1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml ■公司事件：6月2日，公司发布《2021年年度权益分派预案公告》，拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），共预计派发现金红利3662.58万元。2022年一季度报显示，公司创收0.94亿元（+35.64%），创利1395.37万元（+12.88%）。 ■多年积累客户资源和业务关系，2022Q1电动工具、汽车零部件订单增多：公司专注于铝合金、锌合金精密零部件，产品涵盖电子电器零部件、汽车零部件及其他零部件，主要应用于清洁电器、电动工具、通讯设备、车身结构、车载主机系统、动力系统及制动系统等。公司的主要客户包括日本牧田、科沃斯、佳能、A.O史密斯、博世、康明斯、万都底盘、神龙汽车、电装天、博格华纳、三立车灯、普利司通等国内外知名企业，终端领域客户包括特斯拉、LG、宁德时代等。蒸汽加热器是公司自主研发的明星产品，公司由此成为蒸汽拖把行业龙头企业Shark的蒸汽加热器指定供应商。2022年一季度，受益于订单的进一步增加，公司电动工具类产品、汽车零部件类产品销售分别同比增加784.61万元、1195.68万元。（资料来源：公司财报） ■新能源车渗透率提升+自身品类拓展，为汽车零部件业务提供发展动力：汽车产业逐步复苏，受传统能源车减排和新能源车增程的需求，汽车轻量化的市场热度不断提升。当下，在汽车轻量化材料中，铝合金材料综合性价比要高于钢、镁、塑料和复合材料，无论技术应用、运行安全性、循环再生利用方面都具有比较优势。2021年我国新能源汽车生产354.5万辆，销售352.1万辆，产销量水平较2020年相比增长约1.6倍，因此新能源车也成为了汽车铝合金压铸件市场需求的最大释放点。公司依托下游新能源车行业的快速发展，坚持研发投入，不断丰富汽车零部件的产品种类，公司年报披露与客户共同开发的电机结构件产品已通过测试阶段，该产品将应用在Model 3及Model Y车型，开发的电机转子产品已实现量产，将应用于LG的电机产品。 ■两大在建项目旨在扩大多产品产能，积极把握下游高景气：为配合下游行业快速发展带来的业务机会，公司于2021年分别设立两个扩产项目。1）《新能源汽车零部件、清洁电器用蒸汽发生器、5G通讯配件、精密机械零部件及模具生产加工项目》（对外投资）：项目建成后，形成年产9000吨新能源汽车零部件、清洁电器用蒸汽发生器、5G通讯配件、精密机械零部件及500套模具。2）《年产2900万件精密机械零部件生产线智能化改造项目》（募投）：目前尚处于建设中，项目建成后可达年产汽车零部件800万件、电动工具零部件700万件、通讯器材及加热器400万件、办公自动化零部件400万件、LED照明灯具产品100万件、纺织机械零部件500万件、模具150付的生产能力。（资料来源：业绩说明会） ■投资建议：公司是精密铝合金行业领先企业，多年的经验积累和客户储备使得公司订单持续增加，2022Q1业务推进较为顺利。公司两个在建扩产项目也在稳步建设中，未来项目投产后将进一步扩大公司多产品的产能，为业务增长提供支撑。为回馈投资者，公司预计派发现金红利3662.58万元，每10股派发4元（含税）。截至最新，公司市值12亿元，对应市盈率TTM为21X，新股上市后估值趋于合理，建议关注。 ■风险提示：宏观经济风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险 Table_Tit le 2022年06月17日 吉冈精密：新能源车汽车铝合金压铸件发力，2022Q1营收上涨36% Table_BaseI nfo 北交所策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 IPO观察：一周发审会9家企业过会，建议可关注磁谷科技、萤石网络 2022-06-13 戈碧迦：光学玻璃和光电产品国家专精特新小巨人，景气度提升2021年利润近5000万 2022-06-13 创远仪器：多项专利获批+新产品持续推出，购买土地使用权为发展蓄力 2022-06-13 凯德石英：原材料高纯石英砂厂商产能逐步释放，下游半导体行业景气度持续提升 2022-06-12 奥迪威：超声波传感器隐形冠军2021年业绩高增长即将登陆北交所 2022-06-12 2 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图1：吉冈精密营收及增速 ..................................................................................................... 3 图2：吉冈精密归母净利润及增速........................................................................................... 3 图3：吉冈精密历年研发费用率 .............................................................................................. 3 图4：吉冈精密历年盈利能力.................................................................................................. 3 图5：吉冈精密历年经营活动现金流量净额............................................................................. 3 图6：吉冈精密历年费用情况.................................................................................................. 3 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：吉冈精密营收及增速 图2：吉冈精密归母净利润及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图3：吉冈精密历年研发费用率 图4：吉冈精密历年盈利能力 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图5：吉冈精密历年经营活动现金流量净额 图6：吉冈精密历年费用情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%00.511.522.533.54营业收入（亿元） yoy-右轴 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%0100020003000400050006000归母净利润（万元） yoy-右轴 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%20182019202020212022Q1研发费用率 0102030405060201720182019202020212022Q1毛利率/% ROE（加权）/% 05001000150020002500300035004000201720182019202020212022Q1现金流量（万元） 8.00%8.20%8.40%8.60%8.80%9.00%9.20%9.40%9.60%201720182019202020212022Q1期间费用率 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034