本周债市收益率整体上行，资金面维持宽松。上周央行开展公开市场逆回购操作500亿元，到期500亿元，零净投放，资金面延续宽松。DR001利率下行3bp至1.40%、DR007利率下行5bp至1.57%，1年期AAA存单利率上行4bp至2.38%。现券期货集体上涨。参考中债估值，上周2年、5年、10年国债收益率分别下行3bp、3bp、2bp；2年、5年、10年国开债收益率分别下行5bp、6bp、3bp。TS、TF、T主力合约收盘价分别上涨0.02%、0.01%、0.03%。本周经济数据密集发布，总体表现为总量反弹力度较大，但结构难言超预期。由于未如市场预期般总量结构双超预期，到周四周五时出现利空出尽的走强行情。同时资金未进一步收紧，部分地区疫情有反复迹象，这些都支持债市在短期内走强。目前看本月经济数据反弹推动的债市收益率上行行情已经告一段落，后续短期重点因素为资金面，关注本月中旬和月底节点隔夜资金和存单利率以判断央行态度。中长期重点因素为疫情，如果上海疫情有超预期反弹，可能带来一定做多空间，但目前广深疫情已经基本得到控制，如果北上走出类似的防疫轨迹，经济则有超预期恢复的可能，当前市场对此种可能的警惕性是不足的，建议密切观察相关防疫数据的变动。
