2022年下半年机械设备行业投资策略报告：关注新能源设备、半导体设备等高景气赛道

[Table_RightTitle] 证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 关注新能源设备、半导体设备等高景气赛道 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——2022年下半年机械设备行业投资策略报告 [Table_ReportDate] 2022年06月17日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2022年上半年受市场整体调整、上游原材料涨价、下游需求分化及国内疫情多点突发等多重影响下，机械设备板块盈利能力承压，板块回调较大。随着疫情影响趋弱、原材料价格企稳回调下，预计下半年板块整体盈利能力改善。板块需求分化下，下半年建议重点关注需求高景气的新能源设备及国产替代下的半导体设备板块。 投资要点： 光伏设备：需求支撑+技术迭代下的高景气赛道。光伏设备是机械设备中具有较强的抗周期属性的行业，受益于下游需求高景气及技术迭代，光伏设备迎来业绩加速期。1）硅料设备：预计今明两年硅料环节扩产仍可观。硅料扩产速度不及预期下价格仍维持高位，高利润下硅料设备需求扩张，预计23年单晶炉及配套设备新增市场需求60-80亿元。2）硅片设备：大尺寸、薄片化是主要方向，22-23年设备市场规模预计超660亿元。今年仍然是硅片行业扩产大年，龙头订单充足。3）电池片设备：新型电池技术并存，TOPCon率先迎来量产。今年电池环节扩产提速，TOPCon、HJT、XBC等新型电池技术加速落地，预计今年TOPCon预计新增产能超50GW，HJT约20-30GW。TOPCon投资经济性占优，HJT降本路径清晰，建议关注微晶化+银浆国产化+薄片化技术的推进。4）组件设备：关注大尺寸、薄片化、新型电池技术带来的组件设备更新需求。建议关注：新技术带来的业绩增量及先发优势带来市占率提升的设备公司。 锂电设备：电动化浪潮下动力电池扩产加速，锂电设备订单放量。全球电动化趋势确定，我国新能源汽车渗透率持续提升，电池厂商积极扩产带动锂电设备订单高速增长。21年锂电设备企业加大产能扩张带来费用前置影响了毛利率水平，未来随着订单质量改善、海外电池厂进入扩产周期带来设备出口增量以及规模效应下费用率降低，预计22年锂电设备行业毛利率改善，规模利润齐增。建议关注具有整线供应能力的设备龙头，已进入国外电池厂供应链、加速海外产能布局的公司。 半导体设备：行业资本开支上行+国产替代加速，行业景气度持续。目前全球半导体行业仍处于景气区间，22年全球资本开支预计继续增加，下游晶圆厂积极扩产，国内半导体设备公司营收利润实现快速增长，利润率不断提升。目前国产半导体设备在多个细分领域实现技术突破，在下游资本开支增加+国产替代逻辑下，看好半导体设备投资机会。 风险因素：下游需求不及预期风险、行业竞争风险加剧风险、疫情扰动风险、国际贸易环境变化风险 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 行业盈利能力承压，专用设备业绩亮眼 4月国内光伏装机维持高增，关注光伏设备技术新进展 [Table_Authors] 分析师: 周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： zhoucl@wlzq.com.cn 研究助理: 王一帆 电话： 18810699903 邮箱： wangyf1@wlzq.com.cn -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%机械设备沪深300证券研究报告 行业投资策略报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 30 页 $$start$$ 正文目录 1 机械设备:板块盈利能力承压，专用设备业绩表现较好............................................... 4 2 光伏设备：需求支撑+技术迭代下的高景气赛道 .......................................................... 5 2.1 光伏行业： 光伏需求确定性高，产业链进一步向我国转移 ............................ 5 2.2 硅料设备：今明两年硅料环节扩产规模仍可观，硅料设备商受益 ................. 7 2.3 硅片设备：大尺寸、薄片化是主要发展方向，22年设备需求仍旺盛 ............. 9 2.4 电池片设备：新型电池技术并存，22年TOPCon量产规模最大 ................... 10 2.5 组件设备：大尺寸、薄片化+电池片技术更新带来组件设备需求 ................. 13 2.6 光伏设备公司：利润增速高于营收增速，需求景气+技术迭代下订单充足 . 14 3 锂电设备：受益于全球电动化浪潮，设备订单放量 .................................................. 15 3.1 全球电动化加速，动力电池+储能市场空间广阔 ............................................. 15 3.2 动力电池扩产加速，锂电设备订单放量 ........................................................... 17 3.3 锂电设备公司：规模与订单高增长，静待今年盈利能力修复 ....................... 21 4 半导体设备： 行业资本开支增加+国产替代加速，半导体设备行业景气度持续 ... 23 4.1 全球半导体行业处于景气区间，预计22年全球资本开支继续增加 .............. 23 4.2 行业资本开支不断增加，我国成为全球最大半导体设备市场 ....................... 24 4.3 下游积极扩产，国产替代逻辑持续 ................................................................... 26 4.4 半导体设备公司：规模与利润高增长，国产替代加速 ................................... 27 5 投资建议 .......................................................................................................................... 28 6 风险提示 .......................................................................................................................... 29 图表1: 2022年中信一级行业涨跌幅情况（截至6月10日） ..................................... 4 图表2: 2022年年初至6月10日中信机械三级行业涨跌幅 ......................................... 4 图表3: 22Q1中信机械设备营收同比-0.6% .................................................................... 5 图表4: 22Q1中信机械设备归母净利润同比-22.3% ...................................................... 5 图表5: 全球光伏装机及预测（GW） ............................................................................ 5 图表6: 我国光伏新增装机及预测（GW） .................................................................... 5 图表7: 我国光伏多晶硅产量及同比增速 ....................................................................... 6 图表8: 我国光伏硅片产量及同比增速 ........................................................................... 6 图表9: 我国光伏电池片产量及同比增速 ....................................................................... 6 图表10: 我国光伏组件产量及同比增速 ......................................................................... 6 图表11: 2020下半年以来多晶硅价格快速上涨 ............................................................ 6 图表12: 我国多晶硅产能产量 ......................................................................................... 7 图表13: 全球多晶硅产量及我国占比 ............................................................................. 7 图表14: 我国多晶硅产能预测 ......................................................................................... 8 图表15: 2021年至2022年4月硅料环节扩产规划 ....................................................... 8 图表16: 硅片尺寸市场占比及预测 ................................................................................. 9 图表17: 2021-2030 年硅片厚度变化趋势（μm） ......................................................... 9 图表18: 2021-2023年硅片产能估计及硅片设备需求预测 ........................................... 9 图表19: 单晶硅太阳电池的发展历程 ........................................................................... 10 图表20: 2018-2030 年各种电池技术平均转换效率变化趋势及预测 ........................ 10 图表21: 2021-2030年不同电池技术市场占比变化趋势 ............................................. 10 图表22: 国内TOPCon电池产能规划 ........................................................................... 11 图表23: 国内HJT电池产能规划 ......