快递行业5月月报：件量如期恢复，价格策略稳定

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快递行业5月月报显示，5月快递量如期同比恢复，且单票收入保持平稳。预计6月快递市场将继续恢复，进一步催化市场乐观预期，维持增持。5月快递量较2021年同期增长0.2%，头部企业份额继续提升，5月圆通快递量同比正增长5.8%，份额创新高16.8%。韵达受局部疫情影响，表现弱于行业。6月上旬日均快递揽收量同比增长7%，恢复态势良好。预计6月快递量有望同比恢复两位数增速。5月总体保持平稳，预计下半年中枢仍将稳定。行业监管信号持续释放，且内生稳定网络需求，2022年行业竞争阶段趋缓，自2021Q4开启盈利能力，短期疫情不改盈利修复趋势。长期视角，市场担忧政府监管将可能阻碍行业市场竞争与长期集中。我们认为目前监管较为理性克制，出手干预源于资本扰乱市场秩序，旨在保障行业回归良性竞争。快递行业规模经济显著，长期仍将走向自然集中。阶段休养有助于修复加盟商长期信心与资本开支意愿，龙头企业长期崛起仍将可期，应享受估值溢价。维持中通快递、圆通速递、韵达股份“增持”评级，受益标的顺丰控股。