金融&金融科技行业周报：国常会部署民间投资支持措施，沪深交易所出台可转债新规

金融&金融科技行业周报——国常会部署民间投资支持措施，沪深交易所出台可转债新规平安证券研究所金融&金融科技研究团队2022年6月19日王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）证券研究报告 2核心观点国常会部署民间投资支持措施，沪深交易所出台可转债新规1.国常会、国家发改委：加大民间投资政策支持力度，稳经济政策应出尽出。6月15国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业。6月16日，国家发改委新闻发言人孟玮表示将进一步落实国务院要求，鼓励民间投资积极参与盘活存量资产。鼓励高质量的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），形成示范效应。鼓励民间资本通过PPP等方式参与盘活国有存量资产，提高参与基础设施项目的便利程度。支持民营企业通过产权交易、并购重组等方式盘活自身资产，鼓励回收资金用于新的项目建设。鼓励民间投资积极参与盘活存量资产，细化落实民间投资发展的各项政策措施，有助于改善民间投资政策环境，稳定市场预期和投资信心，促进民间投资高质量发展。2.沪深交易所修改可转债规则：涨跌幅、交易门槛均调整。6月17日，为进一步防范可转换公司债券交易风险，上海证券交易所、深圳证券交易所分别发布《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》及《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》2项文件，对“向不特定对象发行的可转债”上市次日起设置20%涨跌幅价格限制，并对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求。此次起草可转债交易细则，有助于防止过度投机炒作，促进市场平稳运行。3.上市险企5月保费数据发布，寿险新单初步企稳，车险恢复正增长。主要上市险企2022年5月保费数据发布完毕，预计寿险新单企稳、但NBV仍然承压；疫情影响减弱，车险增速扭正。1）寿险业务：主要上市险企寿险业务5月单月原保费收入普遍呈现增长之势——新华（+14.3%）>太保（+13.9%）>国寿（+6.9%）>太平（+5.6%）>人保（-1.7%）>平安（-2.0%）。2）产险业务：主要上市险企财险业务5月单月原保费收入增速回升——平安（+8.6%）>人保（+8.0%）>太保（+4.7%）。金融与金融科技行业周报 lVmVlXfUnWdYmVnNwOpOpP8O9RaQpNoOsQsQjMpPsMiNmOmM8OmMqPwMtPoRNZoOrQCONTENT目录•国常会、国家发改委：加大民间投资政策支持力度稳经济政策应出尽出•沪深交易所修改可转债规则：涨跌幅、交易门槛均调整•上市险企5月保费数据发布，寿险新单初步企稳，车险恢复正增长重点聚焦•证券：上交所修订《上海证券交易所基金业务指南第1号》；中国证券业协会公布尽职调查、底稿目录和保荐协议三项自律规则；中基协印发《基金管理公司声誉风险管理指引（试行）》•保险：保险业多措并举支持受困行业企业渡过难关；深圳银保监局发布《关于推动构建新型保险中介市场体系的实施意见》；大连银保监局联合建立“保险+气象”防灾减灾合作模式•银行：央行、水利部召开金融支持水利基础设施建设工作推进会；央行发布我国金融业机构总资产规模；支付清算协会发布《中国支付产业年报2022》•金融科技：成都加快人民银行数字货币研究所分支机构落地；香港金管局与以色列银行从网络安全角度研究零售层面央行数字货币；全国首笔数字人民币普惠贷款发放行业新闻•市场表现：保险、银行、证券和金融科技指数板块分别变化+5.21%、-0.76%、+2.22%和+2.68%•银行：公开市场操作实现净回笼0亿元，SHIBOR利率上行•证券：周度股基日均成交额环比上升7.39%•保险：十年期国债到期收益率环比上升2.26bps行业数据及公司动态 4国常会、国家发改委：加大民间投资政策支持力度，稳经济政策应出尽出事件：6月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署支持民间投资和推进一举多得项目的措施，更好扩大有效投资、带动消费和就业。6月16日，国家发改委新闻发言人孟玮表示将进一步落实国务院要求，鼓励民间投资积极参与盘活存量资产。（资料来源：国务院、国家发改委、上海证券报）1重点聚焦金融与金融科技行业周报点评：受国际局势复杂多变、国内疫情多点散发等影响，今年以来民间投资增速持续低于整体投资。鼓励民间投资积极参与盘活存量资产，细化落实民间投资发展的各项政策措施，有助于改善民间投资政策环境，稳定市场预期和投资信心，促进民间投资高质量发展。01 发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用。国家发改委将选择具备一定收益水平、条件相对成熟的项目，采取多种方式吸引民间资本参与。发改委促进民间投资相关工作重点03推动民间投资项目加快实施。对于推动经济社会发展、促进产业转型、加快技术进步等有较强带动作用，投资规模较大的民间投资项目，要积极纳入各地区的重点投资项目库，加强用地（用海）、用能、用水、资金等方面的要素保障。06鼓励民间投资积极参与盘活存量资产。励高质量的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），形成示范效应。鼓励民间资本通过PPP等方式参与盘活国有存量资产。支持民营企业通过产权交易、并购重组等方式盘活自身资产，鼓励回收资金用于新的项目建设。04支持民营企业规范发展。引导民营企业自觉强化信用管理，合理控制债务融资规模和比例，防止资金链断裂等重大风险。02加强民间投资融资支持。建立和完善社会资本投融资合作对接机制。加强涉企信用信息共享应用，引导金融机构对民营企业信用情况精准画像。05 持续优化民间投资环境。破除制约民间投资的玻璃门、弹簧门、旋转门，进一步完善有利于民间投资发展的政策环境。落实鼓励民营经济发展的各项政策措施。 5沪深交易所修改可转债规则：涨跌幅、交易门槛均调整事件：6月17日，为进一步防范可转换公司债券交易风险，上海证券交易所、深圳证券交易所分别发布《可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》及《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》2项文件，对“向不特定对象发行的可转债”上市次日起设置20%涨跌幅价格限制，并对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求。（资料来源：上海证券交易所、深圳证券交易所、证券时报）1重点聚焦点评：可转债作为一种兼具“股性”和“债性”的混合证券品种，为上市公司募集资金提供了多样化的选择。而可转债具有结构复杂、市场波动大等特点，需要在防止过度炒作同时维护正常交易秩序，此次起草可转债交易细则，有助于防止过度投机炒作，进一步促进市场平稳运行。金融与金融科技行业周报交易规则修订的考虑因素防止过度投机炒作，促进市场平稳运行。可转债具有结构复杂、市场波动大等特点，需要在防止过度炒作同时，维护正常交易秩序。《细则》将引入投资者适当性制度、设定相对较宽的涨跌幅限制、调整日内价格申报范围等相应机制安排。当前可转债交易规则相对零散，相关上位规则不够统一。《细则》在制定的过程中，统一采用债券交易规则作为上位规则依据，并对重要条款如首日涨跌幅限制、申报价格范围限制、最小价格变动单位等进行了统一。急用先行，平稳过渡。考虑到可转债交易机制的调整市场影响面较广，技术改造环节较多，在充分的评估论证基础上，优先对防范炒作最有效,同时对市场影响较小的机制进行优化。沪深交易所有关可转债交易规则的主要变化明确涨跌幅限制。可转债上市首日采取57.3%和-43.3%的涨跌幅机制，次日起引入20%的涨跌幅限制。明确异常波动的标准。结合涨跌幅调整，增设了可转债价格异常波动和严重异常波动标准，明确了异常波动、严重异常波动情况下上市公司的核查及信息披露义务。明确向不特定对象发行可转债的投资者适当性管理要求。在增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求基础上，设置新老划断安排，强化投资者保护，以确保存量投资者继续参与不受影响。新增特别标识。在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，切实保护投资者合法权益。 6上市险企5月保费数据发布，寿险新单初步企稳，车险恢复正增长事件：主要上市险企2022年5月保费数据发布完毕，寿险新单初步企稳，车险恢复正增长（资料来源：公司公告）1重点聚焦金融与金融科技行业周报点评：寿险方面，寿险新单预计企稳，但NBV依然承压。一方面，主要上市险企聚焦客户需求，围绕终身寿险、长期年金和健康险等完善产品体系；同时以渠道改革和阶段性佣金激励，推动新业务。另一方面，2021年2月起，在高价值的重疾产品销售承压之下，主要上市险企新单下滑明显，去年同期基数较低。财险方面，疫情影响减弱，车险增速扭正。寿险业务：主要上市险企寿险业务5月单月原保费收入普遍呈现增长之势——新华（+14.3%）>太保（+13.9%）>国寿（+6.9%）>太平（+5.6%）>人保（-1.7%）>平安（-2.0%）。新单方面，人保人身单月长险首年新单19亿元（YoY+ 8.1%），其中期交新单10亿元（YoY-3.6%）、趸交新单9亿元（YoY+25.7%）。上市险企5月保费数据详情产险业务：主要上市险企财险业务5月单月原保费收入增速回升——平安（+8.6%）>人保（+8.0%）>太保（+4.7%）。人保产险5月单月保费359亿元（YoY+8.0%），其中车险单月保费211亿元（YoY+1.0%）。从主要业务单月保费增速来看，意健险（+62.1%）>农险（+12.1%）>车险（+1.0%）。长端利率仍在2.8%附近低位震荡。截至2022年6月14日，十年期国债到期收益率约2.77%，较上年末下降0.52bps；750天移动平均线约为2.99%，较上年末下移6.22bps。2.8%2.9%3.0%3.1%3.2%3.3%3.4%3.5%2.2%2.4%2.6%2.8%3.0%3.2%3.4%3.6%十年期国债收益率（左轴）750日均线（右轴）十年期国债收益率及750天移动平均线-20%0%20%40%60%80%平安太保国寿新华太平人保（人身险）-5%0%5%10%15%20%25%平安太保人保人身险（左）、财产险（右）单月保费增速 72行业新闻|证券中国证券业协会：公布尽职调查、底稿目录和保荐协议三项自律规则事件：6月17日，中国证券业协会17日发布了《证券公司首次公开发行股票并上市保荐业务工作底稿目录细则》、《注册制下保荐协议（示范文本）》和《证券业务示范实践第3号-保荐人尽职调查》三项自律规则。其中，《保荐协议》和《尽职调查示范实践》自发布之日起施行，《底稿目录细则》安排过渡期后施行。上述规则旨在进一步健全保荐机构执业专业标准，促进提升专业能力和执业质量。（资料来源：中国证券业协会、证券时报）上交所修订《上海证券交易所基金业务指南第事件：6月17日，上交所发布《上海证券交易所基金业务指南第1号—业务办理（2022年修订）》，新增确认批量涉港ETF暂停申赎名单流程；修订ETF应急流程；修订基金连续停复牌、ETF及LOF退市摘牌、LOF暂停（恢复）申购赎回及转托管等流程描述；删除流动性服务商内容；更新ETF细分类型，明确相关类型定义，修订《基金产品证券代码和简称分配工作规范》。（资料来源：上交所）中基协印发《基金管理公司声誉风险管理指引（试行）》事件：6月17日，中国证券投资基金业协会印发《基金管理公司声誉风险管理指引（试行）》，引导基金管理公司加强声誉风险管理，完善风险管理体系，防范金融风险，维护市场稳定和行业形象。《指引》提出，基金管理公司应将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立健全声誉风险管理制度和机制，有效防范和控制声誉风险，妥善处置声誉事件，减少对投资者造成的损失和对行业造成的负面影响。（资料来源：中国证券投资基金业协会）2金融与金融科技行业周报 8行业新闻|保险2大连银保监局联合建立“保险+气象”防灾减灾合作模式事件：防灾减灾是保险和气象共有的社会治理功能。为发挥保险