宏观策略日报：5月金融数据超预期

宏观策略日报：5月金融数据超预期，社融增量明显改善，M2增速进一步提升。5月政府、企业、居民部门金融数据具有明显的层次感：政府债券与财政存款靠前发力效果明显，企业信贷大幅改善，居民信贷补回4月下降量。5月金融数据整体呈现总量回升，结构有待进一步改善的特点。目前来看，经济表现最差的时候可能已经过去，边际的变化对权益市场构成利好，尤其是基建作为稳增长重要抓手，表现确定性较强。对于债市来说，目前尚处于宽信用的前半程，宽货币可能仍占主导，十年期国债收益率上下均有约束的情况下震荡的可能性较大。美国5月CPI超预期，加息节奏或进一步加快。5月美国CPI同比上涨8.6%，总体明显超出市场预期，扭转市场整体对于今年3月通胀顶部的判断。目前来看，经济表现最差的时候可能已经过去，边际的变化对权益市场构成利好，尤其是基建作为稳增长重要抓手，表现确定性较强。对于债市来说，目前尚处于宽信用的前半程，宽货币可能仍占主导，十年期国债收益率上下均有约束的情况下震荡的可能性较大。