铜周报

铜周报敬请参阅最后一页免责声明1/6品种铜价进入加速下跌，短期暂不言底中期展望铜上周国内外铜价结束了此前的反弹走势，价格出现了大幅回落，创下了新低。宏观因素依然是主导铜价的首要因素。在美联储5月份的通胀数据创出新高之后，市场对于美联储紧缩的预期快速提升至未来周中利率决议将加息75个基点，铜价在这样的紧缩压力之下，出现了快速回落。周中美联储的利率决议如预期加息75个基点，但是在会后的新闻发布会上表态相对鸽派，铜价一度出现反弹，但在通胀短期难以缓解的情况下，未来加息压力难以缓解，铜价也因此再创新低。除了美联储加息压力之外，国内的消费压力是铜价身上的另一座大山，在上海疫情缓解之后，市场一度迎来的消费的边际好转，但是随着时间推移，消费改善的态势很快就出现了停滞，甚至回落。根据我们了解，铜杆开工连续两周出现回落，漆包线行业的订单大幅回落，大部分行业都和去年同期有所下降，甚至部分下游的形势已经十分严峻。因此，在宏观和供需的双重压力之下，铜价出现了快速下跌的走势，目前已经创下了年内新低。从技术上来看，铜价进入加速下跌阶段，短期之内情绪的发酵，市场的底部难以预测，我们认为不排除去挑战去年8月份的低点的可能性。整体而言，在快速回落阶段，风险和机遇并存，投资者需要根据自身情况去下注，但并不建议抄底。未来见底有两种可能性，一个是国内的政策继续发力，出台更多政策；一个是美联储通胀预期下降，加息预期缓和，在此之前我们并不建议猜测底部。中期做空操作建议：建议观望风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期视点及策略摘要2022年6月20日星期一铜周报联系人徐舟电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105电话021-68559999-256 铜周报敬请参阅最后一页免责声明2/6一、交易数据上周市场重要数据合约6/176/10涨跌单位SHFE铜6974072650-2910元/吨LME铜89499435-486美元/吨沪伦比值7.647.57+0.07上海库存5523751453+3784吨LME库存118025117750+275吨保税库存19.820.1-0.3万吨现货升水280145+135元/吨注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：iFinD，铜冠金源期货二、行情评述上周国内铜价走势大幅回落，创下年内新低。周初，在美国通胀数据超预期之后，市场对于紧缩压力预期骤增，铜价跳空低开，盘中继续走低，结束了此前的反弹走势；周二，铜价继续低开，但盘中出现反弹回补缺口；周三，铜价又一次跳空低开，盘中走势向下，特别是尾盘出现跳水；周四，铜价一度出现反弹，但是未能持续，尾盘再度回落；周五，铜价继续跳空低开，直接跌破7万整数关口，盘中最低至69170元/吨，创下了年内新低，但此后有所回升，最终收于69740元/吨，较此前一周下跌2910元，跌幅4.01%。伦铜方面，伦铜上周走势同样出现了大幅下跌。周初，伦铜延续了之前的回落走势，价格继续走低；周二伦铜依然大幅回落，但周三伦铜出现了一定的反弹，跌势有所放缓，而周四伦铜就再度出现了大幅下跌的走势，周五伦铜继续大幅回落，跌破了9000美元整数关口，最低至8916.5美元/吨，跌破了前低，创下了去年10月份以来新低，最终收于8949美元/吨，较此前一周下跌486美元，跌幅5.43%。整体来看，铜价结束反弹，继续大幅回落，创下新低，进入了加速下跌阶段。现货方面，周初，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-升水110元/吨，均价升水80元/吨，较前一日下滑65元/吨，交割前月差扩至250元左右，换现急切下升水再次腰斩。周五，上海电解铜现货对当月合约报于升水260-升水300元/吨，均价280元/吨，较前一日持平，沪期铜暴跌超千元，买盘谨慎现货升水持平。库存：截至6月17日，LME铜库存较此前一周增加275吨，COMX库存较此前一周减少117吨，SHFE库存较此前一周增加3784吨，全球的三大交易所库存合计24.62万吨，较此前一周增加0.39万吨。保税区库存报19.8万吨，较此前一周减少0.3万吨。全球交易所库 铜周报敬请参阅最后一页免责声明3/6存整体依然处于低位，LME库存小幅回升，随着进口窗口打开，未来仍有回落空间；国内库存则出现回升，整体依然处于低位。宏观方面：上周美股走势大幅回落，市场重回之前下跌走势之后，再创新低；原油方面，上周原油价格冲高回落，短期高位压力大增；美元方面，美元上周先跌后涨，再创新高，再次重启升势。整体来看，市场继续关注美国通胀情况以及未来加息和缩表的动作。上周国内外铜价结束了此前的反弹走势，价格出现了大幅回落，创下了新低。宏观因素依然是主导铜价的首要因素。在美联储5月份的通胀数据创出新高之后，市场对于美联储紧缩的预期快速提升至未来周中利率决议将加息75个基点，铜价在这样的紧缩压力之下，出现了快速回落。周中美联储的利率决议如预期加息75个基点，但是在会后的新闻发布会上表态相对鸽派，铜价一度出现反弹，但在通胀短期难以缓解的情况下，未来加息压力难以缓解，铜价也因此再创新低。除了美联储加息压力之外，国内的消费压力是铜价身上的另一座大山，在上海疫情缓解之后，市场一度迎来的消费的边际好转，但是随着时间推移，消费改善的态势很快就出现了停滞，甚至回落。根据我们了解，铜杆开工连续两周出现回落，漆包线行业的订单大幅回落，大部分行业都和去年同期有所下降，甚至部分下游的形势已经十分严峻。因此，在宏观和供需的双重压力之下，铜价出现了快速下跌的走势，目前已经创下了年内新低。从技术上来看，铜价进入加速下跌阶段，短期之内情绪的发酵，市场的底部难以预测，我们认为不排除去挑战去年8月份的低点的可能性。整体而言，在快速回落阶段，风险和机遇并存，投资者需要根据自身情况去下注，但并不建议抄底。未来见底有两种可能性，一个是国内的政策继续发力，出台更多政策；一个是美联储通胀预期下降，加息预期缓和，在此之前我们并不建议猜测底部。三、行业要闻1.6月15日，赞比亚矿业投资公司ZCCM-IH表示，已聘请投资银行Rothschild&Co对Mopani铜矿进行战略评估，以确保其可持续发展。4月，ZCCM-IH表示正在寻找财务顾问来重组Mopani，并帮助为该矿业综合体寻找新的外部投资者，嘉能可去年1月将该综合体卖给该州。2.欧盟认为，位于智利中部地区的Ventanas冶炼厂需要价值5300万美元的胶囊来保留某些气体，以便在符合环境要求的情况下继续运营。6月16日，工会表示，如果周五得不到该公司董事会的积极回应，全球最大铜生产商智利国有Codelco的工人将举行罢工。3.阿根廷6月13日表示，将为铜生产商推出一项新的可选税收制度，这可能会降低出口关税，以加速国内生产。经济部长马丁·古兹曼在一次矿业论坛上宣布了这项措施，此前该部与铜行业相关省份和公司进行了对话。经济部表示：“这项措施是自愿的，将进步主义和灵活性纳入采矿税制度，为投资者提供了更大的确定性。”该制度将允许以基于铜价的0%-8%的可变税率取代当前4.5%的出口税，以替代新的铜投资。但是没有提及更细节的部分。 铜周报敬请参阅最后一页免责声明4/6四、相关图表图表1全球三大交易所库存图表2上海交易所和保税区库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3LME库存和注册仓单图表4COMEX库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5沪铜基差走势图表6精废铜价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货 铜周报敬请参阅最后一页免责声明5/6图表7沪铜跨期价差走势图表8LME铜升贴水走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9铜内外盘比价走势图表10铜进口盈亏走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11COMEX铜非商业性净多头占比数据来源：iFinD，铜冠金源期货 铜周报敬请参阅最后一页免责声明6/6全国统一客服电话：400-700-0188免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762