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数字经济基础算力龙头企业

浪潮信息,0009772022-06-23曹佩太平洋自***
数字经济基础算力龙头企业

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 计算机 计算机设备 数字经济基础算力龙头企业 [Table_Summary] 多领域排名靠前。根据IDC最新数据,浪潮信息的服务器产品2021年全年位居全球前二,持续以30%+的市占率位居中国市场第一;2021年上半年浪潮信息的AI服务器产品市场占有率位居中国第一,市占率超过20%。根据Gartner最新数据,浪潮存储在2021年销量位居全球前五,在全球第二存储市场排名第二。 2022Q1业绩高增长,费用率逐步优化。公司2021年实现营业收入670.48亿元,同比增长6.36%;归母净利润20.03亿元,同比增长36.57%。2022年一季度公司实现营业收入172.77亿元,同比增长48.11%;归母净利润3.34亿元,同比增长38.33%。扣非后的归母净利润2.61亿元,同比增长32.90%。在营收保持稳步增长的同时,净利率持续增长,费用率保持稳步下降,公司的销售费用率为2.18%,相比于去年同期下降了0.78个百分点;管理费用率为1.08%,相比于去年同期下降了0.22个百分点;研发费用率为4.36%,相比于去年同期提升了0.18个百分点。 数字经济时代,公司所处行业长期看好。根据IDC的报告《2021年全球服务器市场追踪报告》,2021年全球服务器市场出货量和销售额分别为1353.9万台和992.2亿美元,同比增长6.9%和6.4%。中国市场销售额达到250.9亿美元,同比增长12.7%。浪潮服务器以31.4%的市占率,继续保持中国市场第一。数字经济时代,对算力的需求将持续攀升,公司所处行业充分受益。2022年,国家出台了多个加强数据中心建设的文件,对于IT信息基础建设超前布局,或对公司整体业务带来较大机遇。 投资建议:公司营收保持高速增长态势,服务器行业长期积极向好的发展态势不变。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为1.91元、2.44元、3.21元,维持“买入”评级。 风险提示:下游支出不及预期;行业竞争加剧。 [Table_ProfitInfo]  盈利预测和财务指标: 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 67047.55 80457.06 98157.62 117789.14 (+/-%) 6.36% 20.00% 22.00% 20.00%  走势比较 [Table_Info]  股票数据 总股本/流通(百万股) 1,454/1,453 总市值/流通(百万元) 36,939/36,916 12 个月最高/最低(元) 36.70/22.81 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: 浪潮信息(000977)《收入快速增长,数字经济算力提供商》--2022/05/01 浪潮信息(000977)《收入与利润双创历史新高》--2022/02/24 浪潮信息(000977)《各个条线业务均超预期的取得显著进展》--2021/05/28 [Table_Author] 证券分析师:曹佩 电话:13122223631 E-MAIL:caopeisz@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190520080001 (26%)(15%)(4%)7%17%28%21/6/2221/8/2221/10/2221/12/2222/2/2222/4/22浪潮信息沪深300[Table_Message] 2022-06-22 公司深度报告 买入/维持 浪潮信息(000977) 昨收盘:25.41 公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告 P2 数字经济基础算力龙头企业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 净利润(百万元) 2002.74 2770.49 3552.67 4672.20 (+/-%) 36.57% 38.34% 28.23% 31.51% 摊薄每股收益(元) 1.38 1.91 2.44 3.21 市盈率(PE) 18 13 10 8 资料来源:Wind,太平洋证券注:摊薄每股收益按最新总股本计算 公司深度报告 P3 数字经济基础算力龙头企业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、公司是国内领先的服务器提供商.................................................................................................... 5 (一)深耕服务器市场30年 ................................................................................................................. 5 (二)服务器是公司主要收入来源........................................................................................................ 5 (三)股权结构稳定,股权激励绑定核心员工利益 ............................................................................ 7 二、数字化进步推动服务器前景广阔.................................................................................................... 8 (一)全球服务器行业有望保持稳定增长,中国增速领先世界 ........................................................ 8 (二)数据中心建设加快、计算需求提升 .......................................................................................... 10 (三)上下游增长态势或印证服务器市场处于上行周期 .................................................................. 13 (四)服务器行业长期增长驱动因素不断 .......................................................................................... 15 三、国内服务器龙头企业 ..................................................................................................................... 17 (一)公司服务器出货位列全球第二,中国第一 .............................................................................. 17 (二)AI服务器蝉联国内第一 ............................................................................................................ 19 (三)以客户为中心的JDM实现敏捷运营优势,提高客户粘性 ...................................................... 20 (四)响应碳中和碳达峰,公司建成亚洲最大液冷研发基地。 ...................................................... 21 四、投资建议 五、风险提示 公司深度报告 P4 数字经济基础算力龙头企业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1:公司发展历史 .................................................................................................................................................. 5 图表2:公司近五年营收情况 ...................................................................................................................................... 6 图表3:公司近五年净利润情况 .................................................................................................................................. 6 图表4:公司近五年毛利率净利率 .............................................................................................................................. 6 图表5:公司近年费用率情况 ...................................................................................................................................... 6 图表6:服务器及部件是公司主要收入来源 .............................................................................................................. 7 图表7:公司近90%收入来自中国境内 ....................................................................................................................... 7 图表8:公司前十大股东排名(截止2022年Q1) ................................................................................................... 7 图表9:浪潮集团实控人结构图 .................................................................................................................................. 8 图表10:服务器行业下游结构互联网、政府、电信占比最高 .............................................................

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