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政策持续发力，信用扩张可期 ——2022年6月债市展望
5月大类资产表现：美债冲高后回落，美元走弱，人民币及国债利率稳定，国内风险偏好有所回暖。5月美联储如期加息50bps，6月缩表，后续预期平稳，美债冲高后回落，美元走弱，人民币和国债利率平稳；原油、CRB指数上涨，有色多数下跌，黑色分化；权益市场外围多数下跌，A股和港股表现较好。疫情扰动下4月经济承压，5月经济修复迹象初现，稳增长政策密集出台，政策持续发力叠加全国范围内疫情向好发展，复工复产稳步推进，国内经济悲观预期有所改观，风险偏好有所回暖。
5月债市表现：5月公开市场回笼资金量较4月大幅下降，资金面维持宽松，FR007、DR007等资金利率继续下行。汇率、利率：5月国债利率总体大幅下行，短端利率较长端下行更加显著，收益率曲线继续呈现陡峭化趋势。10年期国债收2.74%，较4月末下行10BP。人民币汇率有所贬值但压力减轻。
债券市场融资规模有所上升，利率债融资扩张，地方债融资与成交规模双升。地方政府债：截止5月底，今年地方债发行32833.13亿元，较去年同期发行量上涨28.9%；新增一般债、专项债提前批额度分别剩余333亿元和566亿元；16省市已发行第二批新增一般债、专项债各920亿元和5439亿元。已发布的6月发行计划9158亿元，预计新增一般债发行规模1098亿元、专项债5475亿元、再融资债2585亿元。
经济面临全局性压力，5月复工复产稳步推进，稳增长政策密集出台：受疫情扰动及外需转弱等影响，5月公布的4月宏观经济及金融数据显示，经济面临全局性下行压力，信用萎缩明显。5月疫情已得到有效控制，各地复工复产逐步推进，物流、生产、消费等数据显示经济初现修复态势。稳增长政策密集出台：“看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出”，整体来看，政策涉及促投资、促消费、纾困，
