2022年6月19号蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号玻璃：需求低迷但边际好转，低多思路对待纯碱：月底光伏点火密集，盘面企稳低多对待 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱近期纯碱盘面大幅回调，主要原因如下：光伏市场阶段性走弱，因组件开工率低导致光伏玻璃累库，近一个月光伏产线无新增产能。此外，纯碱去库速度放缓，中游贸易库存大幅增加，已经超过厂家库存水平。下游玻璃厂原料库存算上在途天数达40天以上。玻璃厂若有补库需求主要以采购贸易商库存为主，即贸易商话语权增加。所以前期大幅去库支撑上涨的逻辑减弱。另外，玻璃的困局对纯碱形成压制，外围利空加速纯碱盘面回调。月底光伏将点火4条产线，即便光伏线没有利润几大龙头企业依旧会点火占领市场份额，纯碱依旧企稳低多思路对待。等待企稳低多多单止盈玻璃北京疫情、美国加息等因素作用下盘面继续回落。上周四因上海疫情反复以及关于部分企业拒绝复工的消息打压市场对于复产复工的信心，多头逻辑进一步松动。现货市场近两日继续出现价格下调，终端需求依旧低迷但地产销售数据边际改善，预计后市将继续边际好转，建议盘面利空情绪释放企稳后逢低布局多单。背靠1650-1700布局多单逢低布局多单2 目录纯碱基本面玻璃基本面及展望纯碱展望光伏基本面301020304 一、纯碱行情回顾4 5光伏阶段性走弱，玻璃价格低迷，外围环境偏空，带动纯碱走弱 纯碱厂现货价格坚挺，贸易商报价随盘面波动纯碱现货价格（沙河低端价）各地区现货价格统计纯碱厂家报价继续坚挺，报价在3000-3150元/吨之间。贸易商报价跟随盘面波动，最新报价07+10。61000150020002500300035004000 盘面大幅回调，基差走强沙河基差华东基差近几个交易日随着盘面走弱基差走强。7-1000-500050010001500(空白)1月14日1月26日2月7日2月19日3月1日3月11日3月21日3月31日4月12日4月22日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月28日7月9日7月21日8月2日8月13日8月25日9月6日9月17日9月29日10月16日10月28日11月9日11月20日12月2日12月14日12月25日2020年2021年2022年<2020/2/25-1000-500050010001500(空白)1月14日1月26日2月7日2月19日3月1日3月11日3月21日3月31日4月12日4月22日5月6日5月16日5月26日6月5日6月15日6月28日7月9日7月21日8月2日8月13日8月25日9月6日9月17日9月29日10月16日10月28日11月9日11月20日12月2日12月14日12月25日2020年2021年2022年<2020/2/25 月间价差9-1价差9-5价差5-1价差-800-600-400-20002004006001月4日1月14日1月24日2月3日2月14日2月23日3月4日3月14日3月23日4月1日4月13日4月22日5月5日5月14日5月24日6月2日6月11日6月24日7月6日7月16日7月28日8月9日8月19日8月31日9月10日9月24日10月13日10月25日11月4日11月16日11月26日12月8日12月20日12月30日2021年2022年-600-400-20002004006001月4日1月14日1月24日2月3日2月14日2月23日3月4日3月14日3月23日4月1日4月13日4月22日5月5日5月14日5月24日6月2日6月11日6月24日7月6日7月16日7月28日8月9日8月19日8月31日9月10日9月24日10月13日10月25日11月4日11月16日11月26日12月8日12月20日12月30日2021年2022年-600-400-2000200400(空白)1月12日1月21日2月1日2月10日2月21日3月2日3月11日3月21日3月30日4月11日4月20日4月29日5月12日5月24日6月3日6月16日6月28日7月8日7月20日7月30日8月11日8月23日9月2日9月14日9月28日10月15日10月27日11月8日11月18日11月30日12月10日12月21日12月30日2020年2021年2022年 纯碱利润情况维持高位截至6 月16 日，联碱法（双吨）理论利润2479 元/吨，环比上周增加1.31%；氨碱法理论利润1239 元/吨，环比上周下降2.29%。9-5000500100015002000250030002016-01-082017-01-082018-01-082019-01-082020-01-082021-01-082022-01-08纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：氨碱企业：成本（周）纯碱：联产企业：利润（周）纯碱：联产企业：成本（周） 10厂家数量产能（万吨）产能占比厂家数量产能（万吨）样本企业403415100%383215全样本有效样本38335598%353095装置停车>2年和宣布退市，不计算产能在产样本35320095%343070装置正常生产搬迁企业1301%130江苏德邦停车企业41855%3115辽宁大化、湖南湘潭、四川广宇联产工艺企业26173051%251660氨碱工艺企业12152545%111395天然碱工艺企业21605%2160河南中原化学、桐柏海晶2021年2022年备注产能/万吨时间备注安徽红四方202022年三季度装置扩产连云港德邦602022年底产能置换，具备点火条件重庆湘渝202022年底装置扩产博源集团7802022-2027年天然碱矿，具体时间待定，分期投放，一期340万吨连云港碱业(130)2021年底21年12月20日退市2022年供应增量 开工率随着检修季到来小幅回调纯碱开工率联碱开工率氨碱开工率纯碱整体开工率90.08%，上周91.79%，环比下调1.71%0.40.50.60.70.80.91(空白)1月14日1月23日2月4日2月13日2月25日3月5日3月17日3月25日4月2日4月14日4月23日5月7日5月14日5月27日6月9日6月24日7月8日7月23日8月6日8月14日8月26日9月3日9月11日9月23日9月30日10月15日10月23日11月4日11月12日11月20日12月3日12月11日12月23日<2019/7/312019年2020年2021年2022年0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511月6日1月20日2月10日2月17日2月25日3月4日3月11日3月18日3月25日4月1日4月8日4月15日4月23日4月29日5月12日5月19日5月27日6月4日6月11日6月18日7月1日7月15日7月30日8月12日8月26日9月9日9月23日10月14日10月28日11月11日11月26日12月9日12月23日2021年2022年0.50.60.70.80.911月6日1月20日2月10日2月17日2月25日3月4日3月11日3月18日3月25日4月1日4月8日4月15日4月23日4月29日5月12日5月19日5月27日6月4日6月11日6月18日7月1日7月15日7月30日8月12日8月26日9月9日9月23日10月14日10月28日11月11日11月26日12月9日12月23日2021年2022年 产量随开工率创新高，预计后期检修量不及预期纯碱周产量（万吨）轻、重碱产量（万吨）12周内纯碱产量59.23 万吨，上周60.36 万吨，减少1.13 万吨，降幅1.87%35404550556065(空白)1月14日1月23日2月4日2月13日2月25日3月5日3月17日3月25日4月2日4月14日4月23日5月7日5月14日5月27日6月9日6月24日7月8日7月23日8月6日8月14日8月26日9月3日9月11日9月23日9月30日10月15日10月23日11月4日11月12日11月20日12月3日12月11日12月23日纯碱周产量2019年2020年2021年2022年15.0017.0019.0021.0023.0025.0027.0029.0031.0033.0035.00轻碱周产量重碱周产量 纯碱厂家库存（万吨）轻、重碱库存（万吨）13本周国内纯碱厂家总库存44.16 万吨，上周47.25 万吨，环比减少3.09 万吨，降幅6.54%。库存——厂家去库放缓0204060801001201401601802001月6日1月16日1月27日2月7日2月17日2月27日3月10日3月18日3月26日4月7日4月15日4月28日5月8日5月19日5月28日6月11日6月25日7月9日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月14日10月28日11月11日11月26日12月9日12月17日12月30日2019年2020年2021年2022年0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00轻碱库存重碱库存 纯碱贸易库存（万吨）玻璃厂纯碱库存（天）14最新库存约56万吨，环比累库0.32万吨。玻璃厂原料库存上涨，库存天数32天左右，在途10天。库存——贸易库存增加，下游玻璃厂库存增加0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120212022 表观消费下降纯碱周度表观消费量（万吨）产销率纯碱整体出货率105.22%，环比上周上涨1.33%注：产销率暂时没有加入社会库存。152030405060708090100(空白)1月14日1月23日2月4日2月13日2月25日3月5日3月17日3月25日4月2日4月14日4月23日5月7日5月14日5月27日6月9日6月24日7月8日7月23日8月6日8月14日8月26日9月3日9月11日9月23日9月30日10月15日10月23日11月4日11月12日11月20日12月3日12月11日12月23日2019年2020年2021年2022年00.20.40.60.811.21.41.61.8(空白)1月14日1月23日2月4日2月13日2月25日3月5日3月17日3月25日4月2日4月14日4月23日5月7日5月14日5月27日6月9日6月24日7月8日7月23日8月6日8月14日8月26日9月3日9月11日9月23日9月30日10月15日10月23日11月4日11月12日11月20日12月3日12月11日12月23日2019年2020年2021年2022年 三、光伏玻璃16 近期光伏日熔维稳，月底有较多新增17全国光伏玻璃在产生产线共计297条，日熔量合计56210吨，环比持平，同比增加56.4%。6月下旬光伏待点火产线：中建材合肥650D/T,信义芜湖1000D/T，新福兴1200D/T 6月28日点火，湖南雁翔湘1000D/T月底点火150002000025000300003500040000450005000055000600001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1卓创光伏日熔量（万吨）202020212022 2022年需求预期增量——光伏181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计福莱特1200120012001200120012007200信义1000100010001000100010006000中建材10001000彩虹集团1000100010003000南玻集团12001200120012004800广西新服12001200金信集团100010002000日盛达10001000安徽盛世12001200江西佳康0旗滨12001200120012004800河南安彩900900江西赣悦1200120024