债市备忘录：事情正在起变化

本报告对债市进行了复盘和思考，认为长端利率的阶段性底部已经被探明，按目前点位做多的安全边际较低。4-5月份债市做多最大的支撑在于资金面的超预期宽松，但这一支撑正在弱化。过去两周各项数据全面超预期并非偶然，随着疫情逐渐平息，经济预期或将持续上修，当前债市对此定价并不充分。建议谨慎操作，如果长端阶段性有较大上行风险，建议在中短期券种上也要相应压缩久期敞口。报告作者为覃汉，报告编号为1245751。