乘三氯氢硅景气东风，行业龙头产能扩建脚步加快

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三孚股份是一家主要从事“两硅两钾”产品（三氯氢硅、高纯四氯化硅、氢氧化钾、硫酸钾）生产和销售的公司。公司发布《年产7.22万吨三氯氢硅扩建项目可行性研究报告》，宣布在现有三氯氢硅产能的基础上进行扩建，其中三氯氢硅7.22万吨/年，四氯化硅2.88万吨/年。扩建项目投产后，公司三氯氢硅、四氯化硅产销量将大幅提高，营收有望进一步提升。随着光伏产业的持续回暖，多晶硅及硅片行业需求量继续加大，产能释放脚步加快，作为生产多晶硅的重要原材料，三氯氢硅的需求也不断增加，价格大幅上涨。我们预计公司22-24年实现归母净利润6.19亿/7.50亿/9.42亿，EPS2.26/2.75/3.45元，对应PE23.9/19.7/15.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。