【市场概要】F3047321投资咨询号五矿期货金属期权日报期权研究2022年5月27日 星期五【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少5725至162425吨，注销仓单占比降至42.0%，Cash/3M贴水7.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水微涨至395元/吨，盘面回调持货商挺价惜售情绪较浓，买盘表现一般。进出口方面，昨日国内现货进口小幅盈利，洋山铜溢价微跌。废铜方面，昨日国内精废价差微扩至870元/吨，废铜替代优势不高。价格层面，国内疫情影响边际弱化，政策宽松预期下需求有望回暖，在估值偏多的背景下，短期铜价可能延续震荡反弹。 铝：SMM现货A00铝报20480-20520元/吨，均价20500元/吨。铝期货仓单141980吨，较前一日减少276吨。LME铝库存475650吨，减少6000吨。2022年5月26日，SMM统计国内电解铝社会库存93.6万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较4月末库存下降5万吨。据中国海关总署数据公布，中国2022年4月原铝出口量约为32034吨，其中税则号76011010出口量为333.8吨，税则号76011090进口量为31700.3吨。2022年4月原铝出口量环比下降24.2%，同比增长64倍。 黄金：ccomex金涨0.11%，报1856美元/盎司，comex银涨0.3%，报22美元/盎司；10年期国债收益率跌1.1个基点，报2.738%，美元指数跌0.37%，报101.76。布林肯发表美对华政策演讲，称美国决心避免与中国发生“新冷战”。 当地时间5月26日上午10时许，美国国务卿布林肯在乔治·华盛顿大学发表对华政策演讲。美媒刚刚消息，布林肯在演讲中称，美国决心避免与中国发生“新冷战”。 铁矿石：钢联库存数据显示，本周钢材产量下降，其中热卷下降明显，表需下滑，数据利空铁矿石。铁水产量小幅增加，回升至240万吨，港口库存继续去化，尚未看到拐点。【期权分析及操作建议】（1）铜期权 沪铜维持近两周以来空头压力线下宽幅区间盘整，上方有20天均线和60天均线压力，涨幅0.69%报收于71670，期权隐含波动率下降0.44%报收于15.03%，持仓量PCR小幅盘整报收于1.45。操作建议，沪铜宽幅区间震荡，期权隐含波动率处于降波通道窄幅波动，期权持仓量PCR逐渐下行，持有卖出宽跨式组合策略获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如CU2207，S_CU2207C73000和S_CU2207P70000。（2）铝期权 沪铝经过前两周超跌反弹后持续上涨回暖，站上20天均线上有60天均线压力，涨幅0.78%报收于20685，期权隐含波动率直线下降2.11%至18.53%，持仓量PCR报收于0.93。操作建议，空仓规避风险。（3）锌期权 沪锌维持三周以来的空头压力线下弱势盘整震荡，涨幅0.77%报收于25650，期权隐含波动率下降1.54%报收于21.95%，持仓量PCR报收于0.80。操作建议，沪锌低位弱势偏空头，期权隐含波动率处于降波通道，期权持仓量PCR小幅上涨，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹回升至低行权价，则平仓离场，如ZN2207，S_ZN2207C26500和S_ZN2207C27000。（4）黄金期权 黄金低位反弹后持续上涨回暖上升，回补前期跳空缺口，先后站上21天均线和55天均线，涨幅0.49%报收于402.00；期权隐含波动率下降0.92%至15.07%；期权持仓量PCR报收于0.79。操作建议，空仓规避风险。（5）铁矿石期权 铁矿石围绕着55天均线上下大幅波动，不断报收大阳线和大阴线的市场行情格局，涨幅2.60%报收于848.50；期权隐含波动率上升0.13%至50.33%，持仓量PCR报收于1.67。操作建议，铁矿石近期波动剧烈，空仓规避风险。卢品先Z0015541投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号 【市场行情】期权品种标的合约CUCU2207ALAL2207ZNZN2207AUAU2208II2209数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数72,000562.001,540.0071,022-490.00 -0.69 -648.00 1920,600381.00455.0020,52648.000.23-159.00 2025,500566.00652.0025,414-239.00 -0.93 -236.00 204009.167.884011.620.41-0.72 4185062.5077.90835-17.10 -2.01 -13.90 49数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化13.0116.0315.03-0.44 18.6318.4018.53-2.11 22.4221.4621.95-1.54 15.4714.7515.07-0.92 45.3153.8950.330.13数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化9,15718,527-0.48 9,53813,9470.0713,81011,521-0.02 14,91413,926-0.05 5,2125,1010.087,5296,0220.043,4334,4280.298,8936,9910.0331,77444,754-0.20 49,07281,725-0.04 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部AL22070.830.93ZN22070.980.80AU22081.290.79I22091.411.67【标的价量关系】图1: 铜主力合约走势图期权标的合约量-PCR持仓-PCRCU22072.021.46AL220724.6326.6722.60ZN220728.2531.3725.13AU220818.6720.3217.02I220951.2052.0650.35期权标的合约MA20UPLOWCU220718.4420.5316.35ZN22072022-06-24AU22082022-07-25I22092022-08-05CU22072022-06-24涨跌涨跌幅(%)成交量(万)成交额(亿)AL22072022-06-2420,685.00160.000.7820.56211.0425,650.00195.000.7715.66199.35402.001.960.495.4771,670.00490.000.696.32225.08期权标的合约到期日收盘价21.502.6075.34623.24218.98848.5071,080.00 05101520253066,00068,00070,00072,00074,00076,0002021-11-162021-11-192021-11-242021-11-292021-12-022021-12-072021-12-102021-12-152021-12-202021-12-232021-12-282021-12-312022-01-062022-01-112022-01-142022-01-192022-01-242022-01-272022-02-082022-02-112022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-26成交量(万)收盘价 pRnNpPoM7NaO7NtRnNtRmOiNrRnQeRnOrQ9PqRnRwMqQnQMYqQmN图5: 铁矿石主力合约走势图图2: 铝主力合约走势图图4: 黄金主力合约走势图图3: 锌主力合约走势图834.00 0204060801001201405006007008009001,0002021-11-162021-11-192021-11-242021-11-292021-12-022021-12-072021-12-102021-12-152021-12-202021-12-232021-12-282021-12-312022-01-062022-01-112022-01-142022-01-192022-01-242022-01-272022-02-082022-02-112022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-26成交量(万)收盘价20,500.00 0102030405060708016,00018,00020,00022,00024,00026,0002021-11-162021-11-192021-11-242021-11-292021-12-022021-12-072021-12-102021-12-152021-12-202021-12-232021-12-282021-12-312022-01-062022-01-112022-01-142022-01-192022-01-242022-01-272022-02-082022-02-112022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-26成交量(万)收盘价400.36 0102030403603753904054202021-11-162021-11-192021-11-242021-11-292021-12-022021-12-072021-12-102021-12-152021-12-202021-12-232021-12-282021-12-312022-01-062022-01-112022-01-142022-01-192022-01-242022-01-272022-02-082022-02-112022-02-162022-02-212022-02-242022-03-012022-03-042022-03-092022-03-142022-03-172022-03-222022-03-252022-03-302022-04-062022-04-112022-04-142022-04-192022-04-222022-04-272022-05-052022-05-102022-05-132022-05-182022-05-232022-05-26成交量(万)收盘价25,390.00 010203040