持抵押贷款支持证券（MBS）。鲍威尔指出，必须降低通胀，才能维持强劲的就业市场。美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%。③截至6月8日至6月14日当周，黄金投机性净多头减少20670手至154598手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净减少3399手至14005手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。 【交易策略】 美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响；政策加速收紧预期落地，地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，贵金属将会再度回归震荡偏强行情，白银因经济衰退和有色板块走弱表现将会继续弱于黄金。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。 美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑，如跌破则关注1750美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1900美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势和哟苏俄板块弱势表现更弱，下方核心支撑20-20.43美元/盎司，上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议维持逢低配置的中长线操作。 黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据 ................................................................................................................................................. 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ............................................................................................................................. 8 （一）金银比分析 ............................................................................................................................................. 8 （二）金油比分析 ............................................................................................................................................. 9 （三）金铜比分析 ........................................................................................................................................... 11 四、全球黄金供需数据分析 ................................................................................................................................... 12 （一）全球黄金供给持续减少 继续关注央行购金变动 ............................................................................. 12 （二）珠宝首饰需求占比再度超过投资需求 继续关注投资需求变化 ..................................................... 13 （三）全球黄金市场供需及黄金价格走势影响分析 ................................................................................... 16 五、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 17 六、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 20 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 20 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 21 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 23 七、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 26 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 26 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 26 八、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 27 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 27 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 27 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 28 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 29 tW8VnVeWaXjYrQsQmPbRbP7NoMqQmOtReRrRsMfQtRnRaQnMmPNZmPyRwMnQmM 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 日内，欧元区PMI数据表现不及预期，欧元弱势利好美元，美元指数震荡走强，降低了贵金属的吸引力；另外，经济衰退担忧和有色金属集体走弱利空白银，白银走势弱于黄金。截止17:00，现货黄金整体在1830-1839美元/盎司区间运行；现货白银表现弱于黄金，整体在21.19-21.44美元/盎司区间弱势运行，跌幅在0.7%左右。沪金沪银方面，沪金沪金日内走弱，2022/6/23合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算