1 / 4 银河有色 有色研发报告 有色金属 晨报 2022年6月23日星期四 有色金属衍生品晨报 铜 昨日伦铜下跌，收于8786美元/吨，跌179美元/吨，跌幅2%。宏观方面，美联储主席鲍威尔出席参议院半年度听证会时表示，美联储将坚定致力于降低通胀，必须让通胀率回到2%；不排除任何加息幅度，包括100个基点；他还承认美国经济有可能陷入衰退，要实现软着陆非常具有挑战性。现货市场成交非常差，下游面对连续下跌的铜价较为恐慌，不敢入市采购，而且下游在7w附近的位置已经备了充足的库存，现在整体订单比较疲软，所以现在子弹和需求继续购买。供应也逐渐变得充足，近期贸易商将LME铜进国内，昨日现货升水下滑至180-240元/吨。总体来看，海外央行加息引发的经济衰退担忧是价格下跌的主要原因，基本面上铜供应开始改善，但是消费却不及预期，铜价仍然在下跌趋势中，没有看到止跌的迹象，关注中期支撑位8740美元/吨附近的表现。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铝 稳增长政策再起 美国或进入衰退 【市场分析】 昨夜沪铝低开高走，略微增仓上行，夜盘涨200元/吨至19440元/吨，昨夜大宗商品氛围转暖，内外政策面出现分歧，国内习近平强调，要加大宏观政策调节力度，努力实现经济增长目标，预计下半年稳增长政策将会发力；国务院继续出台刺激消费的政策，尤其是汽车领域；海外方面，鲍威尔国会听证会表示，美联储坚定致力于降低通胀至2%，鲍威尔承认当前美国通胀过热，并认为收紧货币政策将是对抗通胀的有效工具，美联储将继续加息以抑制通胀。他还承认美国经济有可能陷入衰退，并称实现软着陆非常具有挑战性。鲍威尔首次承认美国有进入衰退的可能性；基本面方面，昨日现货成交氛围大幅走弱，持货商积极抛售，无锡地区对长江价报价从均价一路跌至-20，巩义升水大幅下滑至100附近，佛山地区消费疲软，转向贴水，铝棒研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 2 / 4 银河有色 有色研发报告 消费也表现疲弱，市场看空情绪浓郁，下游采购情绪较低； 【交易策略】 单边：昨夜价格低开高走，向上反弹，情绪略有企稳，临近周末有集中备货反弹的可能性，关注10日线的压力位，逢高沽空；期权方面：上游单位建议利用每一次的反弹继续卖出保值，需求单位，建议逢低采购，低买高等，放缓采购节奏。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 LME注册仓单继续减少 沪锌下跌抵抗性较强 【市场分析】 昨夜沪锌短暂下跌后减仓反弹，随后陷入震荡，夜盘沪锌指数累计增仓629手跌240元/吨至25265元/吨；主要是由于昨日结算价较高，导致从数据上看没有反弹；宏观方面，昨夜大宗商品氛围转暖，内外政策面出现分歧，习近平强调，要加大宏观政策调节力度，努力实现经济增长目标，预计下半年稳增长政策将会发力；国务院继续出台刺激消费的政策，尤其是汽车领域；基建方面，多路资金涌入水利建设开足马力，全国水利建设全面提速，重大项目紧锣密鼓开工，水利部最新数据显示，今年前5个月，全国新开工10644个水利项目，投资规模4144亿元，按照计划，今年全国要完成水利建设投资超8000亿元，据悉，政府财政资金、金融信贷、社会资本等多路资金将加快涌入；海外方面，鲍威尔国会听证会表示，美联储坚定致力于降低通胀至2%，鲍威尔承认当前美国通胀过热，并认为收紧货币政策将是对抗通胀的有效工具，美联储将继续加息以抑制通胀。他还承认美国经济有可能陷入衰退，并称实现软着陆非常具有挑战性。鲍威尔首次承认美国有进入衰退的可能性；内外宏观出现分歧；现货成交方面，地区之间有不同的表现，天津地区表现较差，一方面升水较高，且前期已经补库，昨日明显弱，佛山地区昨日表现较好，采购氛围较好，上海地区市场成交走弱，部分持货商仍挺价出货，然高价成交清淡，后下调升水，整体成交一般；基本面方面，昨日LME注销仓单继续大增，注册仓单被注销，预计后续库存会持续减少，现货升水抬升； 【交易策略】 单边：交易策略方面，最近能源价格和宏观情绪共振下行，给锌价带来压力，但是由于此前欧 3 / 4 银河有色 有色研发报告 洲高成本减产带来的后果还在产生影响，尤其是从LME提货去交长单导致库存紧张，国内稳增长的预期也会带来一定支撑，预计锌价宽幅震荡为主，暂时建议观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 美联储主席鲍威尔表示，继续加息是合适的，决定将逐次会议作出，致力于让通胀率回到2%。隔夜有色金属多数低开，沪镍眨眼间来到19万元关口震荡，盘中已经跌破前期震荡低点，下一个支撑位来到布林下轨18.5万元/吨位置。伦镍下跌突破2.5万美元，打开下方空间，镍价继续承压。现货端，镍板升水收窄，镍豆出货困难，唯有库存继续回落，伦镍高雄、弗利辛恩、鹿特丹出库324吨，主要以镍板为主，沪镍库存下降79吨。美国狙击通胀叠加供强需弱的基本面，镍价仍以偏空对待，但连续下降的低库存或将导致下跌并不十分顺畅，下轨附近可部分止盈，再次破位后打开下方空间至16.5-17万元附近。 不锈钢低位小幅反弹， Back月差继续扩大，07-09价差突破千元。现货市场近期小幅调涨压制下游情绪，出货压力仍存带动价格优惠不断，锡佛市场304民营四尺冷轧主流毛基17900-18200元/吨。社会库存虽连续去库但仍处历史同期高位，其次海外需求下降及内外价差收缩，5月不锈钢维持高位的净出口或将难以持续，消费端仍有压力、成本下行同样限制反弹动力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 4 银河有色 有色研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799