请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 晨会纪要 投资咨询资格号： 证监许可[2012]112 2022年5月17日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.lzqh.net.cn [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货 [Table_Finance] 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 宏观 1、《求是》发表国家领导人重要文章《正确认识和把握我国发展重大理论和实践问题》。文章强调，进入新发展阶段，我国发展内外环境发生深刻变化，面临许多新的重大问题，需要正确认识和把握。要正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径。要在推动高质量发展中强化就业优先导向，发挥分配的功能和作用，完善公共服务政策制度体系。要在社会主义市场经济条件下发挥资本的积极作用，有效控制资本的消极作用。要正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和目标要坚定不移，但不可能毕其功于一役，要坚持稳中求进，逐步实现。(摘自WIND) 2、国家统计局：中国1-4月固定资产投资同比增长6.8%，预期增6.5%，1-3月增9.3%。中国1-4月房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%；商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%；房地产开发企业到位资金48522亿元，同比下降23.6%。4月份，房地产开发景气指数为95.89。(摘自WIND) 3、国家统计局：中国4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，预期下降5.9%，3月下降3.5%；1-4月份，社会消费品零售总额同比下降0.2%。(摘自WIND) 4、国家统计局：中国4月规模以上工业增加值同比降2.9%，预期增1.1%，前值增5%。(摘自WIND) 5、国家统计局：1-4月份全国城镇新增就业406万人，全国城镇调查失业率平均值为5.7%；4月份，全国城镇调查失业率为6.1%，比上月上升0.3个百分点。(摘自WIND) 6、国家能源局公布数据显示，1-4月，全社会用电量累计26809亿千瓦时，同比增长3.4%。4月份，全社会用电量6362亿千瓦时，同比下降1.3%，分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长5.5%；第二产业用电量4468亿千瓦时，同比下降1.4%；第三产业用电量979亿千瓦时，同比下降6.8%；城乡居民生活用电量837亿千瓦时，同比增长5.5%。(摘自WIND) 股指期货 5月16日，A股市场高开低走日内呈现震荡下行格局，截至收盘，上证综指下跌0.34%报收3073.75点，深证成指下跌0.60%报收11093.37点，创业板指下跌1.14%报收2331.23点，科创50指数下跌1.41%报收996.51点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中农林牧渔、煤炭、综合涨幅靠前而医药生物、汽车、食品饮料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7868.3亿元，北上资金当日净流出78.26亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收2720.41、3956.54和5791.08点，日度涨跌幅分别为-1.01%、-0.80%和-0.10%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.15%、贴水0.34%和贴水0.25%。 gYiXdYlXcX3WYUbRdN6MtRnNsQoMkPmMrMiNpNtR7NqRsRNZrRqMNZmPnN 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 昨日驱动A股市场呈现高开低走的关键性因素在于MLF平价续做、4月份经济数据大幅回落，整体数据表明本次疫情对国内经济基本面的冲击高于市场预期；隔夜美股市场呈现偏弱震荡，纳斯达克指数跌幅明显，美债利率回落，美元兑离岸人民币汇率有所回落。消息面上，国内央行以及银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，首套房商贷利率下限调降20BP；上海自16日起开始分阶段推进复商复市。短线周度来看，A股市场上市公司季报以及年报披露已经结束、政治局会议再度夯实稳增长政策预期、美联储加息利空落地、上海开始正式分阶段推进复工进程，A股市场极度悲观的市场情绪修复动能有所增强，但是指数级别的反弹可持续性仍待观察，需要防范内外盘偏好联动风险。月度来看A股市场关键指数或将维持震荡磨底走势，市场情绪可以不再极度悲观，429政治局会议再度夯实政策底，节前市场新低位置大概率就是年内市场底，驱动市场能否走出底部的关键性因素在于国内疫情防控效果、后续复工复产节奏以及稳增长政策应对。 股指期货策略方面，短线观望为主，长线多单续持，跨品种套利策略暂无推荐，跨期套利仍以反套思路对待，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 股指期权 5月16日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数高开低走震荡下行，收盘分别报2.702、3.951、3.957和3956.54点，日度涨跌幅分别为-0.99%、-0.78%、-0.65%和-0.80%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.15%、贴水0.34%和贴水0.25%。股指期权市场日度成交较上一交易日略有放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.903、1.015、1.051和0.832，持仓量PCR指标分别为0.677、0.930、0.964和0.762，同时四大品种6月平值购沽合约隐波窄幅变动。 股指期权策略方面，建议投资者可以考虑适度布局卖宽跨策略。投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货 公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，5月16日开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对5月17日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%。当日200亿元逆回购到期，1000亿元MLF到期。货币市场方面，SHIBOR O/N 上行0.10bp报1.3110%，SHIBOR 1W上行4.30bp报1.7140%，SHIBOR 3M 下行1.10bp，报2.1450%。银行间主要利率债长券走弱，中短券偏强。10年期国开活跃券220205收益率上行1.2bp，10年期国债活跃券220003收益率上行1bp，5年期国开活跃券220203收益率下行0.5bp，2年期国债活跃券220005收益率下行1.5bp。国债期货多数小幅收涨，10年期主力合约接近收平，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。 宏观数据方面，4月社会消费品零售总额同比下降11.1%，预期下降5.9%，3月下降3.5%；规模以上工业增加值同比降2.9%，预期增1.1%，前值增5%；1-4月固定资产投资同比增长6.8%，预期增6.5%；1-4月房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%。4月份受到疫情影响，国内经济呈现出供需两弱情况，地产行业收缩幅度较深，需要宏观政策进一步加码。但是受到中美利差和国内通胀的掣肘，若不能进一步打开加码货币政策空间，债券上涨空间也不易打开，震荡思路底部试多为主。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 棉花 隔夜ICE 美棉大幅上涨，07合约收于150.65美分/磅，涨5.22美分/磅，涨幅3.59%。受干旱的天气影响，预期美国2022/23年度棉花产量预计下降，印度棉花协会也下调本年度棉花产量，供应端收缩支撑棉价。但高棉价也加重了需求忧虑，中国、土耳其等国家取消美陆地棉签约合同，印度部分纺织单位棉花采购量减少至50%，需求压力随着棉价升高逐渐凸显。截至5月15日，美棉种植率为37%，持平于近五年均值。 国内棉价震荡调整运行，5月16日郑棉09合约收于21350元/吨，跌30元/吨，跌幅0.14%。截至5月16日内外棉价差扩大29元/吨至-2161元/吨，棉花进口动力仍旧不足，导致供给端收缩支撑棉价。需求端纺纱利润持续亏损，限制下游纺织企业棉花需求，由于疫情缓解，区域物流逐渐恢复，纱线库存开始消化，但仍然处在高位，截止5月13日，全国主要地区纺企纱线库存为30.8天，较上周减少0.4天，周环比减幅1.28%。目前纺织企业新增订单仍然较少，后续需继续关注订单延续性。 逻辑与观点：棉花上游供给端受高成本及外棉价格支撑，下游需求不佳压制棉价，郑棉主力合约走势震荡跟随外棉波动运行。 白糖 隔夜ICE原糖继续反弹运行，收盘主力合约报收19.7美分，日涨0.51美分，涨幅2.66%。当前巴西正值新榨季开榨，进度偏，叠加冷空气引发甘蔗产量忧虑、原油价格走高令甘蔗制糖比下降的预期继续增强，产量收缩与当前北半球印度泰国产量超预期增加的利空间的博弈令国际原糖价格短期走势震荡走强，另外，临池谷物价格走升同样提振糖市氛围，短期原糖走势偏多。 国内市场昨日现货期现共振上涨，现货交投增强，郑糖收复5900关口继续向上发力。随着疫情缓解，复工复商等利好推进下下，消费忧虑有所缓解，提振糖价走升。且供应上国内库存处于下降阶段，叠加内外糖价差持续表大幅度倒挂，郑糖震荡走升运行。 逻辑观点：疫情引发需求忧虑略有缓解，叠加进口利润倒挂进口放缓和新增库存逐步下降，内糖震荡走升。 油脂油料 国内豆油市场情绪在上周有所回暖，人民币贬值令压榨利润持续较差，国内6月后买船进度偏慢，在国内需求恢复及远月供应收紧预期下，豆油现货基差与盘面豆棕价差出现反弹。上周有利的天气窗口令玉米和大豆播种迅速推进，截至5月16日当周，美玉米播种率为49%，较前一周增长27个百分点；美豆播种率为30%，较前一周增长18个百分点。印度禁止出口小麦后美麦涨停，美豆价格延续强势，在成本端驱动下国内豆粕跟随上涨；另外，在国内进口大豆中期到港不足的预期下终端采买情绪有所恢复，豆粕远月基差成交明显增加；不过，5-6月豆粕胀库风险依然存在，对于下游需求、豆粕累库情况及美豆播种进展仍需关注。 印尼出口禁令目前仍未有调整迹象，短期相关出口政策变化仍是油脂市场关注的重点；另外，关注豆粕下游需求、累库及美豆播种进展 鸡蛋 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 昨日蛋价整体稳定，截止5月16日粉蛋均价4.6元/斤，红蛋均价4.9元/斤。 供给方面，开产处于偏高水平，小蛋量增加明显，老鸡延淘，在产存栏持续增加。南方销区进入梅雨季，不利于鸡蛋存储，下游拿货谨慎，产业中间环节库存增加。当前饲料成本仍较高，上鸡成本较高，但养殖利润较好，大龄青年鸡紧缺，鸡苗跟随上涨，补栏尚可。需求方面，蔬菜价格持续下滑，疫情好转，居民鸡蛋消费边际减少，而餐饮消费尚未恢复，因此鸡蛋消费整体转弱，北京疫情对蛋价属于短期影响，居民鸡蛋常备库存增加下，预计端午季节性难以体现。现货或继续震荡偏弱运行。 逻辑和观点：蛋鸡在产存栏增加，南方销区进入梅雨季，鸡蛋储存时间缩短，下游拿货谨慎，蔬菜持续回落，疫情好转居民鸡蛋消费力逐步减弱，端午季节性消费难体现，预计现货或震荡偏弱运行。当前蛋价处于仍高位，