2022年5月物价数据点评：价格形势持续改善

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2022年5月，中国CPI维持在2.1%，主要受能源消费品价格高企影响，食品价格已有所下降。PPI方面则延续回落趋势，煤炭、黑色等行业价格有所回落。短期物价高位态势虽有延续，但工业品涨价的态势正持续改善。当前国内主要城市疫情形势好转，疫情冲击影响也将逐渐减弱，对于物价的扰动也将消退。我们一直认为，物价“稳中偏降”是主要趋势，当前俄乌冲突造成的国际能源价格上涨，不会改变中国未来PPI的方向，仅是略微影响下降节奏。在经济景气低迷时期，大宗商品上涨引起的高PPI不具有持续性和传导性，最终只会表现为货币充裕下商品市场波动性的上升。政策方面，疫情突发以及外部地缘冲突下，对于经济运行在原本的三重压力下提出了新的挑战，政策应出尽出，主动应对，保供稳价，通胀的制约也将有限。