请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 晨会纪要 投资咨询资格号： 证监许可[2012]112 2022年5月18日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.lzqh.net.cn [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货 [Table_Finance] 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 宏观 1、全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。全国政协主席强调，要辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。国务院副总理指出，要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。（摘自WIND） 2、据财政部数据，今年前4个月，全国一般公共预算收入74293亿元，扣除留抵退税因素后增长5%，按自然口径计算下降4.8%。全国税收收入62319亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%，按自然口径计算下降7.6%；其中，证券交易印花税1250亿元，同比增长21.9%。前4个月全国政府性基金预算收入17565亿元，同比下降27.6%；其中，国有土地使用权出让收入15012亿元，同比下降29.8%。（摘自WIND） 3、据国家发改委监测，5月9日-13日当周，全国平均猪粮比价为5.35:1，连续三周以上处于5:1～6:1之间，回升至过度下跌二级预警区间。发改委将继续会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储工作，促进生猪价格回归合理区间。建议养殖场（户）合理安排生产经营决策，保持生猪产能总体稳定和正常出栏、补栏节奏。（摘自WIND） 4、欧盟统计局数据显示，欧元区第一季度GDP季调后同比增长5.1%，环比增长0.3%，均好于市场预期及初步数据。欧元区内主要国家GDP均呈正增长，葡萄牙GDP增速最快，达11.9%；波兰以9.1%的增速紧随其后；德国GDP增长3.7%。法国、意大利、比利时季度GDP同比增速有所下降。（摘自WIND） 股指期货 5月17日，A股市场整体呈现偏强震荡格局，截至收盘，上证综指上涨0.65%报收3093.70点，深证成指上涨1.23%报收11230.16点，创业板指上涨1.62%报收2369.09点，科创50指数上涨1.39%报收1010.37点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中电力设备、汽车、有色金属涨幅靠前而建筑装饰、房地产、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7905.7亿元，北上资金当日净流入59.60亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收2756.74、4005.89和5816.34点，日度涨跌幅分别为1.34%、1.25%和0.44%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.21%、贴水0.62%和贴水0.71%。 昨日A股市场与之前一日行情形成鲜明对比呈现震荡上行格局；隔夜美股市场全线上行，美元指数大跌，人民币对美元汇率大幅反弹。消息面上，国内央行以及银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，首套房商贷利率下限调降20BP，5月以来40多个城市陆续公布楼市放松政策；上海自16日起开始分阶段推进复商复市；欧元区一季度GDP数据好于市场预期。短线周度来看，A股市场上市公司季报以及年报披露已经结束、政治局会议再度夯实稳增长政策预期、美联储加息利空落地、上海开始正式分阶段推进复工进程，A股市场情绪修复动能有所增强，但是指数级别的反弹可持续性仍待观察。月度来看A股市场关键指数或将维持震荡磨底走势，市场情绪可以不再极度悲观，429政治局会议再度夯实政策底，节前市场新低位置大概率就是年内市场底，驱动市场能否走出底部的关键性因素在于国内疫情防控效果、后续复工复产节奏以及稳增长政策应对。 股指期货策略方面，单边考虑逢低试多为主，长线多单续持，跨品种套利策 oQmMoOoM6M9RaQpNoOpNtRfQrRsPiNmNwO7NoPtNNZrMoPuOsPnN 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 略暂无推荐，跨期套利仍以反套思路对待，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 股指期权 5月17日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数重归上行格局，收盘分别报2.737、4.000、4.005和4005.89点，日度涨跌幅分别为1.30%、1.24%、1.21%和1.25%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.21%、贴水0.62%和贴水0.71%。股指期权市场日度成交较上一交易日略有缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.988、1.097、1.207和0993，持仓量PCR指标分别为0.748、1.010、1.100和0.807，同时四大品种6月平值购沽合约隐波回落。 股指期权策略方面，建议投资者可以考虑适度布局卖宽跨策略。投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，5月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日100亿元逆回购和1000亿元MLF到期。货币市场方面，SHIBOR O/N 上行1.40bp报1.3250%，SHIBOR 1W下行13.00bp报1.5840%，SHIBOR 3M 下行3.60bp，报2.1090%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，中短券表现更好，10年期国开活跃券220210收益率下行0.8bp，10年期国债活跃券220003收益率下行0.4bp，5年期国开活跃券220203收益率下行1.25bp，2年期国债活跃券220005收益率下行1.75bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。 国家发改委表示，要以煤炭为“锚”做好能源保供稳价工作。通过完善煤炭产供储销体系、强化市场预期管理等措施，引导煤炭价格在合理区间运行，通过稳煤价来稳电价，进而稳定整体用能成本。加大铁矿石等国内勘探开发力度，加快矿产品基地建设，增强国内资源保障能力。同时，强化进出口调节，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展，促进重要矿产品安全供应、价格基本稳定。4月份受到疫情影响，国内经济呈现出供需两弱情况，地产行业收缩幅度较深，需要宏观政策进一步加码。但是受到中美利差和国内通胀的掣肘，若不能进一步打开加码货币政策空间，债券上涨空间也不易打开，震荡思路底部试多为主。 棉花 隔夜ICE 美棉收跌，07合约收于148.73美分/磅，跌1.92美分/磅，跌幅1.27%。受高棉价引发的需求忧虑使棉价承压行运行。目前美国得州极度及异常干旱区域面积环比持续增加及印度遭遇干旱等影响，产量变数仍较大，后续关注西南季风带来的降雨或会对棉花种植生长产生较大影响，截至5月15日，美棉种植率为37%，持平于近五年均值。ICE可交割2号期棉合约库存持稳1100包。 国内棉价昨日震荡回升，但晚间承压于美棉回落拖累再度回落，收21370元/吨，较白天跌60点。当前外棉偏强，加上人民币贬值，内外棉价差倒挂引发供应收缩，同时棉花商业库存也在不断消化，两者叠加支撑棉价。当前纱线 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 库存也进入消化阶段，但由于棉市处于淡季，新增订单偏少，加之纺纱利润持续亏损，纺织企业补库意愿不高，棉市需求仍然偏弱。 逻辑与观点：棉花上游供给端受高成本及外棉价格支撑，下游需求不佳压制棉价，郑棉主力合约走势震荡跟随外棉波动运行。 白糖 隔夜ICE原糖继续上涨运行，收盘主力合约报收20美分，日涨0.3美分，涨幅1.52%。近期巴西甘蔗产区有霜冻影响，叠加巴西糖厂取消出口糖合约转向生产乙醇的提振原糖走强。当前巴西生产乙醇积极性高，甘蔗生产乙醇比例会随着能源价格波动会有所变化，是国际糖市供应的关键性因素。当前北半球生产几近尾声，印度泰国超预期产量已成定局，但需关注出口情况。技术上，短期原糖走势短期偏多。 国内市场昨日现货维持期现共振上涨态势，郑糖震荡继续向上运行，但资金表现减持，说明多空表现观望。当前国内糖市需关注疫情缓解，复工复商等带来的消费变化和国内库存下降速度，但内外糖价差持续表大幅度倒挂依旧是支撑郑糖震荡走升的主因。 逻辑观点：疫情引发需求忧虑略有缓解，叠加进口利润倒挂进口放缓和新增库存逐步下降，内糖震荡走升。 油脂油料 印尼棕榈油出口禁令何时放开依然是油脂板块关注的重点，周二印尼棕榈油种植协会在印尼首都雅加达组织反对活动，要求政府尽早放开棕榈油出口限制，而印尼的棕榈油出口一旦恢复正常，油脂将在短期承受压力；不过，印尼政府同样表示在零售价格下跌至1400rp之前，不会取消棕榈油出口禁令，内盘油脂在白盘下跌后，于国内夜盘时段再次迎来反弹。美豆价格高位震荡在成本端对国内豆粕带来支撑，上周整体播种进度符合市场预期，但北部地区播种依然较慢，后期降雨预报偏多，播种面积有调整的可能，关注美豆主产区未来天气情况。 印尼出口禁令目前仍未有调整迹象，短期相关出口政策变化仍是油脂市场关注的重点，操作上建议以震荡思路对待；另外，关注豆粕下游需求、累库及美豆播种进展。 鸡蛋 昨日蛋价继续稳定，截止5月17日粉蛋均价4.6元/斤，红蛋均价4.9元/斤。 供给方面，开产处于偏高水平，小蛋量增加明显，老鸡延淘，在产存栏持续增加。南方销区进入梅雨季，不利于鸡蛋存储，下游拿货谨慎，产业中间环节库存增加。当前饲料成本仍较高，上鸡成本较高，但养殖利润较好，大龄青年鸡紧缺，鸡苗跟随上涨，补栏尚可。需求方面，蔬菜价格持续下滑，疫情好转，居民鸡蛋消费边际减少，而餐饮消费尚未恢复，因此鸡蛋消费整体转弱，北京疫情对蛋价属于短期影响，居民鸡蛋常备库存增加下，预计端午季节性难以体现。现货或继续震荡偏弱运行。 逻辑和观点：蛋鸡在产存栏增加，南方销区进入梅雨季，鸡蛋储存时间缩短，下游拿货谨慎，蔬菜持续回落，疫情好转居民鸡蛋消费力逐步减弱，端午季节性消费难体现，预计现货或震荡偏弱运行。当前蛋价处于仍高位，有利于保证在高成本下补栏的正常化，鸡蛋09合约面临在产存栏同比增加和交 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 割时间不利于接货的压力，或维持偏空态势，操作上建议鸡蛋09合约逢高做空。 苹果 期 货：主力合约震荡上行，10合约收9318元/吨，价涨70点，成交放量增仓； 临近端午，但产区调货客商没有明显增加，部分客商急于出手通货或差货等货源，客商货高价走货缓慢。当销区市场情况：当前苹果销区市场价格高位稳定，走货量变缓，五一节后，根据农业部观测7种重点监测水果批发平均价得知，本周其他水果价格稳中偏弱，富士苹果批发价高位稳定，而且市场时令水果即将大量上