化工新材料行业周报：专题推荐三氯氢硅：下半年多晶硅产能集中投放，三氯氢硅或迎来供给紧张局面

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2022年06月06日 化工新材料行业周报（20220530-20220605） 推荐 （维持） 专题推荐三氯氢硅：下半年多晶硅产能集中投放，三氯氢硅或迎来供给紧张局面  下半年多晶硅产能集中投放，三氯氢硅或迎来供给紧张局面。5月以来，三氯氢硅价格脱离金属硅价格下跌趋势走出独立行情。由于金属硅在三氯氢硅的合成成本中占比高达66%，因此三氯氢硅价格一直以来与原料金属硅价格高度相关。2021年受光伏需求拉动及能耗双控政策影响，金属硅与三氯氢硅价格共振向上。但2022年5月以来，三氯氢硅脱离金属硅价格下跌走势保持向上。具体来看，光伏级三氯氢硅持续上涨，而普通级三氯氢硅保持2022年以来的高位。预计下半年将新增三氯氢硅需求10-12万吨。在多晶硅项目投产初期，由于先开后端装置而冷氢化工序较晚开动，因此需要多加入三氯氢硅，而当整个生产装置跑通之后，则需要补充少量的三氯氢硅即可。因此2022年上半年通威云南、新疆大全新能源等多晶硅产能投产，短期提振了三氯氢硅需求，进而推升价格。而据我们的统计，下半年将有63万吨多晶硅产能投放，预计对三氯氢硅新增需求10-12万吨。由于多晶硅对三氯氢硅的需求不具备长周期的持续性，因此当前三氯氢硅企业扩产相对谨慎。2022年仅有三孚股份5万吨级宏柏新材的5万吨三氯氢硅将投产，下半年三氯氢硅预计将呈现供应紧张局面，价格或继续上行。  氢气：据百川盈孚，本周氢气市场均价为2.97元/方，价格环比+3.5%。5月5日，欧盟20家行业制造商签署联合声明，承诺将其电解槽制造能力提高10倍，到2025年将达到17.5GW。5月18日，欧盟正式公布“REpowerEU”能源转型行动方案，计划到2030年可再生氢产量达到1000万吨，再生氢进口量达到1000万吨。同时为了避免可再生氢生产过程中对原本紧张的电力的消耗，欧盟委员会公布一份授权法草案：生产绿氢的电力应来自现有电力以外，即直接消费型绿电不能用于绿氢的生产，并且至2026年只有新建的无补贴风力或光伏发电场可以用于生产绿氢。受海外政策影响，国内主流氢气厂家上调报价，周边厂家跟涨。  金属硅：本周金属硅报价16925元/吨，环比-6.2%。成本端，西南大部分地区进入丰水期，电价下调，金属硅生产成本下降。供给端，本周西南地区及新疆等西北地区开工均上行，产量及供应量逐渐增加。需求端，目前下游多晶硅行业开工稳定，需求平稳。但整体下游仍以刚需采购为主，原料库存相对低位。江浙地区全面解封，以及终端需求刺激，后期下游对金属硅的需求将会增加。  供给放量慢叠加光伏需求高增速，EVA树脂在2022-2023年存在供应缺口。EVA树脂是EVA胶膜的基础材料，全球光伏装机快速增长带动EVA树脂需求，其增长一方面来自全球光伏新增装机的持续提升，另一方面来自胶膜单平克重的 提 升 。 预 计2022-2025年 光 伏 对EVA树 脂 的 需 求 分 别 为105.0/124.3/151.0/178.1万吨。而EVA树脂扩产周期长，虽然国内多家企业宣布扩产，但供给放量节奏慢。国内目前运行的EVA树脂厂家从开工建设到实际投产的周期均在3年以上，其中建设周期在2-2.5年左右，产线调试在半年以上。由此推知2021-2022年投产的产能均为2016-2018年开工的产能，近两年新增产能基本已经在2021H2-2022Q1释放完毕，至2023年底行业新增产能非常有限。此外，EVA树脂每年进口替代空间在100万吨左右。在此供需背景下，预计EVA树脂近两年存在较大的供需缺口。  风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500828 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 联系人：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 联系人：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 426 0.06 总市值(亿元) 49,781.04 5.69 流通市值(亿元) 37,223.30 5.68 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 12.3% -15.4% 7.6% 相对表现 10.5% 0.4% 30.3% 相关研究报告 《化工行业深度研究报告：纯碱：新生焕发，景气不减（以此为准）》 2022-06-05 《轮胎行业跟踪报告：行业利空因素趋于缓解，基本面拐点已现》 2022-06-01 《化工新材料行业周报（20220523-20220529）：专题推荐EVA树脂：供给放量慢叠加光伏需求高增速，2022-2023年仍存在供应缺口》 2022-05-30 -28%-6%17%39%21/0621/0821/1022/0122/0322/062021-06-07~2022-06-02基础化工沪深300华创证券研究所 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、核心观点 ............................................................................................................................. 5 二、专题推荐：三氯氢硅：下半年多晶硅产能集中投放，或迎来供应紧张局面 ............. 8 三、交易数据 ........................................................................................................................... 12 四、新材料子版块基本面跟踪 ............................................................................................... 15 （一）行业跟踪-磷化工：磷酸铁锂、磷酸铁价格保持稳定 ...................................... 15 （二）行业跟踪-氟化工： PVDF价格稳定运行，6F价格停止下跌 ........................ 18 （三）行业跟踪-可再生能源：可再生能源“长坡厚雪”，为上游材料带来第二增长曲线 ....................................................................................................................... 21 （四）行业跟踪-氢能源：氢能产业发展中长期规划（2021-2035）规划出台 ......... 26 （五）行业跟踪-合成生物：双碳目标下的重点产业 .................................................. 28 （六）行业跟踪-再生行业：政策推动行业发展，2022年全球需求加码 ................. 33 （七）行业跟踪-碳纤维：行业高景气延续，国产布局迎来良机 .............................. 37 （八）行业跟踪-国六概念：2023年起全国全面供应国六B标准车用汽油 ............. 39 （九）行业跟踪-可降解塑料：首个全球限塑令通过决议，行业将迎来高增长 ...... 42 （十）行业跟踪-纯化过滤：传统领域稳步增长，新兴领域快速突破 ...................... 45 （十一）行业跟踪-甜味剂：消费升级打开代糖市场空间，看好三氯蔗糖和安赛蜜板块 ....................................................................................................................... 47 五、风险提示 ........................................................................................................................... 49 化工新材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 三氯氢硅产业链 ......................................................................................................... 9 图表 2 2021年三氯氢硅产能56.6万吨（万吨） ............................................................... 9 图表 3 三氯氢硅消费结构（2021年） ................................................................................ 9 图表 4 当前三氯氢硅的合成成本约为6734元/吨 ............................................................ 10 图表 5 三氯氢硅价格及价差走势（元/吨） ...................................................................... 10 图表 6 普通级与光伏级三氯氢硅价格（元/吨） .............................................................. 10 图表 7 2022H2多晶硅拟投产能及建设进展 ..................................................................... 11 图表 8 三氯氢硅企业产能及扩产情况 ............................................................................... 11 图表 9 本周华创化工行业指数为114.42，环比上周上涨0.52%，同比上涨12.37% ... 12 图表 10 本周国际原油价格上升（美元/桶） .................................................................... 12 图表 11 本周动力煤价格持平（元/吨） ............................................................................ 12 图表 12 本周新材料产业链价格涨跌汇总 ......................................................................... 13 图表 13 本周wind新材料指数环比+6.3% ...............................