钢矿周报 板块逻辑重回弱现实，短期面临回调风险 黑色研究团队 2022年6月13日 钢材：逻辑重回弱现实，社库拐头累积，步入震荡，短期面临回调风险 核心要点： 供给：全国高炉开工率环比走高（+0.24），电炉开工率下降（-3.17），螺纹产量增加（+7.98） 需求：五大材表观消费量环比回落（-42.16），螺纹表需低位回落（-32.99） 库存：五大材整体转为累库（+23.2），其中螺纹钢厂库存下降（-11.10），社会库存转累（+27.22） 利润：高炉利润190元/吨，小幅下降（-55）；电炉利润-83元/吨，亏损小幅扩大（-15） 价差：螺纹主力10基差走强后走弱(+6)，螺纹10-1月差震荡(-1) 总结：反弹至此价位，市场逻辑重回弱现实，前期高涨情绪有所回落。生产端，高炉复产依然延续，电炉产量则是延续下滑。需求端，步入淡季，成交面临明显缩量。整体五大材库存由降转增，其中螺纹钢厂库存连续两周去化，但在弱需求背景下，社会库存拐头向上，累库幅度达3.3%，上游向中下游传导不畅。综合看，在板块弱消费背景下，步入震荡，前期多单止盈，且短期面临回调风险。后市上行则需进一步利好政策配合。 操作建议：短期面临回调风险，多单止盈；中期仍可布局做多钢企利润 铁矿：需求拉动边际走弱，市场情绪回落，短期偏弱震荡 核心要点： 本周最新一期澳巴14港海外发运环比减少375.4万吨，其中澳洲环比减少458.6万吨，巴西环比增加83.2吨，45港到港量减少8.1万吨，疏港量环比减少4.83万吨。需求端，日均铁水产量上升0.27%至243.26万吨。铁矿港口库存共计12845.33万吨，连续十一周去库。 产业层面支撑延续，高炉开工延续上行，日均铁水产量继续创年内新高，但边际明显走弱。但与此同时，板块逻辑重回现实，下游钢材步入传统淡季，成交明显缩量，市场前期亢奋情绪转弱。铁矿突破上方阻力位无力，现阶段走势由成材带动，短期偏弱震荡。 风险点：政策调控 钢材 价格：螺纹多地现货价格先扬后抑 30003500400045005000550060006500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海2017201820192020202120222500300035004000450050005500600065007000元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:天津20172018201920202021202230003500400045005000550060006500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:杭州20172018201920202021202225003000350040004500500055006000元/吨价格:方坯:Q235:唐山201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 价格：热卷现货价格窄幅震荡 2800330038004300480053005800630068007300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:天津2017201820192020202120222800330038004300480053005800630068007300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海2017201820192020202120222800330038004300480053005800630068007300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:广州20172018201920202021202215002000250030003500400045005000550060006500元/吨唐山钢坯价格指数201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 价格：盘螺、高线、中板延续反弹，冷轧弱势运行 300035004000450050005500600065007000元/吨价格:盘螺:Ф8-10:中天:杭州201720182019202020212022300035004000450050005500600065007000元/吨价格:中板:普20mm:上海2017201820192020202120223000350040004500500055006000650070007500元/吨价格:冷轧板卷:1.0mm:上海201720182019202020212022300035004000450050005500600065007000元/吨价格:高线:6.5:HPB300:杭州201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 价格：废钢基本持稳、水泥延续下行 10001500200025003000350040004500元/吨废钢价格2017201820192020202120227090110130150170190210230点水泥价格指数:全国2017201820192020202120221000150020002500300035004000元/吨市场价(不含税):废钢:6-8mm:张家港20172018201920202021202280100120140160180200220240点水泥价格指数:华东201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 价格：螺纹和热卷主力合约震荡运行 20002500300035004000450050005500600065007000元/吨热卷10合约季节性走势图HC1810HC1910HC2010HC2110HC22102000250030003500400045005000550060006500元/吨螺纹钢10合约季节性走势图RB1810RB1910RB2010RB2110RB2210数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 20002500300035004000450050005500600065007000元/吨热卷01合约季节性走势图HC1901HC2001HC2101HC2201HC23012000250030003500400045005000550060006500元/吨螺纹钢01合约季节性走势图RB1901RB2001RB2101RB2201RB2301 供给：全国钢厂开工率环比小幅走高 0102030405060708090100%唐山钢厂:高炉开工率20172018201920202021202230405060708090100%唐山钢厂:产能利用率201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 6065707580859095247家钢铁企业：高炉开工率：中国20182019202020212022 供给：五大材产量环比上升，卷螺双增 8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量201720182019202020212022200250300350400450螺纹钢周度产量201720182019202020212022250270290310330350370热卷周度产量201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 需求：五大材表观需求量环比下降，螺增卷减 200400600800100012001400万吨五大品种钢材表观需求201720182019202020212022-200-1000100200300400500600螺纹钢表观需求量201720182019202020212022200220240260280300320340360380热卷周度表观消费量201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 需求：房地产维持负增速，商品房成交面积延续低位 02000400060008000100001200016/01/0317/01/0318/01/0319/01/0320/01/0321/01/0322/01/03100大中城市成交土地建筑面积100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值4 per. Mov. Avg. (100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值)万平方米0200400600800100030大中城市商品房成交面积30大中城市:商品房成交面积:当周值4 per. Mov. Avg. (30大中城市:商品房成交面积:当周值)万平方米-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00房地产各项增速房屋施工面积:累计同比%房屋新开工面积:累计同比%房屋竣工面积:累计同比%商品房销售面积:累计同比%数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 库存：五大材整体库存由降转增 10001500200025003000350040004500万吨五大品种钢材总库存201720182019202020212022400900140019002400螺纹钢总库存201720182019202020212022200250300350400450500550600热卷总库存201720182019202020212022020406080100120140万吨库存:钢坯:唐山:合计201720182019202020212022数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 利润：高炉利润百余，电炉亏损周环比小幅扩大 -5000500100015002000元/吨螺纹钢长流程钢厂利润201720182019202020212022-400-20002004006008001000120014001600元/吨天津热卷生产利润201720182019202020212022-50005001000150001000200030004000500060007000华东电炉螺纹钢生产利润华东螺纹钢利润上海螺纹钢价格华东电炉成本元/吨元/吨-1000-50005001000150001000200030004000500060007000华北电炉螺纹钢生产利润华北螺纹钢利润天津螺纹钢价格华北电炉成本元/吨元/吨数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 基差：螺纹、热卷主力基差震荡，先走强后走弱 -300-150015030045060075090010501200135015001650元/吨螺纹钢10合约基差：上海HRB400 20mmRB1710RB1810RB1910RB2010RB2110RB2210-200-10001002003004005006007008009001000元/吨热卷10合约基差：上海Q235B 4.75mmHC1710HC1810HC1910HC2010HC2110HC2210数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 -500-300-1001003005007009001100元/吨螺纹钢01合约基差：上海现货RB1801RB1901RB2001RB2101RB2201RB2301-250-50150350550元/吨热卷01合约基差：上海现货HC1801HC1901HC2001HC2101HC2201HC2301 价差：螺纹、热卷10-1月差震荡 数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 -150-75075150225300375450525600675元/吨螺纹钢跨期价差：RB10-RB01RB1610-RB1701RB1710-RB1801RB1810-RB1901RB1910-RB2001RB2010-RB2101RB2110-RB2201RB2210-RB2301-120-60060120180240300360420元/吨热卷跨期价差：HC10-HC01HC1610-HC170