宏观因子与超预期视角下的资产风格展望：稳中有进

国泰君安证券2022中期策略研讨会的主题是“稳中有进：抓住复苏-滞涨配置逻辑”。报告指出，大类资产正在交易“复苏-滞涨”预期下的配置逻辑，这背后隐含着“美元走弱、后疫情经济复苏和长端利率温和上行”三重预期。报告还指出，下半年资本市场隐含回报率预期会乐观一些，国内增长因子和存货因子下滑收窄，信贷和通胀超预期上行概率增大。报告建议投资者关注政策、通胀等核心周期推动力，预计沪深300优于中证500，推荐大金融、大消费和盈利稳定性较优的板块。报告还提醒投资者关注上半年偶发事件的持续性，如俄乌冲突、新冠疫情变异、联储政策大幅转向和国内政策力度不及预期等。