铜周报

铜周报敬请参阅最后一页免责声明1/6品种市场预期继续乐观，铜价延续反弹走势中期展望铜上周国内外铜价延续了此前的反弹走势，价格继续震荡回升；特别是Comex铜价在国内端午假期期间出现了大幅上涨，创下了一个多月新高。当前国内外铜价仍处于反弹阶段，此前我们看好反弹有三个因素，分别是技术方面的低位支撑，海外加息的缓解，以及国内疫情的好转。目前来看，随着铜价反弹，技术方面的支撑已经减弱；而美联储官员基于高通胀的因素，将继续维持加快收紧的步伐，紧缩压力不减。而国内疫情好转带来的边际需求改善则在进一步发酵，也为铜价上涨带来动力。我们看到5月份国内制造业PMI虽然还未回升至50临界点之上，但还是超出了市场预期，国内需求继续摆脱疫情的影响，处于边际好转态势。同时，我们还看到了国内正在不断推出一系列的稳增长以及促销费的政策，来缓解国内经济下行的压力，此前推出的基建政策在疫情缓解之后开始逐步落实，目前又开始在汽车消费方面出台各类刺激政策，综合来看，国内后续依然有较大的政策空间。此外，国内大冶有色的40万吨的新产能投产由于物流因素将推迟至8月份，国内的供应压力将进一步延后，市场将继续处于供应偏紧的状态，预计现货端升水将继续延续。整体来看，虽然支撑反弹的因素正在减少，但是市场对于国内的政策依然有预期，因此短期铜价还将继续反弹，但我们认为铜价难以形成新的上涨趋势，后续空间也将有限。中期做空操作建议：建议观望风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期视点及策略摘要2022年6月6日星期一铜周报联系人徐舟电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105电话021-68559999-256 铜周报敬请参阅最后一页免责声明2/6一、交易数据上周市场重要数据合约6/35/27涨跌单位SHFE铜7213071900+230元/吨LME铜95209490+30美元/吨沪伦比值7.577.64-0.07上海库存4334741546+1801吨LME库存145950156175-10225吨保税库存20.921.4-0.5万吨现货升水270395-125元/吨注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：iFinD，铜冠金源期货二、行情评述上周国内铜价延续反弹走势，价格继续回升。周初，铜价延续了此前的反弹走势，价格继续上行，冲击72000元/吨整数关口，但未能站稳；周二，铜价涨势依旧，继续冲击72000关口，并最终站稳；周三，铜价出现大幅回落，在跳空低开之后，日内震荡走低，尾盘才有所回升；周四，铜价再度反转，价格又一次跳空高开，收复隔夜跌幅，盘中震荡回升，最终收于72130元/吨，较此前一周上涨230元，涨幅0.32%。伦铜方面，伦铜上周受假期影响，仅有三个交易日，价格以震荡为主，其中周一伦铜价格窄幅震荡，周二则冲高回落，在9600美金受到阻力，周三则有所回升，最终收于9520美元/吨，较此前一周上涨30美元，涨幅0.32%。值得一提的是，在国内端午假期，Comex铜出现了大幅上涨走势，单日涨幅超过5%，价格也回升至一个多月来高点。整体来看，铜价在回落到低位之后，支撑力度较强，出现反弹，已经摆脱了之前的下跌趋势。现货方面，周初，上海电解铜现货对当月合约报于升水340-升水400元/吨，均价升水370元/吨，较前一日下跌25元/吨，买方收货意愿存压价力度高。周五，上海电解铜现货对当月合约报于升水240-升水300元/吨，均价升水270元/吨，较前一日下滑15元/吨，端午节前交投谨慎备货预期不足，现货升水有所松动。库存：截至6月3日，LME铜库存较此前一周增减少10225吨，COMX库存较此前一周减少688吨，SHFE库存较此前一周增加1801吨，全球的三大交易所库存合计26.12万吨，较此前一周减少0.91万吨。保税区库存报20.9万吨，较此前一周减少0.5万吨。全球交易所库存整体依然处于低位，LME库存出现回落，随着进口窗口打开，未来仍有回落空间；国内库存则维持回落态势。 铜周报敬请参阅最后一页免责声明3/6宏观方面：上周美股走势震荡为主，但市场还未摆脱之前下跌走势；原油方面，上周原油价格继续走高，创下多日新高，继续处于高位震荡；美元方面，美元上周有所回升，继续处于回调走势中。整体来看，市场继续关注美国未来加息以及缩表的动作以及俄乌的局势发展。上周国内外铜价延续了此前的反弹走势，价格继续震荡回升；特别是Comex铜价在国内端午假期期间出现了大幅上涨，创下了一个多月新高。当前国内外铜价仍处于反弹阶段，此前我们看好反弹有三个因素，分别是技术方面的低位支撑，海外加息的缓解，以及国内疫情的好转。目前来看，随着铜价反弹，技术方面的支撑已经减弱；而美联储官员基于高通胀的因素，将继续维持加快收紧的步伐，紧缩压力不减。而国内疫情好转带来的边际需求改善则在进一步发酵，也为铜价上涨带来动力。我们看到5月份国内制造业PMI虽然还未回升至50临界点之上，但还是超出了市场预期，国内需求继续摆脱疫情的影响，处于边际好转态势。同时，我们还看到了国内正在不断推出一系列的稳增长以及促销费的政策，来缓解国内经济下行的压力，此前推出的基建政策在疫情缓解之后开始逐步落实，目前又开始在汽车消费方面出台各类刺激政策，综合来看，国内后续依然有较大的政策空间。此外，国内大冶有色的40万吨的新产能投产由于物流因素将推迟至8月份，国内的供应压力将进一步延后，市场将继续处于供应偏紧的状态，预计现货端升水将继续延续。整体来看，虽然支撑反弹的因素正在减少，但是市场对于国内的政策依然有预期，因此短期铜价还将继续反弹，但我们认为铜价难以形成新的上涨趋势，后续空间也将有限。三、行业要闻1.消息人士称，秘鲁的主要铜矿项目发生了两起火灾，袭击了MMGLtd的LasBambas铜矿和SouthernCopperCorp计划的LosChancas项目，因为当地抗议活动不断升级。秘鲁是世界第二大铜生产国，近几个月来，正在遭受日益暴力的社区抗议。因为红色金属的价格仍然很高，社区要求从该行业获得更高的利益。2.金属加工厂的卫星监测数据显示，由于中国地区的反弹抵消了欧洲和其他地区的下滑，5月份全球铜冶炼活动略有上升。根据商品经纪商Marex和卫星分析服务Marex的数据显示，尽管欧洲业务受到了关闭的打击，但是中国抗击疫情取得的成效促进了经济活动的增加，也导致中国的原材料出货量增加，完全抵消了欧洲和其他地区的下滑。3.据SMM调研，2022年5月电线电缆企业开工率为75.86%，环比增加9.59个百分点，同比减少5.33个百分点。其中大型企业开工率为80.81%，中型企业开工率为53.58%，小型企业开工率为65.26%。预计6月电线电缆企业开工率为79.39%。 铜周报敬请参阅最后一页免责声明4/6四、相关图表图表1全球三大交易所库存图表2上海交易所和保税区库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3LME库存和注册仓单图表4COMEX库存数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5沪铜基差走势图表6精废铜价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货 铜周报敬请参阅最后一页免责声明5/6图表7沪铜跨期价差走势图表8LME铜升贴水走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9铜内外盘比价走势图表10铜进口盈亏走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11COMEX铜非商业性净多头占比数据来源：iFinD，铜冠金源期货 铜周报敬请参阅最后一页免责声明6/6全国统一客服电话：400-700-0188免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762