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国贸期货有色金属

2022-06-23方富强、白素娜、谢灵国贸期货持***
国贸期货有色金属

有色金属 一、行情建议 品种 行情评述 操作建议 贵金属 鲍威尔国会证词符合预期,金银走势分化 1)重要消息:美国里士满联储主席:应该在不伤害金融市场或经济的情况下“尽可能快”升息。美国费城联储主席哈克:GDP可能会出现几个季度的负增长,如果失业率远高于4%,那就会出现硬着陆,在下一次的会议上,我倾向于加息50-75个基点。 美联储主席鲍威尔表示将继续升息以遏制通胀,不过在各种冲击夹击的情况下,决策者必须保持“灵活”。美国经济可以承受更紧的政策。 美联储坚定致力于让通胀率回到2%。市场正押注FOMC将进一步加息,这样的预期是合理的。 英国5月CPI同比增长9.1%,增幅续创1982年以来最高。加拿大5月CPI同比增长7.7%,创自1983年1月以来新高。 花旗预计:全球经济有近50%的可能性陷入衰退。此前,高盛预计有30%左右的可能性会陷入衰退。 欧元区6月消费者信心指数初值-23.6,低于预期-20.5. 2)行情回顾:6月22日(周三),沪金主力收跌0.13%至396.2元/克,沪银主力收跌1.09%至4649元/千克,创1周新低。 欧美时段,伦敦金反弹至1845美元/盎司附近,伦敦银则偏弱震荡于21.5美元/盎司附近。 3)逻辑观点:美联储主席国会证词再度强调需要持续加息才能遏制通胀,市场维持美联储7月将加息75bp的预期,整体符合预期,因此对贵金属市场短期影响有限。但是,近期全球风险资产持续走低,市场避险情绪升温,黄金、美债等避险资产获得青睐,因此美债收益率走低,黄金价格反弹。另一方面,花旗等投行纷纷上调全短期:震荡。 中期:维持逢高做空观点不变。 推荐星级 ★★★ 2022年6月23日 星期四 有色金属·投研日报 球经济衰退预期,市场担忧加剧,白银受商品属性拖累,表现弱于黄金。 短期,我们认为贵金属或仍以震荡为主,白银或继续弱于黄金。但中期而言,下半年美联储或仍有1次75bp和数次50bp的加息预期,与此同时,全球主要央行也纷纷加入鹰派阵营,故我们判断以美联储为首的海外央行流动性紧缩将令金价中期仍面临一定下行风险。此外,美联储将在3年内将缩表3万亿美元,加上虽然美国经济存有衰退风险但表现仍强于欧洲,故美元指数亦尚有支撑,也会限制贵金属的上方空间。综上,中期仍建议以逢高做空策略为主。 镍 宏观情绪趋弱,低库存刺激沪镍近远月价差走扩 1、现货方面:22日SMM1#电解镍报2023000-208800元/吨。现货市场,金川升水报价11000-11000元/吨,均价11000元/吨,价格较前一日下调250元。俄镍报价5500-5500元/吨,均价5500元/吨,价格较前一日下调250元。今日现货市场价格普跌主因盘面小幅回调,其次由于成交近期较弱因此升水小幅回调。镍豆方面,镍豆价格197800-198300元/吨,较前一交易日现货价格下调5450元,主因盘面价格回调,当前镍豆生产硫酸镍经济性不如中间品,叠加合金目前主流原料依旧为镍板,导致镍豆现货都处于几无成交状态,近期镍豆现货几无成交。高镍铁行情平稳,报1450元/镍,低镍铁价格平稳,报5225元/吨。 2、市场消息整理: (1)据Mysteel了解,东北某地区高冰镍7月计划进行常规检修,该项目年产能为1.8万金属吨,预计影响约1500金吨,该项目有一定成品库存,对后续镍板及硫酸镍生产暂未有影响。 (2)中伟新材料年产8万金吨高冰镍生产硫酸镍产线调试完成,计划于7月开始大量采购高冰镍,7月与上游供应商购买7500+镍金吨高冰镍,已成为全球最大高冰镍买家。同期,国内知名电解镍板产家也每月使用3000+镍金属量印尼产高冰镍,红土镍资源供应在新能源和传统行业得到更大量运用。 (3)6月22日,外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问,据报道,美国总统拜登计划近期和习近平主席通话,以讨论对华关税的问题,请问中方对此有何回应?汪文斌表示,我没有可以提供的消息。需要强调的是,中美两国元首保持交往十分重要,具体应由双方通过外交途径共同商定,并为此营造有利条件和氛围。 操作上建议观望,维持逢高空思路,注意控制风险。 推荐星级 ★★★ 有色金属·投研日报 (4)德国财政部长林德纳当地时间周二表示,德国政府不会同意欧盟从2035年开始停止销售新的燃油车的计划。6月8日,欧洲议会的表决结果支持欧盟委员会去年7月提出的立法建议,决定到2035年禁止在欧盟境内销售燃油车。按照普通家用轻型车15年的使用期限,这项禁令将确保欧盟到2050年实现温室气体零排放的目标。这项法案还需要得到欧盟成员国政府的一致批准。因此在德国政府明确表示反对之后,欧洲的电气化进程的速度被降了下来。 3、总结展望:(1)宏观方面,美联储6月加息75bp落地,为1994年以来最大加息幅度,会后鲍威尔称单次75个基点的加息幅度过大,不会成为常规政策,但他也表示,7月份加息50bp或75bp都是可选项。与此同时,美联储下调经济增长预期,上调了通胀预期,美国经济进入滞涨的风险持续提升,中长期海外流动性收紧政策仍将对有色形成一定压制。国内疫情逐步好转,5月国内PMI数据整体回升,社融数据亦超预期表现,但5月M2与M1剪刀差走阔,企业经营投资活动有待恢复,经济下行压力仍存,国内稳增长政策或持续发力。 (2)基本面看,1)全球库存仍在低位,低库存支撑沪镍back价差维持高位,近期现货进口持续盈利,保税区清关增加,后续国内纯镍供应趋紧格局或得到缓解;2)国内疫情仍影响终端需求,部分钢厂检修减产,对镍铁需求下滑,叠加印尼进口镍铁供应增加预期走强,镍铁价格表现趋弱;3)不锈钢方面,原料价格走低后不锈钢成本支撑有所减弱,国内疫情虽有缓和但终端消费恢复仍需时日,短期不锈钢震荡为主。本周佛锡两地库存继续回升,关注国内宏观政策力度以及疫情过后不锈钢需求恢复情况。 美联储加息落地后,市场对7月激进加息预期仍有升温,宏观避险情绪反复。目前全球镍库存仍在低位,国内纯镍供应趋紧格局延续,但随着近期纯镍进口窗口打开,后续国内现货紧张格局或将改善。印尼镍产品持续投产放量,原生镍供应增加预期较强,国内疫情虽有好转,但不锈钢及新能源需求恢复仍需时日,关注后续需求恢复情况。低库存支撑下,沪镍近远月价差走扩,镍价震荡偏弱,波动率较大,中长期仍面临供应压力。操作上建议观望,以逢高空思路为主,套利关注沪镍买近卖远策略,注意防范市场风险! 重点关注:下游消费,印尼镍铁产量,高冰镍项目进展,宏观消息 铜 市场恐慌情绪蔓延,铜价继续承压大跌 1、 事件回顾:(1)美联储主席鲍威尔表示,持续加息是适当的,加息的速度取决于未来的数据,美联储坚决承诺将通胀率恢复到短期空单适当减仓 推荐星级 ★★ 有色金属·投研日报 2%,美国经济非常强劲,可以应对紧缩政策;劳动力需求“非常强劲”,而劳动力供应仍然低迷,自1月份以来,劳动力参与率几乎没有变化;(2)美国财长耶伦表示,衡量连续两个季度经济负增长的传统经济衰退指标通常是有效的,但经济衰退并不都是一样的;大多数经济学家认为美国不会进入衰退,因为他们正在考虑疫情后独特的经济特征;提高低劳动力参与率可以缓解通胀压力;(3)美国5月成屋销售总数环比下降3.4%,连续第四个月下降,至年化541万户,创2020年6月以来新低;(4)国常会:进一步释放汽车消费潜力,活跃二手车市场,支持新能源汽车消费;(5)国家主席习近平:中国将加大宏观政策调节力度,努力实现全年经济社会发展目标。 周三有色板块大幅下挫,其中沪锡大跌3.43%,沪镍大跌3.42%,沪铝下跌1.77%,沪铜下跌1.43%,沪锌下跌0.28%,沪铅下跌0.20%。 2、 行情回顾:期货方面,沪铜2207合约开于68400元/吨,价格冲高回落,报收67060元/吨,跌970元/吨。沪铜指数持仓增0.7万手,至34.4万手。LME铜跌1.85%(15:00价格)。 现货方面,SMM平水铜价格68160元/吨,跌550元/吨,平水铜升水200元/吨,跌60元/吨;SMM升水铜价格68180元/吨,跌545元/吨,升水铜升水220元/吨,跌55元/吨。 3、 隔月价差:沪铜近月与连一价差为260元/吨,跌10元/吨;连一与连二价差为160元/吨,跌20元/吨;连二与连三价差90元/吨,跌30元/吨。 4、 逻辑观点:宏观层面,(1)美联储主席鲍威尔出席国会听证会时表示,持续加息是适当的,加息的速度取决于未来的数据,美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%,美国经济非常强劲,可以应对紧缩政策。听证会内容基本符合预期;(2)美国总统拜登或于7月中旬拜访沙特,在通胀高企之际,拜登此次中东之行或旨在促成原油供应增加,这在一定程度上将打压油价;(3)中国继续稳步推进复工复产,稳增长政策密集出台,5月份经济数据好转,但部分行业好转幅度有限,稳增长政策仍有加码空间;基本面方面,全球铜库存持续走低,且当前国内外铜库存均处于历史低位水平,对铜现货产生一定支撑。整体来看,鲍威尔重申控通胀,或继续对多头情绪产生压制,与此同时,短期大宗商品大幅下挫后,关注国内稳增长政策是否有进一步加码空间,进而支撑有色板块短期反弹,关注沪铜66000关口支撑。 有色金属·投研日报 铝 市场继续交易衰退预期,铝价继续下挫 1. 事件回顾:(1)美联储主席鲍威尔表示,持续加息是适当的,加息的速度取决于未来的数据,美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%,美国经济非常强劲,可以应对紧缩政策;劳动力需求“非常强劲”,而劳动力供应仍然低迷,自1月份以来,劳动力参与率几乎没有变化;(2)美国财长耶伦表示,衡量连续两个季度经济负增长的传统经济衰退指标通常是有效的,但经济衰退并不都是一样的;大多数经济学家认为美国不会进入衰退,因为他们正在考虑疫情后独特的经济特征;提高低劳动力参与率可以缓解通胀压力;(3)美国5月成屋销售总数环比下降3.4%,连续第四个月下降,至年化541万户,创2020年6月以来新低;(4)国常会:进一步释放汽车消费潜力,活跃二手车市场,支持新能源汽车消费;(5)国家主席习近平:中国将加大宏观政策调节力度,努力实现全年经济社会发展目标。 2. 行情回顾:期货方面,沪铝2207合约开于19740元/吨,日盘价格大幅下挫,报收19430元/吨,跌350元/吨。沪铝指数持仓量减0.4万手,至41.5万手。LME铝跌0.89%(15:00价格)。 现货方面,广东南储铝市场均价19870元/吨,涨120元/吨;长江现货市场铝锭均价19840元/吨,涨140元/吨;SMM铝现货升水20元/吨,持平。 3. 逻辑观点:宏观层面,(1)美联储主席鲍威尔出席国会听证会时表示,持续加息是适当的,加息的速度取决于未来的数据,美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%,美国经济非常强劲,可以应对紧缩政策。听证会内容基本符合预期;(2)美国总统拜登或于7月中旬拜访沙特,在通胀高企之际,拜登此次中东之行或旨在促成原油供应增加,这在一定程度上将打压油价;(3)中国继续稳步推进复工复产,稳增长政策密集出台,5月份经济数据好转,但部分行业好转幅度有限,稳增长政策仍有加码空间;基本面方面,国内铝锭库存继续季节性去库,而近期LME注册仓单持续下滑,继续关注注销仓单比例及升贴水变化;整体来看,短期大宗商品大幅下挫后,关注国内稳增长政策是否有进一步加码空间,进而支撑有色板块短期反弹,短期铝空单可适当减仓。 短期空单适当减仓 推荐星级 ★★★ 锌 伦锌注销仓单大幅抬升,金属普调下锌价相对抗跌 5、 事件回顾:(1)据路透社21日晚引述知情人士的话披露称,美国总统拜登正考虑取消对一系列中国产品加征的关税以抑制通货膨胀,但在下周七国集团(G7)峰会之前不太可能就此做出相可低仓逢高试空,注意风险 推荐星级 ★★ 有色金属·投研日报 关决定。据报道,三名消息人士称,白宫官员上周五与拜登讨论了减少前总统特朗普对中国产品加征关税的问题,其中包

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