期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 1 / 4 中航期货大宗商品收盘点评： 第20220608期 <1> 黑色建材 动力煤:小幅走高 观点梳理：6月8日动力煤期货主力合约ZC2209小幅走高，期价于880.4元/吨，上涨0.27%。基本面上，供给端，产量维持高位,港口库存整体继续回升；需求端，随着气温的升高，目前逐步进入用煤旺季，且下游复工复产提速，需求端支撑较强。综合来看，动力煤需求有望逐步改善，但政策端的压制依旧对煤炭价格形成压制，煤价预计仍然以宽幅震荡为主。 操作建议：观望 <2> 有色金属 铜：内外库存走低 铜价震荡偏强 观点梳理：今日沪铜主力合约2207低开高走，收于72790元/吨，收涨0.46%。铜精矿TC为78.66美元/干吨，较前周小幅增加，铜矿供给端扰动因素犹存，供应端干扰率提高；从今年5月份冶炼厂计划来看，国内冶炼厂进入集中检修期，包括赤峰云铜，东南铜业，紫金铜业，大冶有色，铜陵金冠等冶炼厂纷纷进入检修，而前期中金，富冶的检修依旧没有结束的情况预计5月份产量将创下年内新低。但后续看，山东两家冶炼厂都将在5-6月份逐渐复产，外加下半年国内新增产能将逐渐释放，5月份或将是年内产量低位。LME库存12万吨附近，落至一个半月低位，上海期货库存4.33万吨，上海保税区库存降至20.9万吨，库存出现下滑，对铜价形成支撑。 操作建议：观望 铝：需求恢复仍需时间 铝价震荡调整 观点梳理：今日沪铝主力合约2207小幅震荡，收于20755元/吨，收涨0.12%。国内电解铝运行产能有望继续小幅抬升，5月国内铝锭增量稳定，且预计6月供应增长预期不改，6月起广西、云南部分前期减产产能开始推进复产进程，内蒙、甘肃产量后期也将逐渐释放；6月2日铝下游龙头加工企业平均开工率较上周上涨4.5%至66.3%，需求端进展仍是目前对铝价走势影响较大的 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 2 / 4 不确定性因素，在刺激性政策以及疫情控制较好影响下，市场对下游需求恢复有较好预期，对铝价有所提振。两大交易所库存表现分化，伦铝库存降至21年低位，沪周度库存持续下降，且处于近4个月新低，截止6月6日，国内电解铝社会库存87.4万吨，较上周四下降0.8万吨，电解铝库存5月份以来持续降库，低库存对铝价提供支撑。 操作建议：观望 风险提示：电解铝产能大规模释放 铅：基本面影响 铅价维持震荡 观点梳理：今日沪铅2207合约低开高走，收于15275元/吨，收涨1.03%。原生铅炼厂原料紧缺格局不改，尽管6月内外铅矿加工费维稳，提产意愿受限，叠加部分企业维持检修，周度开工率环比小幅增加，再生铅方面，原料废旧电瓶价格居高不下，再生铅成本支撑较稳固，且目前企业低利润下提产意愿不强，随着疫情好转，下游复工复产推进以及政策上的刺激，被疫情所压制的消费有望得到释放，不过目前消费依然处于弱势状态，关注后续需求恢复进展。 操作建议：观望 风险提示：供给超预期 <3> 能源化工 橡胶：震荡走高 观点梳理：6月8日橡胶主力合约RU2209震荡走高，收于13270元/吨，上涨0.15%。基本面上，供给端处于国内外产出趋势性增多的预期.下游需求目前依然偏弱，但在国内稳增长信号以及上海复工复产步伐加快的背景下，橡胶供需边际将趋于好转。橡胶近期整体延续震荡走高态势，后续胶价大概率预计继续维持震荡偏强走势。 操作建议：谨慎偏多 纸浆：回落走低 观点梳理：6月8日纸浆主力合约SP2209回落走低，收于7180元/吨，下跌0.8%。基本面上，目前国际供应端依然偏紧，外盘报价维持高位，成本支撑犹存。目前国内需求改观不大，利润改善不足。目前整体供需面未出现大的变化，纸浆大概 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 3 / 4 率继续维持宽幅震荡格局。 操作建议：观望 原油：震荡偏强，等待EIA周报 观点梳理：今日上海原油震荡偏强，小幅收涨。市场认为OPEC+增产难以缓解供应趋紧局面，叠加伊朗解禁问题进展缓慢， 国际油价上涨。欧盟领导人近期就对俄石油禁运达成共识，计划在今年年底前逐渐削减俄罗斯石油进口。这些措施将在6个月后禁止购买海运至成员国的俄罗斯原油，8个月后禁运成品油。管道原油暂不包括在内。这意味欧洲从俄罗斯进口的约三分之二原油将受限制。此外，德国和波兰承诺短期内将停止通过Druzhba管道进口石油，预计到今年年底俄油禁令覆盖率将达到90%。欧盟禁运将直接导致俄罗斯与欧洲原油贸易大幅萎缩，供应吃紧局面再引发焦虑。OPEC+同意在7日和8目增产64.8万桶/日，但OPEC+增产仍无法弥补俄罗斯缺口，剩余产能捉襟见肘，未能形成有效利空。虽然在本次会议做出了增产调整，但沙特与阿联西仍旧会是有所保留式的增产，不会完全消耗自具的剩余产能去填补俄罗斯供应缺口，尤其是在伊核谈判这一重大问题仍旧悬而未决的情况下。需求方面，上海在6月1日开始逐步解封，地铁人流量恢复至往常的四分之一，复下复产的消息提振了市场情绪，并目美国驾车旅行高峰季节开始，交通燃油需求骤增。凌晨API公布数据显示，截至6月3日当周，原油库存意外增加184.5万桶，汽油库存增加182.1万桶，精炼油库存增加337.6万桶。这是一份全面累库的数据，近期少见超市场预期，通常会引发油价大幅回落，但因市场高度一致预期供需偏紧局面很难改变，油价有所回落但幅度有限，晚上EIA报告就显得比较重要，如果数据出入比较大油价可能会有比较明显反应。 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险 风险提示：俄乌谈判顺利，伊核谈判进展顺利（下行风险） PTA：跟随原油波动为主 观点梳理：今日PTA继续大幅上涨，创近期新高。成本支撑强劲，PXN进一步高位拉升，叠加聚酯负荷稳健，加工费已是负值，挽损情绪下PTA市场延续涨势；工厂及贸易商高报，基于价格高位，刚需以外的成交不足。短线来看，市场贴近成本逻辑，关注聚酯跟进步调及PX涨势持续性，预期市场保持高位偏强。 操作建议：短线偏多 期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部 TEL：021-54101618 4 / 4 风险提示：原油回调（下行风险） MEG：主港库存依然维持高位 观点梳理：今日EG走强，创近期新高。夏季出行高峰及亚洲疫情缓和提振需求，国际油价延续强势，6月6日华东主港库存114.6万吨，较上个统计周期减少3.4万吨，主港库存维持高位。下游恢复缓慢，聚酯开工负荷在84.17%；永金永城20万吨1#乙二醇装置自6月4日起停车检修，预计检修持续10-15天，国内乙二醇负荷降至53.27%。总体而言，国际油价偏强震荡，成本端支撑仍在；供需两弱下市场驱动不足。预计乙二醇上行空间有限。 操作建议：短线交易，注意风险 风险提示：原油回调（下行风险） 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。