天润云-IPO点评

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天润云是中国最大的部署于公有云的客户联络解决方案提供商，收入主要来自于SaaS解决方案，包括智能联络中心解决方案、远程座席解决方案和ContactBot解决方案。公司在中国公有云客户联络解决方案中，SaaS模式所得收入占比逐年提升，预计2026年将达到135亿元，2021年至2026年的复合年增长率为30.4%。公司此次IPO发行价为12.85-13.85港元，发行后总市值约为22.36-24.10亿港元。根据灼识咨询，中国基于云的客户联络解决方案行业约有1500名参与者，按2021年收入计，公司市占率为10.3%，排名第一，前五大参与者合计占有35.8%的市场份额。公司具有领先地位，团队经验丰富，技术能力强大，与广泛高质量企业建立长期合作关系，但不依赖单一客户，可复制的市场策略。然而，公司面临市场竞争激烈、业务对第三方运营的电信及云基础设施高度依赖、近期监管变动使得来自教育行业客户的收入大幅减少、疫情对运营方式产生影响、系统及数据安全风险、政策风险等挑战。