方正中期期货贵金属(黄金、白银)期货期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2022年5月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】美联储加速收紧货币政策背景下，美债收益率和美元指数持续走强，对贵金属形成压力；而美联储货币政策收紧调整的落地、地缘政治和通胀等因素为贵金属提供支撑，白银因为经济下行预期表现更弱。随着美元指数和美债收益率高位回落，美股大跌和地缘局势亦给贵金属提供避险支撑，截止17:00，现货黄金小幅回升，整体在1851-1866美元/盎司区间偏强运行；现货白银一度涨至22美元上方，整体在21.7-22.1美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪金维持夜盘弱势行情，沪金跌0.7%至402.3元/克，沪银跌0.76%至4801元/千克。 【重要资讯】①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。②纽约联储调查最新数据显示，4月份的一年期通胀预期中值从3月份的6.6%降至6.3%；4月份的三年期通胀预期中值从3月份的3.7%升至3.9%。通胀预期有所下降，对于即将公布的通胀而言形成利好预期，市场密切关注5月11日20:30公布的美国4月CPI消费者物价通胀数据，市场普遍预计4月美国未季调CPI将同比大增8.1%，表现弱于8.5%的前值，美国4月季调后CPI月率料录得0.2%，表现弱于1.2%的前值。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。 【交易策略】地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好均利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以行情企稳，逢低做多为操作核心。 美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属继续承压，黄金一度跌至1850美元/盎司附近，当前依然是强支撑，下方核心支撑位为1830-1835美元/盎司区间；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为390元/克附近，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现跌破22美元/盎司（4750元/千克）关口，下方核心支撑位21.4美元/盎司（4650元/千克）的前低位置，跌破可能性小，牛熊转化区，若跌破则会进入白银熊市；上方继续关注26美元/盎司的前高位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议等待企稳，然后逢低做多。 黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据 ................................................................................................................................................. 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ............................................................................................................................. 8 （一）金银比分析 ............................................................................................................................................. 8 （二）金油比分析 ............................................................................................................................................. 9 （三）金铜比分析 ........................................................................................................................................... 11 四、全球黄金供需数据分析 ................................................................................................................................... 12 （一）全球黄金供给持续减少 继续关注央行购金变动 ............................................................................. 12 （二）珠宝首饰需求占比再度超过投资需求 继续关注投资需求变化 ..................................................... 13 （三）全球黄金市场供需及黄金价格走势影响分析 ................................................................................... 16 五、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 17 六、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 20 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 20 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 22 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 23 七、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 26 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 26 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 26 八、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 27 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 27 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 27 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 28 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 29 gYiXaXmUeV0VWW6M9RaQpNrRnPmOkPmMmReRoPqR8OrQnOuOnRxPMYtQrO 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 美联储加速收紧货币政策背景下，美债收益率和美元指数持续走强，对贵金属形成压力；而美联储货币政策收紧调整的落地、地缘政治和通胀等因素为贵金属提供支撑，白银因为经济下行预期表现更弱。随着美元指数和美债收益率高位回落，美股大跌和地缘局势亦给贵金属提供避险支撑，截止17:00，现货黄金小幅回升，整体在1851-1866美元/盎司区间偏强运行；现2022/5/10合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算