研究中心研究报告2022年6月12日星期日本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。研究报告投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号联系信息分析师谢紫琪期货从业资格：F3032560投资咨询资格：Z0014338邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn联系人唐楚轩期货从业资格：F03087875邮箱：tang.chuxuan@gzf2010.com.cn相关图表相关报告2022.4.15《广州期货粕类一周集萃》---短期市场缺乏炒作题材，粕类维持高位震荡2022.4.1《广州期货粕类一周集萃》---供应或能逐渐缓解，粕类短期预计易跌难涨2022.2.18《广州期货粕类一周集萃》---美豆继续上移，粕类短期维持高位震荡2022.1.14《广州期货粕类一周集萃》---南美天气仍是核心因素，短期粕类下跌有限2021.12.10《广州期货油脂油料一周集萃》---USDA供需报告偏中性，粕类油脂维持震荡整理一周集萃：粕类陈作供应偏紧支撑仍存，粕类预计回调有限广州期货研究中心联系电话：020-22139813行情回顾：截止6月10日收盘，豆粕09合约收盘价4264元/吨，周度上涨2.87%；菜粕09合约收盘价3851元/吨，周度上涨3.8%。粕类整体走势偏强。本周主要因美豆走强支撑。逻辑观点：第一，美豆播种进度加快，但陈作供应仍偏紧。当前美国大豆种植进度为78%，去年同期为90%，五年均值为79%，随着天气的好转播种进度加快，但仍低于预期。但部分地区仍面临降雨过多影响而延迟播种的问题。第二，国内短期供应较宽松，远月买船积极性较低。当前由于全国范围内疫情有所缓解，物流运输持续恢复，下游提货速度增加。由于进口大豆陆续到港，叠加国储持续投放，进口大豆供应有所增加，豆粕持续累库。但由于下游需求增量有限，油厂压榨放缓。但油厂榨利不佳，7、8月份买船预计减少，预计未来到港不高。行情展望：当前全球陈豆供应偏紧。当前美国陈豆出口需求较为强劲，因市场缺口仍存。美国农业部6月供需报告继续下调美豆期末库存。新季大豆播种进度随着天气逐渐好转有所加快，进入关键种植期后，对于天气炒作的概率加大，因现在仍处于拉尼娜气候，持续关注主产区天气情况。此外，从宏观环境来看，地缘政治的不确定仍存，乌克兰出口恢复仍待观望，也使得市场担忧情绪尚未缓解。同时从我国来看，我国大豆短期供应逐渐转宽。四五月份进口大豆到港增加，油厂大豆库存累积，叠加政策性大豆抛储，大豆供应增加，豆粕也持续累库。但下游生猪养殖仍处于亏损阶段，对豆粕维持刚需补库为主，需求增量有限，因此近期部分油厂停机缓解库存压力。菜粕方面，主要随豆粕走势为主，且加拿大菜籽减产，俄乌局势导致市场葵花籽供应不足，使欧洲增加对菜籽的需求。虽五月之后逐渐进入水产旺季，但菜粕下游成交低于预期。国产菜籽上市后，现货价格也较坚挺，短期仍存支撑。操作建议：豆粕跟随CBOT大豆走势为主，虽全球新作预计丰产，但陈作供应仍偏紧，天气炒作仍存，粕类整体存支撑。短期预计回调有限，豆粕关注下方4180支撑，菜粕关注下方3750支撑。风险因素：产区天气、美豆出口、巴西出口、地缘政治、大豆抛储、疫情 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎目录一、行情回顾：粕类本周整体走强....................................................1二、供给：美豆出口强劲，陈作供应偏紧........................................2三、需求：养殖维持刚性需求，饲料产量下滑................................4四、库存：豆粕持续累库，菜粕库存下滑........................................4五、成本利润：进口油料压榨利润亏损减少....................................5六、价差表现：粕类基差缩窄，近远月价差走阔............................5七、重点关注与行业动态（相关品种行业的）................................6免责声明.................................................................................................7研究中心简介.........................................................................................7广州期货业务单元一览........................................................................8图表目录图表1：粕类及相关品种市场交易表现（6.2-6.10）........................................1图表2：豆粕09合约价格上涨，持仓增加.......................................................1图表3：菜粕09合约价格上涨，持仓增加.......................................................1图表4：美豆当周出口周度上涨17.3%..............................................................2图表5：大豆CNF进口价周度上涨3.5%.........................................................2图表6：美豆4月压榨量环比下跌6.6%...........................................................2图表7：4月巴西大豆装船量增至25.37万吨...................................................2图表8：全国油厂大豆压榨量周度下滑12.5%.................................................2图表9：美豆粕产量4月环比下调6.9%...........................................................2图表10：加拿大油菜籽装船量4月份增至6.5万吨........................................3图表11：油厂油菜籽压榨量周度下滑至0.8万吨............................................3图表12：USDA:全球大豆2022/23预估年度供需状况（2022年5月单位：万吨）......................................................................................................................3图表13：生猪自繁自养养殖利润亏损为156.6元/头.......................................4图表14：能繁母猪存栏量月环比下滑1.9%.....................................................4图表15：饲料产量月度下滑8%.........................................................................4图表16：豆粕日度提货量周度下滑10%..........................................................4图表17：油厂菜粕库存周度下调至4.23万吨..................................................4图表18：豆粕库存为92.85万吨，周度上涨12.8%........................................4图表19：进口油菜籽压榨利润亏损为-400.2元/吨...........................................5图表20：大连进口大豆压榨利润为335元/吨..................................................5图表21：截至6月10日，菜粕基差缩窄至14................................................5图表22：豆粕基差缩窄至113.............................................................................5图表23：豆粕9-1合约价差走阔至292.............................................................5图表24：菜籽粕9-1合约价差走阔至677.........................................................5 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1一、行情回顾：粕类本周整体走强图表1：粕类及相关品种市场交易表现（6.2-6.10）合约标的单位收盘价周涨跌幅%成交量持仓量持仓变化豆一2207合约元/吨6229.00-1.92%7600178360-57563豆二2207合约元/吨5629.002.72%4181629211-2299豆粕2209合约元/吨4264.002.87%750128136022750372菜粕2209合约元/吨3851.003.80%19031421462822445CBOT大豆2207合约美分/蒲式耳1748.002.85%111619228998-67250CBOT豆粕2207合约美元/短吨429.505.37%4328295754-39963数据来源：Wind广州期货研究中心图表2：豆粕09合约价格上涨，持仓增加图表3：菜粕09合约价格上涨，持仓增加数据来源：Wind广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2二、供给：美豆出口强劲，陈作供应偏紧图表4：美豆当周出口周度上涨17.3%图表5：大豆CNF进口价周度上涨3.5%数据来源：Wind广州期货研究中心图表6：美豆4月压榨量环比下跌6.6%图表7：4月巴西大豆装船量增至25.37万吨数据来源：Wind广州期货研究中心图表8：全国油厂大豆压榨量周度下滑12.5%图表9：美豆粕产量4月环比下调6.9%数据来源：Mysteal、Wind广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page3图表10：加拿大油菜籽装船量4月份增至6.5万吨图表11：油厂油菜籽压榨量周度下滑至0.8万吨数据来源：Wind、Mysteal广州期货研究中心图表12：USDA:全球大豆2022/23预估年度供需状况（2022年5月单位：万吨）2022/23预估月度期初库存产量进口压榨需求总量出口期末库存全球4月10311350721529231291361881552989585月8524394691671232676377441700199602021/225月865538553172713316938078172909110环比-1787439714201385155614721002同比-131916-559-493-334-289850美国4月69912071416028634757