宏观策略日报：5年期LPR维持不变，政策放松进入观望期

-20.0%-10.0%0.0%10.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-06-21 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 5年期LPR维持不变，政策放松进入观望期 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：红枣2.69%、苹果2.62%、不锈钢1.00%、玻璃0.70%、鸡蛋0.69%；焦炭-10.45%、焦煤-9.88%、铁矿-8.91%、原油-6.19%、低硫燃油-5.26% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：苹果2.99、沪铜2.70、沪金0.80、燃油0.64、纸浆0.34；原油-7.29、沥青-5.40、铁矿-4.33、郑棉-1.53、螺纹-1.33 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属9.25、贵金属-0.04、农产品-2.85、黑色建材-8.45、能源化工-17.39 重要新闻及经济数据： 6月20日1年期LPR为3.70%，5年期以上LPR为4.45%，均与上期持平。 上海发改委印发《上海市氢能产业发展中长期规划 （2022-2035年）》。 南京溧水房地产市场推出3项新政，包括全面推行“房票”安置政策、购房即补贴总房款0.8%、商贷执行全市最低利率。购房补贴的执行日期为2022年6月18日至2023年6月17日。 郑州市印发《郑州市大棚户区改造项目房票安置实施办法(暂行)》提出，被征收人可使用房票在所有参与房票安置工作的房企所提供的商品房中自行选择， 欧洲央行行长拉加德表示，价格上涨在各个行业变得更加普遍，基础通胀指标进一步上升，欧洲央行打算在7月份的货币政策会议上将关键利率提高25个基点，预计9月份将再次提高关键利率。 风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧6月1年期MLF利率维持不变，因此昨日1年期LPR也维持不变。目前5年与1年期LPR的利差仍比LPR改革之初（2019年下半年）高10-15BP。但是昨日5年期LPR没有继续下调，这可能因为央行需要观察楼市政策放松效果之后再考虑是否需要继续调降5年期LPR。6月中旬以来30大中城市商品房销售面积（占全国比重约11%）显著改善，前期楼市政策放松效果初步显现。但是，近几个月房价数据显示中小城市楼市表现弱于大中城市。广大中小城市商品房销售能否显著改善仍需观察。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 9 一、重要新闻及经济数据 6月20日1年期LPR为3.70%，5年期以上LPR为4.45%，均与上期持平。 上海发改委印发《上海市氢能产业发展中长期规划 （2022-2035年）》，提出到2025年，产业创新能力总体达到国内领先水平，制储输用产业链关键技术取得突破性进展，氢能在交通领域的示范应用取得显著成效；建设各类加氢站70座左右，培育5-10家具有国际影响力的独角兽企业，建成3-5家国际一流的创新研发平台，燃料电池汽车保有量突破1万辆，氢能产业链产业规模突破1000亿元，在交通领域带动二氧化碳减排5-10万吨/年。 南京溧水房地产市场推出3项新政，包括全面推行“房票”安置政策、购房即补贴总房款0.8%、商贷执行全市最低利率。购房补贴的执行日期为2022年6月18日至2023年6月17日。 郑州市印发《郑州市大棚户区改造项目房票安置实施办法(暂行)》提出，被征收人可使用房票在所有参与房票安置工作的房企所提供的商品房中自行选择，不限定于房票核发机构所在行政区域；使用房票所购买的商品住房，不计入家庭限购套数；使用房票购买商品住房的，可凭商品房买卖合同，在新购房屋所在学区办理子女入学手续。被征收人选择房票安置的，安置补偿权益按照房屋征收与补偿相关规定计算后，由征收人给予安置补偿权益金额8%的奖励。 欧洲央行行长拉加德表示，价格上涨在各个行业变得更加普遍，基础通胀指标进一步上升，欧洲央行打算在7月份的货币政策会议上将关键利率提高25个基点，预计9月份将再次提高关键利率。 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-06-20 09:15 中国 贷款市场报价利率(LPR):1年 3.7 3.7 3.7 2022-06-20 09:15 中国 贷款市场报价利率(LPR):5年 4.45 4.45 4.45 2022-06-21 17:00 欧盟 4月欧元区:经常项目差额:季调(百万欧元) -1567 2022-06-21 22:00 美国 5月成屋销售折年数(万套) 561 539 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 3 / 9 二、期货市场数据跟踪 图表2： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-94.16-141.902326.85金融-74.69-49.90895.72商品-19.48-92.001431.14贵金属-0.78%-1.25%-0.04-7.05135.48黑色建材-8.19%-5.18%-8.45-16.98288.62有色金属-1.63%-11.19%9.25-39.87220.63能源化工-5.58%-16.42%-17.39-33.35432.32农产品-2.50%-4.01%-2.855.25354.09 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 20002100220023002400250026002021/052021/082021/112022/022022/05期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%80082084086088090092094096098010002021/052021/082021/112022/022022/05金融期货持仓保证金(亿)金融占比11001200130014001500160017001501601701801902002102202302021/052021/082021/112022/022022/05中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505005502021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 4 / 9 图表4： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅红枣2.69%6.39%0.64-2.82%苹果2.62%4.40%1.081.64%不锈钢1.00%2.14%1.16-1.74%玻璃0.70%1.97%1.10-2.57%鸡蛋0.69%1.15%0.500.93%20号胶0.54%1.42%1.01-1.33%淀粉0.37%1.03%0.432.12%沪胶0.32%1.38%1.47-1.18%连豆0.29%1.02%0.92-0.27%玉米-0.11%0.78%0.270.58%郑糖-0.31%0.79%0.44-1.40%粳米-0.31%0.46%0.35-0.47%沪金-0.38%0.87%0.73-1.80%PP-0.49%1.22%1.00-3.37%纯碱-0.51%2.53%1.57-5.31%纸浆-0.51%1.91%1.61-1.51%LPG-0.59%2.93%1.862.00%TA-0.73%2.95%1.06-5.60%沪铅-0.78%1.22%0.880.03%沪镍-0.99%3.11%1.39-5.62%塑料-1.17%1.53%0.96-4.28%棉纱-1.22%4.44%1.37-3.81%沪银-1.31%2.46%0.84-0.44%豆粕-1.41%2.29%0.49-0.98%菜油-1.60%2.64%1.15-6.77%沪铝-1.67%1.98%1.16-2.81%郑棉-1.69%4.66%0.90-5.73%沪锌-2.09%1.91%1.75-2.42%苯乙烯-2.14%2.86%1.88-6.41%尿素-2.15%3.37%0.56-5.45%豆油-2.22%3.08%1.32-5.26%PVC-2.49%3.60%1.23-7.40%沪铜-2.58%2.30%0.68-5.31%锰硅-2.59%2.57%0.78-6.15%豆二-2.74%3.10%1.60-3.74%菜粕-2.79%4.16%0.91-2.37%动煤-2.91%3.87%0.06-2.59%甲醇-3.03%3.45%0.92-9.00%沪锡-3.21%4.38%2.18-7.01%硅铁-4.10%4.38%1.10-11.37%螺纹-4.72%7.02%1.41-11.44%棕榈-4.75%5.60%1.79-9.49%沥青-4.91%6.60%1.34-8.17%乙二醇-5.13%6.43%1.33-5.00%燃油-5.13%6.29%1.76-4.95%热卷-5.23%6.96%1.07-11.66%低硫燃油-5.26%6.81%2.30-8.27%原油-6.19%6.59%5.94-7.84%铁矿-8.91%10.06%1.03-17.64%焦煤-9.88%11.71%1.82-19.12%焦炭-10.45%12.50%1.82-20.96% 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 5 / 9 图表5： 国内商品期货沉淀资金及其变化 品种1日沉淀资金变化(亿)苹果2.99沪铜2.70沪金0.80燃油0.64纸浆0.34沪铝0.33沪锌0.24沪铅0.23菜油0.21PP0.18PVC0.12连豆0.06硅铁0.05不锈钢0.0220号胶0.01红枣0.01粳米0.00动煤0.00棉纱-0.02鸡蛋-0.03锰硅-0.05沪胶-0.11尿素-0.11郑糖-0.15菜粕-0.21纯碱-0.22淀粉-0.22豆二-0.24TA-0.32焦炭-0.34低硫燃油-0.57焦煤-0.57玉米-0.66LPG-0.79沪镍-0.81沪银-0.84乙二醇-0.84玻璃-0.85豆油-0.91塑料-0.94豆粕-0.99苯乙烯-1.00热卷-1.05甲醇-1.08棕榈-1.14沪锡-1.16螺纹-1.33郑棉-1.53铁矿-4.33沥青-5.40原油-7.29 品种5日沉淀资金变化(亿)PVC2.63苹果1.81锰硅1.01沪铝0.81纸浆0.81沪铜0.71鸡蛋0.43沪铅0.39纯碱0.09粳米0.0220号胶0.02动煤0.00棉纱-0.02红枣-0.05乙二醇-0.16郑糖-0.31豆二-0.34菜粕-0.34不锈钢-0.35LPG-0.35尿素-0.36沪胶-0.38硅铁-0.49连豆-0.83燃油-0.97玉米-