市场强预期降温，成材领跌黑色系

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年6月14日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 市场强预期降温，成材领跌黑色系 摘 要 螺纹钢：稳经济大盘政策陆续出台，叠加压减粗钢产量政策扰动，带来黑色市场情绪好转，驱动近期钢价震荡走高，但螺纹基本面依旧弱势，低供应格局未变，但需求依然疲弱，淡季特征显现，钢价上行驱动不强，后续钢价仍易承压走弱。 铁矿石：国内疫情再度趋严叠加钢市步入淡季，市场情绪再度转弱，加之粗钢压降政策发酵，高位矿价有所回落。不过，鉴于矿石基本面相对良好，矿价下行空间将受限，但矿石需求隐忧未解，供应在逐步提升，矿市基本面仍会转弱，继而使得矿价上行驱动不强，后续走势将震荡偏弱为主。 焦炭：近期粗钢减产政策扰动不断，叠加成材库存高位继续堆积，市场氛围有所降温，焦炭期价开始高位震荡调整，且现阶段终端需求依然疲弱，仍需防范负反馈风险，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 焦煤：近期粗钢压减政策扰动不断，原材料看涨情绪有所降温，且国内终端需求暂未根本好转，仍需防范负反馈风险，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,617-2.104,7264,6071,731,426 -37,3501,783,474 -45,5854,697-2.174,8094,683484,712 -38,501760,184 -9,026901.5-0.11911.5882.0456,247 -79,209673,854 -11,3023,607.0-0.843,691.03,565.041,759 5,72034,300 -1,0002,843.00.232,888.02,787.053,903 3,95646,079 1,090期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,7704,6104,7624,8104,5003,3103,5502,6803,2903,050-40-100-59-6000803000澳洲巴西12.54031.5600.0000.000唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）139.539671131136.60-10-25-2.84-4.95SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、商务部：1-5月全国实际使用外资877.7亿美元，同比增长22.6% 2022年1-5月，全国实际使用外资金额5642亿元人民币，同比增长17.3%，折合877.7亿美元，同比增长22.6%。从行业看，服务业实际使用外资金额4233亿元人民币，同比增长10.8%。高技术产业实际使用外资同比增长42.7%，其中高技术制造业增长32.9%，高技术服务业增长45.4%。 （2）、多地执行首套房贷款利率4.25%，刚需购房成本降至近十年低点 据不完全统计，继5月20日5年期以上贷款市场报价利率（LPR）超预期下调15个基点后，多地房贷利率也随之下调。截至目前，至少包括新疆、青海西宁、安徽蚌埠、江西九江、江西宜春、江苏苏州、天津、河南郑州、山东青岛、山东济南、内蒙古呼和浩特、河北唐山、江苏南通、广东惠州等地的首套房贷利率降至4.25%。 （3）、陕西煤业：5月煤炭销量2096万吨，同比增8.84% 陕西煤业6月14日晚间公告，5月煤炭产量1249.29万吨，同比增4.59%；煤炭销量2096.07万吨，同比增8.84%。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：供需格局迎来变化，低利润下钢厂生产依旧积极，螺纹产量延续增加，周环比增7.98万吨，相对利好则是同比降幅依然显著，低供应格局给予钢价支撑。不过，螺纹需求表现疲弱，周度表需环比减32.99万吨，刷新近期新低，而高频成交数据同样减量，终端采购延续低迷，且两者同比降幅十分显著，继续处于近年来同期最低，显示国内疫情趋稳后螺纹需求疲弱格局并未改善，淡季需求特征显现，疲弱需求仍将承压钢价，相对利好还是政策端强预期。总之，稳经济大盘政策陆续出台，叠加压减粗钢产量政策扰动，带来黑色市场情绪好转，驱动近期钢价震荡走高，但螺纹基本面依旧弱势，低供应格局未变，但需求依然疲弱，淡季特征显现，钢价上行驱动不强，后续钢价仍易承压走弱。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，港存继续去化，当前长流程钢厂生产依旧积极，矿石终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续提升，双双刷新年内新高，强劲需求给予矿价强支撑，但需注意的压减政策下铁水回升空间有限，最近两周增幅已然不大，利好效应边际趋弱，而且钢厂厂内成材库存压力并未缓解，依然存在停产检修可能，一旦钢厂主动减仓则支撑矿价上行逻辑迎来变化。与此同时，港口到货如期下降，供应短期延续低位，但矿商发运环比大增，且6月为财年最后一月，矿商发运冲量可能性较大，尤其是前期发运偏低矿商，后续矿石发运将会季节性回升，且国内矿山恢复良好，矿石供应仍将逐步增加。总之，国内疫情再度趋严叠加钢市步入淡季，市场情绪再度转弱，加之粗钢压降政策发酵，高位矿价有所回落。不过，鉴于矿石基 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 本面相对良好，矿价下行空间将受限，但矿石需求隐忧未解，供应在逐步提升，矿市基本面仍会转弱，继而使得矿价上行驱动不强，后续走势将震荡偏弱为主。 焦炭：焦炭开启2涨价2100元/吨，目前唐山部分钢企已接受涨价，若全面落地，则港口准一级湿熄焦价格为3510元/吨。供需方面，焦炭短期基本面边际好转，但中长期预计仍以宽松格局为主，据Mysteel统计，截至6月10日，焦化厂焦炭日产合计116.23万吨，环比基本持平，随着焦炭开始涨价，焦化利润恢复后，焦企生产将逐步改善；相反，钢厂由于利润受到压缩，生产积极性将边际转弱。总得来说，近期粗钢减产政策扰动不断，叠加成材库存高位继续堆积，市场氛围有所降温，焦炭期价开始高位震荡调整，且现阶段终端需求依然疲弱，仍需防范负反馈风险，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 焦煤：甘其毛都、二连浩特出现司机确诊情况，且内蒙疫情再起，蒙煤通关小幅回落，不过后续仍有回升预期，具体关注口岸后续处理。产业数据方面，根据钢联统计，截至6月8日，110家洗煤厂精煤日产62.25万吨，环比增1.55万吨；需求端，焦炭开启第2轮200元/吨涨价，落地后焦化利润迎来改善，焦化厂开工或将有所好转。总之，近期粗钢压减政策扰动不断，原材料看涨情绪有所降温，且国内终端需求暂未根本好转，仍需防范负反馈风险，建议暂时观望，继续关注地产行业动态。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛