宏观策略日报：5月出口增速大幅好于预期

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN1 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022年06月10日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：5月出口增速大幅好于预期 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002 电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 证券分析师：王洋 执业证书编号：S0630513040002 电话：021-20333312 邮箱：wangyang@longone.com.cn 联系人：何焱 电话：021-20333691 邮箱：hyan@longone.com.cn 投资要点： 5月出口增速大幅好于预期 据海关总署统计，2022年5月，以美元计价，出口同比16.9%，前值3.9%；进口同比4.1%，前值0.0%；贸易顺差787.5亿美元，前值511.19亿美元，去年同期432.48亿美元。出口增速、顺差规模均好于预期。 5月出口金额为3082.4亿美元，前值2736.2亿美元，增速大幅上涨。随着5月各地疫情得到缓解，复工复产有序推进，以及国家稳外贸外资政策落地，出口数据回升，外贸有所恢复；另外此前积压的订单在这个月集中释放也可能是增速回升的一个原因。从外需来看，海外景气度仍存。5月制造业PMI，美国为56.1%，略高于前值；欧元区延续回落态势至54.6%；我国PMI新出口订单环比增加4.6%至46.2%，进口环比增加2.2%至45.1%。从竞争角度看，国内能源等基础商品供给相对稳定，价格涨幅小于海外，具有一定的基础价格优势，但须密切关注疫情防控动态。 5月对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口增长，外贸结构进一步优化。东盟成为我国第一大贸易伙伴，占我国外贸总值的14.8%。5月对东盟出口增速回升18.3个百分点至25.92%，对欧盟出口增速回升12.4个百分点至20.27%，对美国出口增速回升6.3个百分点至15.75%。分出口产品来看，钢材、汽车、中药材及中式成药、服装及衣着附件、家用电器、手机等出口金额增速回升较多。5月机电产品出口金额同比为9.4%，较上月回升9.5个百分点。 进口增速也有所恢复，但回升力度相对较小。从主要进口商品来看，受国际大宗商品价格上涨的影响，原油、天然气进口量增速较上月有所扩大，大豆和煤炭进口量和进口金额增速均较上月收窄。肥料进口金额增速下降40.6%，进口量增速上涨15.9%；汽车进口金额和数量增速均大幅下跌。 中长期出口有压力，但6月出口估计仍有较强韧性。一是我国基础能源、原材料价格优势仍在。受乌克兰危机、供需失衡等因素影响，国外原油、天然气价格持续走高；而我国自有煤炭资源较好，煤炭价格控制在合理区间，电价等相对稳定，在国际上具有一定的基础价格优势。二是RCEP的正式生效，估计会带动我国与其他14个成员国的进出口规模，为外贸发展带来机遇。三是随着复工复产有序推进，生产链供应链恢复加快，叠加近日稳外贸外资政策和33项稳经济一揽子措施的实施，估计会促进我国外贸保持在相对较高水平。从外贸物流数据看，出口形势短期有稳定向好的可能。截至5月31日，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比上涨8.5%，外贸同比为13%，预计6月份进出口数据可能会相对乐观。需注意疫情波动风险。 总体来看，5月份出口增速大幅好于预期，有利于稳定国内经济，稳增长压力略有减轻。有利于相关出口企业改善业绩，增加盈利，对资本市场形成一定利多。贸易顺差扩大，有利于人民币汇率稳定，但须密切关注疫情防控动向。 欧洲央行决定7月结束QE，并加息25个BP 相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 2022年6月9日，欧洲央行发布利率决议，维持三大利率不变，并决定自2022年7月1日起终止其资产购买计划（APP）下的净资产购买。欧洲央行预计在7月份的货币政策会议上将加息25个基点，同时预计将在9月份再次加息。而9月的加息的校准将取决于更新的中期通胀前景。如果中期通胀前景持续存在或恶化，那么在9月的会议上可能会有更大幅度的加息。 同时，欧洲央行调整了通胀以及经济预测。2022年通胀为6.8%，预计2023年将降至3.5%，2024年降至2.1%，高于3月份的预测。预计2022年核心通胀为3.3%，2023年为2.8%，2024年为2.3%， 也高于3月份的预测。预计2022年实际GDP年增长率为2.8%，2023年为2.1%，2024年为2.1%。与3月份的预测相比，2022年和2023年的前景已大幅下调，而2024年的前景则上调。 总的来看，欧洲央行可能将于9月再次加息后结束长达8年的负利率时代。5月欧元区CPI同比升至8.1%，4月欧元区PPI同比高达37.2%。欧洲在能源方面对俄罗斯的依赖程度较高，能源价格的上涨对欧洲造成的通胀压力更大。截至6月8日，10年期欧元公债到期收益率已升至1.4%以上，为近8年以来新高。若能源的问题无法解决，欧元区的通胀水平短期可能很难快速回落。若欧央行短期迅速提高利率，或将明显提高部分欧洲国家的负债压力，不利于欧元区经济金融和社会健康稳定。 融资资金 6月8日，A股融资余额14561.36亿元，环比增长27.88亿元；融资融券余额15321.17亿元，环比增长40.83亿元。融资余额减融券余额13801.56亿元，环比增长14.94亿元。 陆股通、港股通 6月9日，陆股通当日净买入35.79亿元，其中买入成交517.64亿元，卖出成交481.85亿元，累计净买入成交16630.55亿元。港股当日净买入4.12亿港元，其中买入成交167.69亿港元，卖出成交163.57亿港元，累计净买入成交23438.84亿港元。 货币市场 6月9日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.4092%，下跌0.58BP，一周为1.6154%，下跌0.64BP。中债国债到期收益率10年期为2.7576%，下跌0.85BP。 海外股市 6月9日，道琼斯工业平均指数报收32272.79点，下跌1.94%；标普500指数报收4017.82点，下跌2.38%；纳斯达克指数报收11754.23点，下跌2.75%。欧洲股市，法国CAC指数报收6358.46点，下跌1.40%；德国DAX指数报收14198.80点，下跌1.71%；英国富时100指数报收7476.21点，下跌1.54%。亚太市场方面，日经指数报收28246.53点，上涨0.04%；恒生指数报收21869.05点，下跌0.66%。 外汇汇率 6月9日，美元指数上涨0.7559，至103.3084。人民币兑美元即期汇率报收6.6837，贬值7个BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7010，贬值1 eWdVgZ6VoPrQ6M8Q8OnPmMnPsQeRrRrPiNnMmMbRrRvMMYmMrPwMrRzR HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 个BP。人民币兑美元中间价报收6.6811，调贬177个BP。欧元兑美元下跌0.93%，至1.0617。美元兑日元上涨0.09%，至134.3795。英镑兑美元下跌0.27%，至1.2495。 黄金、原油 6月9日，COMEX黄金期货下跌0.31%，报收1850.70美元/盎司。WTI原油期货下跌0.58%，报收121.40美元/桶。布伦特原油期货下跌0.53%，报收122.93美元/桶。LME铜3个月期货下跌1.30%，报收9609美元/吨。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观策略日报 正文目录 1. 宏观要点 ................................................................................................................................................................ 5 2. A股市场 .................................................................................................................................................................. 6 3. 市场资金情况 ......................................................................................................................................................... 9 3.1. 沪港通、深港通 ................................................................................................................................................... 9 3.2. 利率情况 ............................................................................................................................................................ 10 4. 海外市场 .............................................................................................................................................................. 11 5. 汇率 ..................................................................................................................................................................... 11 6. 大宗商品 .............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1 (上证综合指数及成交量，点，亿元) .................................................................................................................. 7 图2 (深证成分指数及成交量，点，亿元) ............................