银行行业周报：稳经济政策落地提速，Q1银行经营分化

► 重点聚焦： 6月2日，银保监会发布一季度银行业保险业主要监管指标数据，商业银行利润增速高位回落，扩表提速、息差承压。 ► 行业和公司动态 1）近期稳增长政策关注：5月31日，国务院公布《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，提出财政政策、货币金融资产等六方面、共计33项具体政策措施及分工安排；6月1日，国常会部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效；6月2日，央行、外汇局举行新闻发布会，解读国常会部署有关扎实稳住经济的金融政策；6月2日，银保监会发布《关于进一步做好受疫情影响困难行业企业等金融服务的通知》，从加大信贷支持力度、做好接续融资安排、适当提高不良贷款容忍度等方面出台42条举措。2）6月2日，银保监会印发《银行业保险业绿色金融指引》，引导银行业保险业发展绿色金融。3）本周，西安银行董事会审议通过聘任梁邦海先生为公司行长；南京银行拟每10股派现4.754元，共计派现47.573亿元，苏州银行达到触发稳定股价措施启动条件等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下降1.09%，跑输沪深300指数3.30个百分点，板块涨跌幅排名27/30，其中江阴银行（+5.90%）、厦门银行（+3.31%）、青农商行（+1.87%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共进行400亿元逆回购操作，共500亿元逆回购到期，另有50亿元国库现金定存到期续作，因此本周央行公开市场净回笼100亿元。下周将有500亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜SHIBOR利率上行5BP至1.43%，7天SHIBOR利率下行10BP至1.67%。 投资建议： 本周宏观层面进入稳增长政策落地催化阶段，宽信用是当前金融政策主基调，同时提出适当提高不良容忍度，以进一步促进加大信贷支持力度。结合行业一季度监管数据来看，宽信用周期银行规模增速稳中有升，但息差和资产质量承压，行业内部中小银行的信用分化加剧。因此后续板块估值空间的提升还要看政策落地成效，以及疫后经济恢复节奏。个股方面继续推荐招商、平安、兴业、成都、宁波、杭州、常熟银行。 风险提示： 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦： 6月2日，银保监会公布商业银行22Q1监管指标。 简评： 利润增速高位回落，扩表提速、息差承压。一季度商业银行实现净利润6595亿元，同比增7.4%，较上年双位数的增速水平环比回落5.2pct。一方面，年初信贷放量支撑一季度银行业资产增速环比回升0.8pct至8.59%，疫情扰动4月以来信贷有效需求不足，但政策稳增长更加迫切、落地节奏更快、支持力度更强，因此伴随疫情影响边际缓和，多措并举下，各地复工复产推进，经济积极态势显现，预计年内信贷表现延续稳健。另一方面，Q1商业银行净息差1.97%，同环比分别降10BP和11BP，年初降幅明显走阔，宽货币加码阶段资产端定价易降难升，但负债成本缓释提供支撑，预计年内息差小幅下行。 不良率环比降4BP，非上市城商行信用风险压力突出。Q1不良贷款和关注类贷款余额分别环比年初增2.3%和4.5%，幅度略有走阔；但不良率环比续降4BP至1.69%，关注类贷款占比持平年初于2.31%。其中仅城商行不良率连续两个季度上行，Q1环比增6BP至1.96%，而上市城商行不良率仅1.15%，为各类别上市银行最优，且较年初降2BP，主要是非上市城商行信用风险压力较为突出。拨贷比基本持平年初（环比降1BP至3.39%），预计减值计提力度保持稳定；不良率回落下，拨覆率季度环比+3.8pct至200.7%，为近7年来阶段性高点，储备仍较为充裕。 总体而言，商业银行一季度数据特征：1）年初信贷放量助力扩表增速上行，但息差宽幅下行，整体业绩增速放缓；2）不良率仍处于下行通道，但不良和关注类贷款余额增幅略有走阔，而拨备覆盖率延续上行，风险抵补能力持续提升；3）行业内部分化的加剧，大中型银行规模增速提升更快，息差和资产质量更稳定，业绩降幅也更小；而城商行量价均承压下，不良率也连续两个季度上行，整体业绩增速转负。 （具体点评参见《银行业季度监管数据跟踪：Q1量升价降、业绩增速回落，中小银行信用分化》） 2.行业和公司动态 【政策聚焦进一步稳经济，助企纾困带动消费增长】本周稳增长政策关注： 1、5月31日，国务院公布《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，提出财政政策、货币金融资产等六方面、共计33项具体政策措施及分工安排。内容关注：1）加快财政支出进度、加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围。2）加大政府采购支持中小企业力度，将面向小微企业的价格扣除比例由6%-10%提高至10%-20%。3）继续推动实际贷款利率稳中有降，发挥存款利率市场化调整机制作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端。4）加快推动交通基础设施投资，稳定和扩大民间投资。5）加大对受疫情影响较大行业企业纾困支持力度；对受疫情影响的缴存人及企业实施住房公积金阶段性支持政策等。 2、6月1日，总理主持国常会，部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效。 金融相关内容关注：1）新增1400多亿元留抵退税，要在7月份退到位。2）金融支持基础设施建设，调增政策性银行8000亿元信贷额度支持基础设施建设等。 3、6月2日，央行新闻发布会解读国常会部署扎实稳住经济的金融政策，提出：1）央行将印发《推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制》等一系列助企文件，进一步稳固金融对实体经济的支持力度；2）将落实好稳住经济一揽子的政策措施，以增强信贷总量稳定增长、推动企业融资成本继续降低等方式加大稳健货币政策的实施力度。 4、6月2日，银保监会发布《关于进一步做好受疫情影响困难行业企业等金融服务的通知》，从加大信贷支持力度、做好接续融资安排、适当提高不良贷款容忍度等方面出台42条举措。具体要求： 1）推动信贷余额稳步增长：银行机构要及时满足因疫情暂时遇困行业企业的合理、有效信贷需求，实现住宿、餐饮等受疫情影响严重行业信贷余额持续稳步增长；通过安排专项信贷额度、调整绩效考核、合理下放审批权限、实施优惠内部资金转移定价等方式，加大对受疫情影响严重地区、行业的信贷资源倾斜和保障。2）做好接续融资安排：要积极帮扶前期信用记录良好、因疫情暂时遇困行业企业，能帮尽帮，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。按市场化原则与中小微企业和个体工商户、货车司机等自主协商，实施延期还本付息，努力做到应延尽延。3）提高行业不良容忍度：鼓励在受疫情影响的特定时间内适当提高住宿、餐饮等行业的不良容忍度，幅度不超过3个百分点。截至4月，银行业普惠小微贷款不良余额4476.21亿元，不良率2.18%，较年初持平。 【建立绿色金融考核评价体系】6月2日，银保监会印发《银行业保险业绿色金融指引》，引导银行业保险业发展绿色金融。 简评： 1）监管曾于2012年发布《绿色信贷指引》，2014年《绿色融资统计制度》和2016年《绿色信贷实施情况关键评级指标》进一步从定量和定性角度完善绿色信贷考核要求。此次《指引》是此前系列政策的延续，覆盖的机构范围和金融业务范围也进一步拓宽，主要从组织管理、政策制度建设、能力建设、投融资流程管理、内控管理与信息披露和监督管理等方面，提出绿色金融发展的具体要求。 2）对金融机构的要求，除了制定绿色金融目标，建立机制和流程，明确职责和权限外，业务方面，要求调整完善信贷政策和投资政策，积极支持清洁低碳能源体系建设，并明确提出“在保障能源安全、产业链供应链安全的同时，渐进有序降低资产组合的碳强度，最终实现资产组合的碳中和”。要求银保机构建立绿色金融考核评价体系，开展全流程和全链条ESG监管。 【上市银行动态】 本周，高管变动方面，厦门银行姚志萍同志任委员会委员、书记，免去吴世群同志委员会书记、委员职务；西安银行董事会审议通过聘任梁邦海先生为公司行长，黄长松先生、张成喆先生、狄浩先生、刘强先生为副行长，石小云女士为董事会秘书。 权益分派方面，南京银行拟每10股派现4.754元，共计派现47.573亿元； 常熟银行拟于2022年6月8日每股派现0.2元，共计派现5.48亿元；贵阳银行拟于2022年6月9日每股派现0.30元，共计派现10.97亿元；邮储银行拟于9月27日派发境外优先股股息3.62亿美元。 此外，苏州银行达到触发稳定股价措施启动条件，将召开董事会，制定并公告稳定股价的具体措施。江阴银行发布可转债评级公告，本次债项评级“AA+”，主体评级“AA+”，评级展望“稳定”；较前次没有变化。 3.数据跟踪 本周A股银行指数下降1.09%，跑输沪深300指数3.30个百分点，板块涨跌幅排名27/30，其中江阴银行 （+5.90%）、厦门银行（+3.31%） 、青农商行（+1.87%）涨幅居前；邮储银行（-3.76%）、南京银行（-3.23%）、江苏银行（-3.19%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行公开市场共进行400亿元逆回购操作，共500亿元逆回购到期，另有50亿元国库现金定存到期续作，因此本周央行公开市场净回笼100亿元。下周将有500亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势分化，隔夜SHIBOR利率上行5BP至1.43%，7天SHIBOR利率下行10BP至1.67%。 4.投资建议 本周宏观层面进入稳增长政策落地催化阶段，宽信用是当前金融政策主基调，同时提出适当提高不良容忍度，以进一步促进加大信贷支持力度。结合行业一季度监管数据来看，宽信用周期银行规模增速稳中有升，但息差和资产质量承压，行业内部中小银行的信用分化加剧。因此后续板块估值空间的提升还要看政策落地成效，以及疫后经济恢复节奏。个股方面继续推荐招商、平安、兴业、成都、宁波、杭州、常熟银行。 5.风险提示 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。