环保行业2022中期策略研讨会：资产负债表衰退后周期，寻找环保行业的第二成长曲线

环保工程公司走过资产负债表扩张、衰退以及修复的七年，环保工程龙头公司主动拥抱变化，积极加杠杆。2015年开始，PPP模式大行其道，行业新增订单结构发生质变。环保工程龙头公司主动拥抱变化，展开加杠杆的过程，资产负债表快速扩张。在拥有独立经营性现金流的项目范围之外，也将其泛化到地方政府财政全面阳光化的程度，通过可行性缺口补偿与政府直接付费的方式解决缺乏经营性现金流的问题。在环保提标、技术难度提升、政府融资能力减弱的大背景下，将显著降低政府的经营管理与投资负担。在2017年，环保行业在PPP之外，几乎再无其他订单。