棉花周度报告：新年新视角，宏观+产业融合共同走

【棉花】周度报告 2019年1月8日操作评级：•回顾：今日郑棉指数价格收盘15070元/吨（+35，+0.23%），较前两周收盘格略有上涨，ICE棉花价格在上周止跌企稳，市场对中美贸易谈判持有较好预期，国际贸易环境改善的预期支撑短期棉价止跌。•市场热点：•上周国内进口棉到港价格继续下调，本周受美棉期价上涨带动，部分国内贸易商上调进口棉现货报价。其中S\M\L三个等级的价格指数为85.52、81.93和78.68，较上周五价格平均上调1.90以上。•据棉花信息网数据，截至1月9日，新疆棉花累计加工量481.7万吨，同比增长1.3%。其中新疆地方棉花加工量333.1万吨，新疆兵团棉花加工量148.6万吨。2018年10-12月份，新疆棉花月度加工量皆高于2015年以来的水平，其中北疆地区塔城、昌吉和农八师加工量位居前三，南疆地区阿克苏、喀什、巴州位居前列，南疆兵团加工量不及地方轧花厂。2018/19国内棉花供应端情况基本明朗，新疆地区机采棉、手摘棉平均成本已在之前的报告中说明，市场关注棉纺下游消费及聚酯化纤相关替代品的消费市场情况。•据消息，美国农业部将于本周重新公布相关数据，近几周美棉出口销售情况明晰。印度棉花协会将2018/19年度棉花产量调低，影响印度棉出口，刺激其他国家棉花出口销售，美棉消费或许有机会提高，澳棉预销售订单需进一步跟踪。•中国纱线价格指数基本稳定，OEC10S\C32S\JC40S价格分别为14210、23150和26420元/吨，其他国内纱线品种价格变化不大。进口棉纱价格指数C21S\C32S\JC32S报价为20985、22871和25030元/吨，印巴纱现货价格基本稳定。•国家统计局公告2018年6.5%目标能实现，经济总量预计90万亿。本周正值中美贸易磋商谈判，3月份即将召开两会，稳定的经济环境有助于产业的增速发展和技术创新。2018年宏观经济方面对商品价格的影响略大于产业结构的自身矛盾，2019年开始，宏观经济+产业供需结构是需要同时关注的密切跟踪的。•操作建议：CF1-5反套考虑开始止盈，单边策略暂时观望。美棉--观望郑棉--观望相关报告：1、《棉花合理震荡，年内下跌空间有限》201712202、【国投安信期货】农产品年报之棉花篇-《负重前行，待时而动》201712293、《美棉期价飙高，郑棉“背包”勉强跟随201801124、《美棉郑棉或许螺旋上涨，待时而动》201803015、《久违的涨停板，大风起兮“棉”飞扬》201805166、《接连的涨停板，棉花未来预期无限》20180522国投安信期货农产品策略投研团队杨蕊霞农产品组组长投资咨询号：Z0011333韦剑旭高级分析师期货从业资格：F3037025010-58747736weijx@essence.com.cn农产品周报新年新视角，宏观+产业融合共同走国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价周涨跌郑棉花19011431095郑棉花190515055135周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅0.67%0.90%-2.29%-2.05%-8.85%-15.63%【棉花期现基差】【跨月价差】【跨月价差】【棉纱-棉花价格】【郑棉、美棉期货价格】【郑棉纱期货价格】5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 元/吨CY901-CF901数据来源：wind，国投安信期货205002150022500235002450025500265002750028500元/吨CY1901数据来源：wind，国投安信期货(3000)(2000)(1000)0 1000 2000 3000 元/吨2018201720162015数据来源：wind，国投安信期货70758085909514000150001600017000180001900020000美分/磅元/吨CF905ICE期棉3月（右轴）数据来源：wind，国投安信期货(1000)(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800 1000 元/吨CF901-905CF801-805CF701-705CF601-605CF501-505数据来源：wind，国投安信期货(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800 1000 元/吨CF905-909CF805-809CF705-709CF605-609CF505-509数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌15365-3215255-7715110-1015523-4015393-4215250-5023163-2914210026425-12-2.12%-0.18%-0.51%-0.69%-0.52%-1.14%-2.95%0.40%-0.67%-1.14%-0.17%-0.51%-0.12%山东纱线价格指数C32S月涨跌幅年初至今涨跌幅湖北周涨跌幅-0.07%-0.25%-0.27%-0.33%纱线价格指数JC40S-0.05%-0.44%-0.43%棉花价格指数：328-0.21%-0.36%-0.92%新疆-0.50%-0.84%-1.08%河南纱线价格指数OEC10S0%江苏【美棉期货持仓】020000400006000080000100000120000张CFTC棉花期货期权持仓净多头数据来源：wind，国投安信期货【棉花现货】220002250023000235002400024500元/吨棉纱C32S现货价格指数数据来源：wind，国投安信期货【棉纱现货】11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 元/吨中国棉花价格指数3282018201720162015数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 【美陆地棉出口中国：当月值】【国内长绒棉价格】18000190002000021000220002300024000250002600027000元/吨长绒棉137长绒棉237数据来源：wind，国投安信期货【储备棉情况】707580859095100105110美分/磅SML数据来源：wind，国投安信期货【进口棉到港价格】【郑棉仓单情况】【印度棉】350003700039000410004300045000470004900051000印度卢比/candy现货价:棉花:Shankar-6:印度数据来源：wind，国投安信期货0200040006000800010000120001400016000张20182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货11000120001300014000150001600017000元/吨17/1816/1715/16数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货020000400006000080000100000120000140000包18/1917/1816/1715/1614/15数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、棉花【国内棉花商业库存：内地】【中国】【国内棉花工业库存】【国内棉花商业库存】【国内棉花商业库存：新疆】【中国进口棉占消费比】0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2006/072007/082008/092009/102010/112011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/19中国进口棉占国内消费比数据来源：wind，国投安信期货050100150200250300350400450万吨20182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货050100150200250300350400万吨20182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货020406080100120140万吨20182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货050100150200250万吨20182017201620152014201320122011数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货051015202530354001020304050607080百万包产量进口量消费量出口损耗期末库存数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 【国内棉花市场价格-河北、福建】1400014500150001550016000165001700017500河北福建数据来源：wind，国投安信期货【国内棉花市场价格-山东、安徽】1400014500150001550016000165001700017500山东安徽数据来源：wind，国投安信期货【国内布产量】30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.002022242628303234363840亿米棉布布当月值（右轴）数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货【国内棉纱产量】100150200250300350400450万吨纱当月值棉纱数据来源：wind，国投安信期货【国内棉花市场价格-江苏、河南】1400014500150001550016000165001700017500江苏河南数据来源：wind，国投安信期货【棉纺织行业采购经理人指数】【棉纺织行业采购经理人指数】【棉纺织行业采购经理人指数】010203040506070%开机率（月）数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 6 页版权所有，转载请注明出处 第三部分 外汇跟踪01020304050607080%生产量（月）数据来源：wind，国投安信期货【棉纺织行业采购经理人指数】【棉纺织行业采购经理人指数】01020304050607080%新订单（月）数据来源：wind，国投安信期货【棉纺织行业采购经理人指数】01020304050607080%棉纱库存（月）数据来源：wind，国投安信期货【美元兑人民币】【美元兑卢比】【棉纺织行业采购经理人指数】010203040506070%棉花库存（月）数据来源：wind，国投安信期货66.26.46.66.877.220182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货55606570758020182017201620152014数据来源：wind，国投安信期货国投安信期货有限公司第 7 页版权所有，转载请注明出处 第四部分 气象跟踪国投安信期货有限公司第 8 页版权所有，转载请注明出处 【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。国投安信