宏观研究专题：财政“缺钱”了怎么办？

根据报告正文，2022年财政预算规模预计为2.5万亿，并计划6%~10%的全年基建投资增速。然而，年初财政预算在实际落地过程中，面临两大挑战：地产历史罕见下滑和奥密克戎疫情扰乱经济秩序。预计地产下滑或导致地方财政面临1.4至2.7万亿规模的土地出让金收缩，而为应对超乎预期的奥密克戎疫情，财政因此背负2~3万亿新增收支缺口。报告指出，财政扩张幅度与2020年类似，但年初财政预算在实际落地过程中并未充分规划。报告建议关注后续财政可能采用哪些增量工具筹措资金，填补地产和抗疫所致的新增财政收支缺口。报告总结了历史上财政筹措资金的6种方式，并分析了每种方式的可行性。报告最后建议密切关注近期三条重要的宏观线索，包括短期内复工复产节奏、后续地产政策放松力度和政府债务及信贷空间打开幅度。

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