铁合金期货月报

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铁合金期货月报摘要：5月铁合金需求走弱，五大钢种产量逐步回落，下游主动采购意愿不强。金属镁终端需求疲弱，价格持续下跌，镁厂主动减产意愿增强。钢厂和镁厂低利润对铁合金价格的负反馈开始显现，铁合金期现市场整体情绪较为低迷。供给端本月有所分化，锰硅由于成本压力更大，厂家主动减产意愿较强，产量出现拐点，供应端压力有所缓解。成本支撑逻辑成为5月国内外锰硅市场运行的主要逻辑。反观硅铁，尽管近期利润空间已被大幅压缩，但出口仍较为坚挺，叠加前期厂家盈利较好，主动减产意愿不明显，产量创出新高。展望后市，经过本轮下跌后，当前铁合金期现价格已较为充分地反映了悲观预期，下行动能已不足，阶段性底部特征显现。一方面供给端的压力开始出现缓解，铁合金自身基本面有望出现边际改善，锰硅的改善幅度应好于硅铁。另一方面当前成本端对价格的支撑力度开始显现，在锰硅上表现的更为明显。另外下游终端需求有望出现阶段性回补，钢厂利润空间有望逐步修复，对铁合金价格的正向反馈将增强。铁合金期现价格已基本完成筑底，6月有望跟随整个黑色系阶段性回暖。对于合金生产厂家而言，当前可适当留存现货资源，减少卖出套保的操作。也可尝试利用场外期权工具进行卖出看跌期权的操作以提升经营利润。