建材行业周报：5月社融数据复苏，稳增长持续发力

本周关注：5月社融数据复苏，稳增长持续发力 5月社会融资规模增量为2.79万亿，同比增长8399亿元，企业融资需求明显回升。5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比增长3920亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款2888亿元，同比下降3344亿元，其中，短期贷款增加1840亿元，中长期贷款增加1047亿元；新增企事业单位人民币1.53万亿元，同比增长7291亿元，其中票据融资贡献最多，增加7129亿元，中长期贷款增加5551亿元，短期贷款增加2642亿元。 5月社会融资规模存量为329.19万亿，同比增长10.5%，较4月增速增加0.3个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为202.03万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.34万亿元，同比增长5.6%；委托贷款余额为10.92万亿元，同比下降0.5%；信托贷款余额为4.05万亿元，同比下降29.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.72万亿元，同比下降22.7%；企业债券余额为31.29万亿元，同比增长10.7%；政府债券余额为56.1万亿元，同比增长17.5%；非金融企业境内股票余额为9.91万亿元，同比增长14.5%。 5月M2同比增长11.1%，增速比上月高出0.6pct；M1同比增长4.6%，增速与上月低0.5pct。截至5月末，广义货币（M2）余额为252.70万亿，同比增长11.1%，增速比上月高出0.6pct；狭义货币（M1）余额为64.51万亿，同比增长4.6%，增速比上月低0.5pct。 5月社融数据复苏，稳增长相关基建、地产板块有望持续受益，建议关注新基建标的苏文电能、中国电建（未覆盖）、中国能建（未覆盖）和老基建中国中铁、山东路桥（未覆盖），以及业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.8%、创业板指上涨4.0%、同花顺全A上涨0.8%、建筑材料（申万）下跌0.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥 、 耐火材料 、 管材 、 其他建材指数分别上涨+0.2%、-1.2%、-5.1%、+3.4%、-1.0% 个股涨幅前五：双良节能(+16.8%)、凯伦股份(+13.1%)、国统股份(+11.9%)、万邦德(+11.9%)、纳川股份(+10.0%) 个股跌幅前五：金刚退(-53.3%)、亚士创能(-30.9%)、瑞泰科技(-29.4%)、国检集团(-15.7%)、祁连山(-12.4%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.14倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.12倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.39倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.26倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.58倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.57倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.55倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降2.7%，月环比下降8.4%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降0.9%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降3.8%。原材料：动力煤价周环比下降20.0%，英国布伦特原油价周环比上升4.3%。地产基建：2022年前4个月房地产销售同比减少20.9%，新开工面积同比减少26.3%。 行业动态：1）百年建筑网：大涨60元/吨！基建房建双双发力，此地水泥价格大幅上涨（附调价函）；2）数字水泥网：长三角沿江地区水泥熟料价格第三轮下调；3）水泥网APP：多重利好显现，下半年或迎赶工潮，水泥需求蓄势待发；4）聚玻资讯：2022年国内玻璃产业5月行情盘点；5）CCTD中国煤炭市场网：疫情消退，下游需求有待恢复。 下周大事提醒：1）6月13日：北京利尔、沧州明珠股东大会召开。2）6月14日：志特新材转增股上市。3）6月15日：鸿路钢构转增股上市。4）6月16日：凯盛科技股东大会召开。5）6月17日：雄塑科技、天铁股份股东大会召开。 投资建议：1）基建投资趋势向好，相关公司订单充足，关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建（未覆盖）、山东路桥（未覆盖）。2）地产融资环境向好，宏观环境改善，关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架等。5）国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注凯盛科技等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：5月社融数据复苏，稳增长持续发力 5月社会融资规模增量为2.79万亿，同比增长8399亿元，企业融资需求明显回升。5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比增长3920亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款2888亿元，同比下降3344亿元，其中，短期贷款增加1840亿元，中长期贷款增加1047亿元；新增企事业单位人民币1.53万亿元，同比增长7291亿元，其中票据融资贡献最多，增加7129亿元，中长期贷款增加5551亿元，短期贷款增加2642亿元。 图1：社会融资规模增量 图2：新增人民币贷款结构 5月社会融资规模存量为329.19万亿，同比增长10.5%，较4月增速增加0.3个百分点。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为202.03万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.34万亿元，同比增长5.6%；委托贷款余额为10.92万亿元，同比下降0.5%；信托贷款余额为4.05万亿元，同比下降29.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.72万亿元，同比下降22.7%；企业债券余额为31.29万亿元，同比增长10.7%；政府债券余额为56.1万亿元，同比增长17.5%；非金融企业境内股票余额为9.91万亿元，同比增长14.5%。 图3：社会融资规模存量及同比 5月M2同比增长11.1%，增速比上月高出0.6pct；M1同比增长4.6%，增速与上月低0.5pct。截至5月末，广义货币（M2）余额为252.70万亿，同比增长11.1%，增速比上月高出0.6pct；狭义货币（M1）余额为64.51万亿，同比增长4.6%，增速比上月低0.5pct。 图4：M1余额及增速 图5：M2余额及增速 5月社融数据复苏，稳增长相关基建、地产板块有望持续受益，建议关注新基建标的苏文电能、中国电建（未覆盖）、中国能建（未覆盖）和老基建中国中铁、山东路桥（未覆盖），以及业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨2.8%、创业板指上涨4.0%、同花顺全A上涨0.8%、建筑材料（申万）下跌0.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.2%、-1.2%、-5.1%、+3.4%、-1.0% 图6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：双良节能(+16.8%)、凯伦股份(+13.1%)、国统股份(+11.9%)、万邦德(+11.9%)、纳川股份(+10.0%) 个股跌幅前五：金刚退(-53.3%)、亚士创能(-30.9%)、瑞泰科技(-29.4%)、国检集团(-15.7%)、祁连山(-12.4%) 各版块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.14倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.12倍，2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.39倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.66倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 管材申万指数最新 TTM 市盈率为28.26倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.58倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.57倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.55倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。 图8：板块市盈率 图9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格指数周环比下降2.7%，月环比下降8.4% 截止6月10日，全国水泥价格指数152.4点，周环比下降2.7%，月环比下降8.4%，同比下降0.6%。 各区域水泥价格指数周环比排序：西南（-0.9%）、华北（-1.6%）、京津冀（-1.9%）、中原（-2.3%）、东北（-2.5%）、华东（-2.8%）、长江（-3.0%）、珠江-西江（-3.2%）、中南（-3.4%）、西北（-5.5%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：西南（-2.1%）、东北（-2.4%）、华北（-5.2%）、京津冀（-5.3%）、中原（-6.9%）、中南（-8.6%）、珠江-西江（-9.1%）、西北（-9.3%）、华东（-11.3%）、长江（-11.6%）。 各区域水泥价格指数同比排序：华北（+16.8%）、东北（+15.7%）、西南（+13.7%）、京津冀（+12.7%）、中原（+11.9%）、西北（+5.7%）、珠江-西江（-2.3%）、中南（-2.4%）、华东（-9.9%）、长江（-11.9%）。 图10：全国水泥价格指数 图11：各区域水泥价格指数月环比（截至上周末） 图12：各区域水泥价格指数同比（截至上周末） 水泥平均价月环比增速居前的省份包括 ： 青海 （+4.7%）、 江西 （+4.0%）、 四川（+3.3%）、新疆（+0.2%）、西藏（+0.0%）；增速居后的省份包括：安徽（-24.6%）、上海（-19.1%）、陕西（-17.1%）、江苏（-14.4%）、河南（-11.3%）。 水泥平均价同比增速居前的省份包括：内蒙古（+37.7%）、贵州（+36.9%）、吉林（+36.6%）、黑龙江（+27.5%）、山西（+27.1%）；增速居后的省份包括：安徽（-18.4%）、上海（-15.6%）、江苏（-15.2%）、浙江（-12.9%）、福建（-12.0%）。 图13：各省水泥平均价月环比（截至上周末） 图14：各省水泥平均价同比（截至上周末） 2022年前4个月全国水泥产量累计同比-14.8%；2022年前3个月全国水泥产量累计同比-12.1%；2021年前4个月全国水泥产量累计同比30.1%。 2022年4月全国水泥产量当月同比-18.9%；2022年3月全国水泥产量当月同比-5.6%； 2021年4月全国水泥产量当月同比6.3%。 图15：水泥产量累计同比和库存增长 图16：水泥产量当月同比 玻璃：玻璃期货价格周环比下降0.9%，