有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）统计局公布5月房地产市场运行情况，单月销售数据边际回暖。5月单月销售面积和金额同比增速为-31.8%和-37.7%，降幅分别较4月收窄7.2和8.9个百分点。销售边际小幅回暖，主要原因系疫情有所缓和，及此前密集出台的宽松政策有一定见效。展望后续，随着重点城市疫情逐渐消退，房地产基本面有望在季度末初步筑底，并随着下半年政策宽松力度加大及经济复苏而逐渐进入上行通道。对于银行等金融机构而言，房地产基本面的企稳和宽松的政策有望带来地产行业流动性环境的边际改善，修复市场对于银行资产质量的极度悲观预期。2）22Q1银行业资负扩张加速。根据央行统计，截至1季度末，我国银行业机构总资产为357.9万亿元，同比增长8.6%（vs7.8%，21A）；总负债为327.66万亿元，同比增长8.5%（vs7.6%，21A）。重要公司公告：苏农银行拟增持旗下村镇银行；民生银行理财子获准开业；长沙银行行长人选落地；北京银行董监高增持公司股份。下周关注：央行公布6月最新LPR报价。 ⚫ 上周银行板块小幅回调。（1）最近一周申万银行指数下跌0.76%，同期沪深300指数上涨1.65%，银行板块跑输沪深300指数2.41%，在31个申万一级行业中排名第21；（2）细分板块中，城商行有所调整，指数下跌0.66%；大行、股份行、农商行均呈现小幅上涨，单周分别上涨0.18%/0.19%/0.86%；（3）个股方面，涨幅靠前的是瑞丰银行（5.73%）、常熟银行（4.95%）和兰州银行（2.01%），跌幅靠前的是成都银行（-2.55%）、南京银行（-2.46%）和杭州银行（-1.73%）。银行股估值仍然处在低位。截至6月17日，板块整体PB为0.55倍，沪深300成分股为1.49倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在13年以来的1%历史分位，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。 ⚫ 上周资金面维持宽松但边际有所收紧。上周资金利率小幅上升，DR001、DR007分别上行2BP/9BP至1.42%/1.66%，隔夜SHIBOR利率上升1BP至1.41%。上周央行公开市场共有500亿逆回购到期，央行周内开展公开市场逆回购操作500亿元，周内公开市场净投放为零。周三央行对本月到期的2000亿元MLF进行了等额续作，利率维持不变。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.72，较前一周末上涨246点；美元兑离岸人民币收于6.71，较前一周末下跌231点；离岸/人民币价差上涨477点至91点。 ⚫ 6月以来，疫情的影响逐步消退，从最新的统计局数据和景气度指标来看，经济动能逐步从4月的低点恢复。展望后续，随着复工复产的稳步推进、稳增长政策效应逐步显现，经济有望迎来复苏，市场的悲观预期将得到改善，我们继续看好银行板块估值修复的机会。截至6月17日，板块静态PB估值仅0.55x，安全边际充分，我们继续维持行业“看好”评级。 ⚫ 个股方面，建议关注：1）以江苏银行(600919，买入)、成都银行(601838，未评级)、南京银行(601009，未评级)、沪农商行(601825，未评级)为代表的基本面边际改善、区位优势显著、业绩成长性突出的区域性银行；2）以招商银行(600036，未评级)、宁波银行(002142，未评级)为代表的历史经营稳健、盈利能力优异的价值标的；3）以兴业银行(601166，未评级)、邮储银行(601658，买入)、交通银行(601328，未评级)为代表的低估值品种。 风险提示 ⚫ 经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2022年06月19日 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 香港证监会牌照：BPU409 武凯祥 wukaixiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522040001 信贷总量好于预期，关注政策发力效果：——银行业周观点 2022-06-12 经济筑底反弹，关注预期修复：——银行业周观点 2022-06-05 疫情缓和、政策力度提升，关注预期修复：——银行业周观点 2022-05-29 经济复苏信号显现，关注估值修复机会 ——银行业周观点 看好（维持） 银行行业周报 —— 经济复苏信号显现，关注估值修复机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 要闻回顾与下周关注 ................................................................................ 4 1.1 重要新闻回顾 ............................................................................................................... 4 1.2 重要公司公告 ............................................................................................................... 4 1.3 下周关注 ...................................................................................................................... 5 2. 行情、估值、大宗交易回顾 ........................................................................ 5 2.1 行情走势 ...................................................................................................................... 5 2.2 估值变动 ...................................................................................................................... 7 2.3 大宗交易 ...................................................................................................................... 8 3. 利率与汇率走势 ......................................................................................... 8 3.1 利率走势 ...................................................................................................................... 8 3.2 汇率走势 ...................................................................................................................... 9 4. 投资建议：复苏信号显现，关注估值修复 ................................................. 10 5. 风险提示 .................................................................................................. 10 mWjYjZbYlUdYkXpPwOpOrR7N8Q6MnPmMsQoMiNoOoQiNoMqQbRpPsNuOnRqPxNpOnM 银行行业周报 —— 经济复苏信号显现，关注估值修复机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：申万银行指数与沪深300最近一年走势（首日标准化为1） .............................................. 6 图2：最近一年申万银行指数相对沪深300走势 .......................................................................... 6 图3：各行业板块上周涨跌幅情况（按申万一级行业划分） ......................................................... 6 图4：2013年以来银行板块与沪深300成分股PB变动情况 ....................................................... 8 图5：最近一年银行间市场逆回购利率走势（%） ....................................................................... 9 图6：最近一年SHIBOR利率走势（%） ..................................................................................... 9 图7：上周公开市场操作（亿元） ................................................................................................ 9 图8：最近一年美元兑人民币汇率走势及离岸/在岸人民币价差 .................................................... 9 表1：下周关注事件提醒 .............................................................................................................. 5 表2：银行板块个股行情表现（按上周涨跌幅排序）.................................................................... 6 表3：上周银行板块大宗交易情况 ................................................................................................ 8 银行行业周报 —— 经济复苏信号显现，关注估值修复机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1. 要闻回顾与下周关注